操縱市場(chǎng)是指?jìng)�(gè)人或機(jī)構(gòu)以獲取利益或者減少損失為目的，利用資金、信息、持股等優(yōu)勢(shì)或者濫用職權(quán)，影響證券市場(chǎng)價(jià)格，制造證券市場(chǎng)假象，誘導(dǎo)投資者在不了解事實(shí)真相的情況下做出證券投資決定，擾亂證券市場(chǎng)秩序的行為。
操縱市場(chǎng)也是一種典型的侵權(quán)行為，是我國(guó)證券法和刑法打擊的重點(diǎn)。操縱證券市場(chǎng)行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任，操縱市場(chǎng)的形式主要有三類，讓我們認(rèn)識(shí)一下。
一、連續(xù)交易操縱證券市場(chǎng)行為
這種行為表現(xiàn)為交易者通過(guò)單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合或者連續(xù)買進(jìn)或者賣出某種證券，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量，使他人對(duì)該證券的走勢(shì)做出錯(cuò)誤判斷而積極參與交易，市場(chǎng)操縱者則高拋低進(jìn)，牟取暴利。
二、通謀買賣操縱市場(chǎng)行為
通謀買賣表現(xiàn)為交易者與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格、方式相互進(jìn)行證券交易或者相互買賣并不持有的某種證券。當(dāng)約定一方在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買入或者賣出某種證券時(shí)，另一約定人同時(shí)賣出或者買入同一證券，從而抬高或者壓低該證券的價(jià)格。市場(chǎng)操縱者通過(guò)通謀買賣行為影響證券交易價(jià)格或者證券交易量，誘使其他投資者參與該證券的買賣，達(dá)到高位出貨低價(jià)吸籌的目的。
三、在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量
這種方式就是投資者常說(shuō)的莊家的對(duì)倒行為，其目的是虛增交易量。莊家以高于或低于證券市場(chǎng)的價(jià)格進(jìn)行某種證券的自買自賣，帶動(dòng)證券交易價(jià)格及交易數(shù)量的超常變化，造成該證券交易活躍的假象，使其他投資者做出錯(cuò)誤判斷參與該證券的買賣，莊家趁機(jī)高價(jià)拋售，低價(jià)吸籌。
王紫軍在2006年4月18日至2006年7月20日共51個(gè)交易日期間，利用其控制的67個(gè)證券賬戶，通過(guò)連續(xù)交易和對(duì)敲行為，累計(jì)買入中國(guó)紡機(jī)股票4233.46萬(wàn)股，賣出4152.47萬(wàn)股，違法所得高達(dá)598.25萬(wàn)元。期間最高持股達(dá)437.5萬(wàn)股，占流通股比例為17%，占總股本比例為1.85%。
根據(jù)其間中國(guó)紡機(jī)算術(shù)均價(jià)5.42元計(jì)算，51個(gè)交易日內(nèi)，王紫軍累計(jì)資金進(jìn)出高達(dá)4.55億元，平均每日891萬(wàn)元，有市場(chǎng)人士評(píng)論“操盤手段極為強(qiáng)悍”。2006年5月25日，王紫軍一天內(nèi)對(duì)中國(guó)紡機(jī)的交易，竟然占當(dāng)天該股總交易量的63.67%。從2006年4月18日至2006年7月20日的51個(gè)交易日中，其中17個(gè)交易日交易比例占市場(chǎng)交易量的30%以上。
王紫軍累計(jì)在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行交易的數(shù)額為2896萬(wàn)余股。凡有操縱，幾乎必有對(duì)敲。51個(gè)交易日中，其中13個(gè)交易日，王紫軍的對(duì)敲交易量占中國(guó)紡機(jī)總成交的30%以上。2006年5月18日，王紫軍一天的對(duì)敲交易就占到中國(guó)紡機(jī)總成交的50.48%。
王紫軍在中國(guó)紡機(jī)上的所作所為，顯著影響了該股股價(jià)走勢(shì)，從2006年5月16日至2006年6月2日，中國(guó)紡機(jī)收盤價(jià)從5月15日的4.57元，最高漲到5月29日的6.45元，漲幅為41.14%，同期大盤下跌0.93%；從2006年7月12日至7月18日，中國(guó)紡機(jī)收盤股價(jià)從7月11日的6.79元，最高漲到7月18日的8.72元，漲幅為28.42%，同期大盤下跌3.53%。之后，由于擔(dān)心中國(guó)紡機(jī)進(jìn)入股改程序停牌，王紫軍出掉絕大部分股票，結(jié)束了對(duì)該股的瘋狂炒作。
王紫軍的行為受到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的查處。2007年10月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定王紫軍違反了《證券法》第77條規(guī)定，構(gòu)成操縱證券市場(chǎng)行為，依法沒(méi)收其違法所得598.25萬(wàn)元，并處罰款598.25萬(wàn)元。由于事實(shí)清楚，證據(jù)確鑿、充分，面對(duì)高達(dá)1200萬(wàn)元的罰沒(méi)款額，王紫軍既未提出陳述、申辯意見，也未要求聽證。王紫軍案是一起以吸籌-控盤-拉抬-賣出為主要特征的典型的市場(chǎng)操縱案件。（本文由《深交所證券教室叢書》作者張翼提供）