2011年全球經濟繼續陰云籠罩，歐洲債務危機是這場持續了四年的經濟危機的深度延續。這場危機也同樣沖擊到中國資本市場和實體經濟。
在2012年，中國實體經濟能否順利轉型，在全球危機環境下，它面臨哪些挑戰？我們又該如何理解2011年末中央經濟工作會議的精神？中國2012年還有哪些經濟政策可以使用？2011年12月27日，《第一財經日報》記者專訪摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄先生。
第一財經日報：在2011年12月的中央經濟工作會議前夕，胡錦濤主席在與黨外人士座談會上提出“穩增長、調結構、保民生、促穩定”。你如何解讀這12個字背后的政策導向？你覺得中央經濟工作會議指出的重點是什么？
龔方雄：中央的上述導向是意料之中的。從2011年下半年開始到2012年，通脹就不是太大的問題，但全球經濟非常動蕩，加上中國的經濟增速下滑的確較快，多多少少顯示中國已經間接或直接受到歐債危機蔓延的影響。
歐債危機直接影響主要體現在中國的出口，而間接影響就是流動性市場。最近中國貨幣增長較慢，不論M1還是M2均如此，另外外匯占款也出現下降，這些使得我們對歐債危機的深化和蔓延不能掉以輕心，因此應該把注意力轉移到高增長上來，而不應該繼續關注通脹。
全球通脹在明年不會是問題，中國更不是問題，這是我一貫的觀點。中國的任何通脹都是暫時性的，中國過去10年有三次通脹，都是食品引起的，并不是真正所謂的成本推動型。中國非食品類的通脹一直比較穩定，在食品通脹開始下行的情況下，整體通脹壓力會大大減少，所以（中國）得把精力放在保增長，而且調結構也要有一定的增長速度，沒有一定的增長速度，結構是很難調的。
日報：你如何看待2012年的中國宏觀經濟形勢，有哪些問題與挑戰？
龔方雄：最主要有三點。第一是要防止歐債危機的深化、蔓延。要防止歐債出現比市場預期還嚴重的情況。也就是說要做好歐債危機導致歐元區解體的可能，雖然我們的基本判斷是歐元區不會解體，但歐元區個別國家出現違約的情況還是有可能的，如果出現了違約，然后一兩個國家被迫退出歐元區，對全球金融市場和經濟都會引起很大的震蕩，其殺傷力不亞于雷曼兄弟倒閉。
第二是美國經濟。它現在非常好，但也要防止美國經濟可能會出人意表地走弱。美國經濟復蘇能否持續，這一點對中國經濟的影響是非常大的，美國畢竟是中國最大的單一出口市場。
第三，要防范一些意想不到的亂局。如中東局勢的演變，導致全球經濟一方面走弱，另一方面油價又出現飆升，這個要有所準備。
日報：面對上述挑戰，展望2012年，中國應該如何實施經濟轉型，促進內需？目前來看，中國可以動用哪些政策工具或實施哪些積極的改革？
龔方雄：經濟轉型是一個5到10年的過程，2012年會有進展，但是不會有太大的突破。從轉型調整的角度來講，關鍵是要發揮“財政調結構”的作用。
目前經濟的財稅負擔還是太重，要通過財稅體制的改革達到降稅的目的。但是這個改革怎么改？可以發揮一些財政政策能夠做到的行業的傾向性，以此來調結構。
再就是中國要設法提高消費占整個GDP里面的比重。要達到這個點，主要還是要降低儲蓄率，而降低儲蓄率的要點，是要全面地建設較好的和符合中國國情的社會保障體系——包括公用醫療保險、公共教育等。
要強調的是，中國在建立社保和福利體制的時候不能重復歐洲的錯，中國的福利體制應該符合中國的國情。相對來講，美國的福利體制就比較好，它能保證民眾的基本需求，但它也不鼓勵懶惰。美國經濟好的時候失業率是非常低的，它的民眾還是愿意積極工作的，但歐洲很多人有了好的社會福利后，可能選擇不工作。在歐洲，有時最底層人去工作的話還不如失業拿到的社會救濟更多，中國絕對不需要這樣的一個社會福利體系。
中國要探索自己的模式，一方面要達到促進消費降低儲蓄率的目的，另一方面還是要鼓勵所有階層的民眾勤奮工作，這一點我覺得中國可以多借鑒美國的經驗和歐洲的教訓。
日報：你對2012年的中國通脹趨勢是怎么預測的，它會否隨著中國貨幣政策的放松而卷土重來，抑或會隨著全球經濟及中國經濟的放緩，可能被通縮所替代？
龔方雄：從同比的角度來講，明年的通脹應該是逐漸下行的。比如說2011年12月的通脹應該是在4%左右，2012年1月下降到3%~4%之間，那么到2012年年終的時候會降至3%以下，這是同比的走勢。從環比來看，我們都看到，早已經見頂了，已經回到過去10年的正常水平。另外中國的非食品類的通脹一直是在2%~3%之間，所以中國整體的通脹規模在明年最終應該會在2%~3%之間徘徊，是非常非常低的。
日報：當前中國更愿意采用存款準備金率來調節流動性，而非利息工具？明年是利率市場化的好時機嗎？
龔方雄：利率市場化我覺得只會穩健地推進，它會根據整體金融市場的日益成熟和我們銀行體制抗風險的能力提高，逐步地推進利率市場化。
其實某種程度上，中國的利率已經市場化了。2011年是一個非常典型的代表，很多中小企業，除了國企以外，其利息成本實際上都上升了。而銀行在采取各種各樣的手段吸納存款的同時，實際上也增加了它們的儲蓄成本，這也是一個市場在流動性趨緊的環境下正常的一個表現。
今后還是要把這些市場所推進的因素繼續按這種機制來推進，可以引入一些民間機構和民間資本進入金融行業，允許民間金融或實現所謂的“灰色金融”的合法化和陽光化。
日報：從具體的行業來看，你覺得哪些行業會在2012年得到較好的發展前景？全球經濟危機是否會給一些行業帶來機會？
龔方雄：我們看好的首先是那些受國際危機影響不大的行業，再就是與中國經濟未來成長方向以及和經濟調整、結構調整的方向相關的行業，如金融服務業、醫療服務業等。然后是跟內需相關的一些消費性質的產業，還有就是可以拉動內需的一些傳統型的行業。
比如說，中國汽車行業有很大的發展空間，因為中國的汽車保有率非常低，但是現在即使在這么低的汽車保有率的情況下，城市已經擁堵不堪，如何進一步提高汽車的保有率，又能夠治堵呢？關鍵是建設城市立體化的公共交通，比如地鐵和軌道交通網。
在這一點上，中國是存在嚴重不足的，這是北京、上海還有各大城市擁堵的一個真正的原因，我們雖然有地鐵線，但是跟發達城市比起來還嚴重不足。
在西方國家，不管地位高低貧賤，大家平常上班大都是乘公共交通而不是開車上班。中國人多是開車上班。像美國汽車保有率是60%，中國汽車保有率是10%還不到，但美國的城市很少堵車，因為美國民眾買車不是為了開車上班，而是為了周末娛樂、購物、享受和交友。這說明在中國像地鐵的這種非常傳統的投資，也是可以大大發揮拉動經濟增長的需求，同時像地鐵這樣的投資，實際上也是非常綠色的投資，不但能緩解交通擁堵，也能減少我們的能源消費量。
還有看好的就是一些所謂的新能源和新材料行業，以及移動互聯網、物聯網等相關的、符合全球經濟進一步信息化和發展趨勢的行業。