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在經(jīng)歷了前不久的連續(xù)跌停后，近幾日人民幣境內即期市場又迎來了連續(xù)的大幅上漲。27日的官方中間價也是在時隔7周后，以1美元對6.3152元的價格創(chuàng)下2005年匯改以來新高。此事再度引起關注，中國上市公司輿情中心監(jiān)測顯示，多家門戶網(wǎng)站的財經(jīng)頻道將此消息列為頭條。
不過，若回顧一下11月30日開始的那12個交易日，也不難發(fā)現(xiàn)，盡管這段時間人民幣中間價6升6降，并累計走高166個基點，但境內即期人民幣對美元匯價卻依舊觸及了盤中交易區(qū)間下限。同時，在沒有漲跌停限制的離岸市場，其與在岸價格之間出現(xiàn)了300-400個基點的價差。
時過境遷，最近3個交易日人民幣中間價連續(xù)上漲，境內即期也同時走強。市場風向標似乎一下子發(fā)生了轉變——有人說年末人民幣將重現(xiàn)強勢升值，有人說前期的貶值預期已經(jīng)扭轉，還有人說雙向波動已日漸成型。事實真是這樣嗎？
實際上，造成前段時間人民幣跌停一幕屢屢上演的原因，大致可以概括為美元避險需求急劇上升、國內經(jīng)濟下滑擔憂加重以及由此導致的人民幣貶值預期抬頭等。而在迄今為止的短短數(shù)日內，上述因素并未出現(xiàn)明顯轉變。
發(fā)生轉變的，或許只是市場“久跌必漲”心理和央行“遲來”的表態(tài)。之所以這樣認為，是因為此前的盤中跌停，并未實際造成人民幣對美元匯率的貶值，相反其即期匯價甚至出現(xiàn)了數(shù)十基點的升值。央行的表態(tài)，也僅僅是我國匯率制度仍將是有序和漸進升值的“老調重彈”。
與此前中間價上漲而盤中交易價格下跌類似，近幾日人民幣匯率的“逆轉”也是盤中價格先于中間價走升，市場心態(tài)依舊沒有從單邊預期中跳出來。數(shù)據(jù)顯示，12月16日（連續(xù)跌停態(tài)勢結束后的首日）即期人民幣匯率最高攀至6.3294并創(chuàng)新高，較前一日大幅走高434個基點，而中間價僅上漲69個基點；19日即期收盤6.3378上漲106個基點并創(chuàng)新高，中間價升幅僅49個基點；再經(jīng)歷23日與26日兩日收盤連續(xù)刷新高點后，27日中間價才用碎步的方式，姍姍來遲出現(xiàn)近7周以來的高點。
市場的方向在哪兒？中國央行的態(tài)度是一個重要方面，但常識告訴我們，相較準備金率和基準利率等而言，匯率制度的變化總是最為緩慢的。因為任何一國的貨幣匯率，無一例外都是牽一發(fā)而動全身的最關鍵因素。除了與對外貿易之間的直接關聯(lián)外，它與企業(yè)的延續(xù)和發(fā)展、勞動力就業(yè)及社會穩(wěn)定等國計民生問題之間，都是唇齒關系，馬虎不得。
而處于“發(fā)育初期”的人民幣匯率市場，盡管仍缺乏深度和廣度，盡管仍易于遭到外資及其輿論的“綁架”，以及在短時期內仍難以擺脫“一邊倒預期”的控制，但可以相信人民幣不會貶值，因為這不符合國家的長遠利益。未來一段時間內，人民幣匯率按照既定的緩慢有序升值步伐，并逐步增大雙向波動，將成為可以期待的事。
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