目前股市出現的嚴重低迷,從表面看是資金短缺的問題,但實質上,就像地方政府過度使用“土地財政”一樣,股市的融資功能被過度利用了。同時,由于制度不健全,股市對普通投資者只有攫取、沒有回報,使得投資者缺乏信心,導致股市資金越來越短缺,人心越來越渙散。困擾股市的深層次問題不解決,注入再多的資金也是白搭,就像注水豬一樣,只會給不法分子、投機分子帶去暴利,而不會給普通投資者帶來利益。
目前股市需要的不是資金,而是生態的改善。首先,要確保投資者不再被融資者肆意蹂躪。必須規范市場的融資行為,無論是首次上市融資還是再融資,都必須充分體現企業的價值,突出對投資者的回報,而不能只考慮上市企業的需要,不考慮投資者的利益。第二,要有效遏制市場的投機行為。中國股市一個十分嚴重的問題就是投機回報遠高于投資回報,投機者遠比投資者逍遙。如果這一問題不解決,市場的元氣和人氣就不可能恢復,資金短缺的矛盾也不可能化解。第三,要體現市場的資源配置功能。股市最重要的是資源配置功能,而不僅僅是融資功能。上市公司也好,投資者也罷,一旦進入股市,就必須融入資源配置過程,按照市場化、公平化的原則履行義務、承擔責任、享受權利,而不是將責、權、利分割開來。顯然,目前的上市公司和投資者都出現了責、權、利的嚴重割裂,所不同的是,上市公司享受了更多的權利,投資者卻承擔了更多的責任。第四,要讓市場成為良禽棲居的場所。從我國股市的實際情況來看,顯然良禽的數量嚴重不足,濫竽充數、投機、不法的“惡禽”卻不在少數。不僅僅是上市企業,中介機構、投資者以及監管者都有這樣的“惡禽”。如何通過制度、監管讓更多的良禽進入市場,是很緊迫的問題。
總之,要改變目前股市的現狀,不能只把眼睛盯在資金的注入上,而必須放在生態的改善上。切不可為了一時的利益,使股市變成注水豬。