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證監會1月6日發布《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第30號——創業板上市公司年度報告的內容與格式（2011年修訂）》，從修訂主要內容來看，亮點主要體現在兩個新增和一個強化。即新增對公司分紅政策、分配情況的披露要求，新增內幕信息知情人管理制度披露要求，強化對非財務信息披露要求。
證監會修訂創業板年報準則，督促公司分紅，這是提倡回報投資者的一種體現，應該說值得提倡和叫好。但提高投資者回報，不僅僅是督促公司分紅，這是一項證券市場中涉及面很廣的系統工程，在這其中，督促分紅僅僅應該是其中最底層的內容。單純指望分紅無法改變投資者回報很差的現實。以中國石油為例，2010年每股分紅達到0.3442元，分紅比例高達當年盈利的45%，但A股中國石油的發行價是16.70元，發行價買入的投資者回報率是2.06%。而新股上市當天，多數投資者買入成本在48元附近，這些投資者的回報率是0.0072%，指望靠分紅收回成本，這些投資者需要138年時間。何況，中國石油和其他上市公司類似，大股東持股比例達到97.8%，多數分紅還是分到了大股東腰包當中。從這個例子我們可以看出，降低中小股東的持股成本才能充分發揮分紅的回報作用。比如，中國石油港股的發行價是1.27港元，如果我們按照最新的港幣對人民幣匯率計算（1港幣=0.8131元人民幣），其發行價格約為人民幣1.03元，2010年公司每股分紅0.3442元，其回報率高達33.4%。同樣是分紅0.3442元，國內投資者的回報是2.06%，兩者相比，懸殊居然達到接近17倍。高價發行新股的危害如果說要用分紅來彌補投資者的話，那是一個天方夜譚的神話。
高價發行新股為何難以遏制？因為在新股發行的鏈條上，盤踞了一大批人，他們汲取著股市的精氣，吞噬了二級市場投資者的大量財富。產業資本、PE、中介機構、財經公關公司等等，都是這個鏈條上的受益者代表。在首批28家創業板公司中，一夜之間就有82位億萬富翁誕生，至于創投公司和那些突擊入股者更是同樣大賺特賺。券商投行既做保薦人，又做得益者，廣受市場詬病。而評估和審計機構以及律師事務所，同樣在高價發行的利益鏈條上發揮自己調節上市公司利潤的特長。而詢價機構的不負責任同樣對新股高價發行推波助瀾。
有沒有一個好的辦法可以解決提高投資者回報的關鍵問題——降低新股發行價格呢？非常簡單，那就是實現真正意義上的全流通發行，讓限售股和發行的新股一同上市流通，在這種情況下，高價發行能夠實現的可能性很低，高價發行很可能造成100%承銷商包銷，大量限售股的出售壓力會真正讓股價體現公司價值，降低中小投資者的持股成本。即便是按照國際慣例做法，限售股鎖定期減少為3到6個月，對市場危害巨大的高價發行新股現象也將會獲得極大改善。
提高投資者回報，除了分紅、降低新股發行價格之外，其最本質的地方在于培養一種證券文化，那就是能夠讓投資者用投資的方法在股市賺錢。
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