進入2012年，歐債危機究竟將走向何方？美國是否會步歐洲后塵？中國宏觀經濟政策應如何抉擇？就此，《經濟參考報》“金融大家談”欄目專訪了美國耶魯大學管理學院陳志武教授。他認為，歐債危機不會在美國重演，但美聯儲應繼續釋放流動性。陳志武教授建議，今年中國應在繼續降低存款準備金率的同時選擇加息。
陳志武認為，如果將美國、歐盟和中國三大經濟體做比較，相對健康的是美國，美國經濟現狀和未來2至3年狀況會遠比歐盟好很多，其次為中國，歐盟最差。“可以說，歐債危機的局面不會在美國重演。”
他分析說，從國家債務GDP占比來看，目前美國政府公債大約是其GDP的100%，即1倍左右。歐元區國家政府公債占GDP的平均水平是0.9倍左右。其中，希臘政府公債占GDP的1.4倍，英國政府公債則是GDP的0.85倍。
陳志武表示，表面看似乎美國情況更差些，但結合政府稅收狀況就會得出不同的結論。美國社會總體稅負近幾年只占GDP的25%，2011年進一步降至24%，但歐盟國家平均為41%，如法國為45%，有的國家甚至為50%。
“這就意味著，即使美國現在債務問題比較嚴重，但由于政府征稅較少，一旦美國財政赤字和債務水平如歐洲一般無法持續，美國政府的加稅空間非常大，完全可以抵御債務問題。當然，由于競選的緣故，加稅只會在萬不得已時才會發生。”陳志武說，“對于歐盟國家而言，財政緊縮也許是一個選擇，但這意味著福利和養老等部門預算的削減，容易造成像希臘那樣的社會動蕩，即使勉強執行，對這些國家的經濟打擊也會很大。”
“中國目前沒有財政危機。”陳志武表示。但他提醒“金融大家談”欄目注意，從1995年至今，中國政府預算內財政稅收增長了10倍，而GDP同期僅增長4倍，過去十幾年中中國稅收收入的GDP占比從10%上升到22%。而美國在過去十幾年中，政府稅收收入的GDP占比一直呈下降趨勢。
在陳志武看來，中國越來越多的經濟資源和國民收入，在向政府集中而不是留在民間。短期看中國政府的財政和國債狀況比歐美好很多，但過多征稅使得民間收入比重下降，同時使經濟發展過多依賴投資和出口。
“中國民營經濟在過去一年嚴重受壓。可以說，從貨幣政策緊縮開始，受沖擊最大的就是民營經濟。”陳志武強調說。
去年12月份中國央行下調存款準備金率，中國銀監會也允許商業銀行通過發行特別金融債，并規定其融資專門用于中小企業貸款而不能用做他途。“這些都是很好的政策舉措。”陳志武評價說，“將會使中國經濟能有更大空間，應對房地產市場緊縮和歐債危機帶來的沖擊。”
對于中國今年的經濟政策，陳志武通過“金融大家談”建議，財稅政策要比以前“更為大膽”，要通過更多的減免稅直接支持中小企業發展，同時應禁止地方稅務部門迫使中小企業提前交稅。
“另外，存款準備金率應該繼續下調，放大貨幣供應，讓渡更多資金空間給民營企業。同時，利率應該繼續提高，提高一部分資金使用成本。因為，民企一般通過高利貸獲得貸款，在目前市場利率被人為壓低的情況下，民營企業無法享受到低利率。”陳志武說。
陳志武認為，總體來說美國2011年經濟增長率可以達到2.5%左右，主要緣于第四季度經濟情況的好轉。
陳志武表示，當前，美聯儲最需要做的就是向市場多提供流動性。由于
金融危機的緣故，美國銀行回避風險的傾向性大大增加，放貸傾向性則很小。目前，歐債危機越演越烈則更加重這一傾向。他認為，為對沖這種貨幣供給的減少，美聯儲應多給市場提供流動性。
“目前美國通脹率水平也較低，美聯儲在釋放流動性方面不會有太大后顧之憂。”陳志武說。
