2012年1月份，采購經理人指數（PMI）為50.5%，比上月回升0.2個百分點，而如果考慮往年1月PMI環比下降0.2的季節性因素，本月PMI趨勢性的回升則更為可貴，它再次表明當前經濟回落的態勢比較緩和，企穩跡象越來越明顯。
提升2011年12月PMI的子項主要是代表了需求的訂單指數。當月新訂單指數為50.4，環比上升0.6個百分點，一舉脫離了50%的經濟繁枯分界線，這表明經濟需求自去年底以來出現了實質性的改善。今年1月，出口訂單指數出現了季節性的回落，環比下降1.7，只有46.9，這說明新訂單指數的回升更多是由內需訂單增加帶動的。
內需的好轉來自于以下兩個因素：第一，去年底的宏觀政策的適度微調刺激了投資需求，如去年12月，人民幣貸款增加6405億元，同比多增1823億元。積極的財政政策也開始發力，去年11～12月財政支出達到3.13萬億，大大超過原計劃的2.2萬億，這一定程度上刺激了投資項目的啟動，部分投資品行業的需求也有觸底好轉跡象。第二，春節期間旺盛的消費需求也刺激了相關消費品行業。
需求的改善也刺激了生產指數的反彈，1月生產指數環比上升0.2，幅度雖然不大，但考慮到春節期間通常是生產淡季，生產指數能延續回升態勢表明企業的生產信心確實有明顯的恢復。
需求的回升還很好地支持了企業的去庫存。1月產成品庫存指數為48，環比下降2.6％，改變了去年7月以來持續上升的狀態，環比回落2.5個百分點。這表明企業主動去庫存的效果進一步顯現，而這將有利于改善企業的資金面緊張的狀況，有利于刺激企業重新開始采購原材料，恢復生產，開始新一輪的補庫存周期。
盡管PMI指數環比回升預示著經濟有見底企穩的跡象，但我們認為，由于以下因素，PMI企穩回升與國內生產總值（GDP）增速反彈的時間間隔很可能比過去更長。
首先，房地產、汽車等耐用消費品增速仍處于尋底過程中，如33個重點城市春節期間的樓市成交量同比下跌69.5%，而考慮到政府仍將嚴格執行并逐步完善抑制房市投機、投資性需求的政策措施以促進房價合理回歸，短期房市低迷的局面短期還難以改變，這將嚴重影響諸多投資品行業的景氣度。
其次，政策放松的力度及持續性仍有待觀察。當前PMI連續兩個月處于擴張區間很大程度上得益于前期貨幣政策的放松以及去年年底財政政策的擴張，但是政策也會隨時根據具體的經濟形勢而微調。從當前來看，國外和國內經濟形勢都好于管理層的預期，這無疑給管理層更多消除上輪經濟刺激后遺癥，深入進行經濟結構調整留下了回旋余地，政策放松的力度和節奏也存在減弱的可能。
國際方面，目前歐美經濟并沒有去年底預期的那樣槽糕。美國去年四季度GDP增速回升至2.8%，為2010年三季度以來的最高值，同時美國房地產市場和勞動力市場表現都優于預期，這意味著美國經濟復蘇確定性增強；歐元區今年1月綜合PMI初值50.4，創5個月新高，這也說明歐債危機對于歐洲經濟的影響是小于預期的。與此同時，歐債危機正在出現轉機，如希臘政府債務重組交易的有關談判已取得顯著進展，歐盟各國領導人就永久性的歐元區援助基金達成共識，這比此前計劃早了一年時間。
國內方面，四季度GDP增速好于預期以及連續2個月的PMI回升，也很可能讓管理層調整政策放松節奏的因素，如央行自去年12月降低存準后，今年1月即使在春節前市場資金面最緊張的時刻，也沒有再次降準，而寧愿采用短期性的逆回購等政策來緩解市場的流動性緊張，這意味著央行當前仍不愿意釋放更強的刺激銀行放貸的信號，由此也決定一季度貸款增速回升的空間會十分有限，難以刺激經濟較快回升。