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隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，選擇在海外上市融資的中國企業(yè)日漸增多，并受到國際投資者的廣泛關(guān)注。截至今年12月上旬，共有約432家中國企業(yè)在海外成熟資本市場（不包括香港市場）上市交易。這些企業(yè)的主營業(yè)務(wù)都在中國大陸，被國際投資者統(tǒng)稱為“中國概念股”。
上世紀(jì)90年代開始，中國企業(yè)陸續(xù)登陸海外資本市場。自中國加入世界貿(mào)易組織以來，中國企業(yè)通過海外市場融資呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，目前有超過90%的企業(yè)是在最近10年完成海外上市的。大量中國企業(yè)選擇在海外市場融資發(fā)生在全球金融一體化加速推進(jìn)的大背景下，這一群體受到追捧既反映了海外投資者分享中國經(jīng)濟(jì)成長的意愿，也反映了中國企業(yè)家和勞動力希望借助國際融資開拓國內(nèi)市場的訴求。
不過，今年以來，受世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性增加以及國際金融市場持續(xù)動蕩的影響，中國概念股在市場上被大肆做空。這種情況的出現(xiàn)是由內(nèi)外多種因素造成的。
與中國資本市場相比較，中國概念股的上市地大多是歷史悠久、具有良好投資文化和投資人追求較高回報的成熟市場。成熟市場上的股權(quán)融資成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi)市場，因此中國概念股企業(yè)需要積極適應(yīng)上市地點(diǎn)的投資環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境。應(yīng)對被做空的根本方法應(yīng)該是誠實(shí)經(jīng)營，開拓進(jìn)取，努力提高對投資者的回報水平。
但是，對于投資者的“惡意”做空行為，上市企業(yè)一定要運(yùn)用市場化的手段予以堅決還擊。投機(jī)者做空不但損害了公司的市場形象，而且直接提高了其潛在融資成本。上市企業(yè)可以運(yùn)用的手段包括進(jìn)行有針對性的投資者溝通、私有化、主動回購股票等。
由于上市地點(diǎn)在海外，而經(jīng)營管理業(yè)務(wù)在國內(nèi)，投資者和作為融資者的中國公司之間存在著很大程度的信息不對稱現(xiàn)象。在市場動蕩時期，這種信息不對稱放大了投資者的恐慌拋售行為。這是國外投資者選擇做空中國概念股的宏觀原因。面對這種情況，中國企業(yè)需要擺正心態(tài)，努力搞好投資者關(guān)系管理，加強(qiáng)與海外投資者的信息溝通，通過自愿、主動地擴(kuò)大信息披露范圍，提高信息披露數(shù)量和質(zhì)量。
當(dāng)然，在中國企業(yè)走向國際資本市場融資的同時，中國國內(nèi)證券行業(yè)也需要積極走向國際化，勇于承擔(dān)責(zé)任，爭取早日打破海外投資銀行的壟斷。通過提供保薦承銷、財務(wù)顧問、市值管理等方式為其“保駕護(hù)航”。
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