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就目前來看，今年中國經濟增長放緩似已成定局，以什么方式或何種形式推出一定規模的經濟刺激措施只是時間問題。但問題是在推動經濟增長的三大需求中，政府最擅長的是刺激投資需求，這意味著要想完成今年經濟工作重心之一——調整經濟結構和加快推進經濟發展方式轉變，難度還相當大。這是當前中國經濟發展面臨的一個兩難選擇。
之所以這么講，主要是因為當前和未來國內外經濟形勢的可能變化都表明，受歐美債務危機惡化、海外經濟增長放緩等不確定性影響，中國的外需將進一步萎縮，這可以從去年11月份出口增速回落較大及剛剛公布的去年12月份PMI數據中進出口指數及新出口訂單等變化中得到印證。事實上，外需放緩的影響相當深遠，許多研究報告都認為2012年凈出口對經濟增長的貢獻仍將為負。并且，外需的變化還更多受制于他人，尤其是我們要特別關注未來外需是否會突然發生變化的較大風險。
在此背景下，要想完成今年中國經濟工作的首要任務——穩增長，就必然會轉向從穩定或刺激國內需求入手。其中，由于消費需求的波動一般都比較平穩，2011年3月以來中國的社會消費品零售總額名義同比增長圍繞著17%水平一線波動，盡管我們可以采取一些財政政策措施進一步刺激消費，但受到房價高企“侵蝕”居民消費能力、目前國內消費需求增長仍處于較高水平（高出同期GDP增長約7個百分點）等因素影響，要想在短期內促進消費較快增長似乎很難。
由此，我們只能繼續依靠進一步刺激投資需求，來彌補因凈出口需求下降對經濟增長構成的不利影響。由于刺激投資需求的見效更快、更立竿見影，這使得政府更偏好于刺激投資需求，目前的情況也是如此。一方面，“十二五”規劃實施，進一步提升了地方政府的旺盛投資需求；另一方面，2012年保障房建設的“軍令狀”在2011年12月提前簽訂，并首次將保障性住房的竣工量納入2012年全年任務的考核范疇，這意味著完成2012年保障房建設目標有了保證。可見，2012年投資需求不會明顯回落，投資增長速度也不會很低。鑒于投資需求依然是未來中國宏觀經濟調控唯一可以控制的調控對象，所以投資需求增長是觀察2012年中國經濟能否實現“穩增長”目標的關鍵性指標。
在筆者看來，就2012年保障房建設的“軍令狀”提前簽訂這一現象觀察，中國以刺激投資需求為主要目標的經濟刺激措施似乎已經出臺，這一信號值得引起我們的足夠關注。
現在的問題是如果中國依然以這樣的方式來穩定經濟增長，盡管這對穩定當前經濟增長有其必要性，那么中國很可能會因此而離實現“調整經濟結構和加快推進經濟發展方式轉變”這一目標又遠了一步。
因為，事實將再次證明，當前中國仍然難以走出政府主導型的經濟增長方式，這樣的經濟增長模式必然會使得政府特別是地方政府偏好于大規模投資，從而導致國內投資增長過快，并加劇了國內需求中投資與消費的進一步失衡。
這一影響主要體現在：一方面，消費需求對經濟增長的貢獻率在不斷下降，投資需求對經濟增長的貢獻率卻在繼續上升。相關數據顯示，2001
年至2009
年，投資率由36.5%上升到47.7%，消費率卻由61.4%下降到48%。所以，進一步刺激投資需求必將導致投資與消費的繼續失衡。
另一方面，政府主導的經濟增長方式負面影響相當顯著。例如，盡管刺激投資需求增加可以擴大產出或促進經濟增長，但同時也會引起產能過剩，并需要通過擴大出口來不斷消化這部分過剩產能，這意味著靠政府投資維持的經濟較快增長，中國經濟將很難走出依賴投資和出口導向的傳統經濟發展模式。
上述分析表明，盡管刺激投資需求來謀求“穩增長”有其必要性，但卻昭示了短期內中國很難走出政府主導的經濟增長方式的老套路，這肯定是不利于當前中國的經濟結構調整和經濟發展方式轉變的。這就是當前中國經濟發展面臨的兩難選擇。
盡管這樣做是一種權宜之計，但過于實際的選擇，仍然值得深刻反思——中國要實現調整經濟結構和加快推進經濟增長方式轉變目標，唯有穩步推進政府改革或深化經濟體制改革才有可能。
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