被投資者詬病了多年不肯分紅的上市公司們，如今應(yīng)該從證監(jiān)會近日出臺的分紅細(xì)則嗅到監(jiān)管層不容置疑的決心。證監(jiān)會日前專門針對創(chuàng)業(yè)板上市公司推出分紅細(xì)則，要求創(chuàng)業(yè)板公司將分紅承諾寫入公司章程，并在招股說明書中做重大事項提示。此外，證監(jiān)會還要求創(chuàng)業(yè)板公司制定的分紅回報規(guī)劃，應(yīng)該是具有持續(xù)性的。
在敲打創(chuàng)業(yè)板公司的同時，此舉也給所有主板公司以提醒，分紅制度也可能逐步推向主板。事實上，和創(chuàng)業(yè)板相比，主板上市公司更具有分紅的實力和義務(wù)，因為相比正在成長中的創(chuàng)業(yè)板公司，主板上市公司的盈利情況更穩(wěn)定，更具備回饋股東的實力。
令人遺憾的是，主板上市公司似乎一直沒有分紅的積極性。數(shù)據(jù)顯示，A股市場的股息率長期偏低。股息率，是指現(xiàn)金紅利除以股票價格。2001年至2010年，A股市場流通股股東平均股息率僅為0.907%。2010年，市場整體的股息率僅為0.55%。2010年美國的股息率為1.5%、英國為2.73%、日本為1.67%、臺灣地區(qū)為2.27%、香港為2.35%。
讓一個以盈利為目的的公司給廣大投資者分配利潤，無論中外，都不是這些公司的自覺行為。之所以在成熟的股票市場上，上市公司愿意分紅回饋股東，還在于機構(gòu)投資者“用腳投票”的意識和能力都足以和上市公司匹配。相比之下，我國情況則略有不同，A股市場中小投資者居多，往往會出現(xiàn)一種“旁觀者效應(yīng)”——誰都以為別的投資者會“用腳投票”，以賣出股票來抗議某公司不分紅，但最終大家都等著別人拋售時“抄底”，結(jié)果是誰也沒賣。
因此，處于我國目前的市場發(fā)展階段，針對上市公司出臺一些強制性的分紅細(xì)則，有助于股市發(fā)展，畢竟只有讓投資者有利可圖的市場，才能越來越多地吸引資金進(jìn)入。分紅應(yīng)該是股票投資者選擇正確的一種回報，和通過股價起落賺取差價相比具備風(fēng)險更低收益更穩(wěn)定的優(yōu)點。從1871年到2003年，美國股市除去通貨膨脹因素后，97%的股票投資收益來自于股利再投資。
但要求創(chuàng)業(yè)板公司IPO時在公司章程中寫入分紅承諾，就像讓一個還在上高中的孩子寫保證書，內(nèi)容是學(xué)成就業(yè)后每月給父母多少生活費——沒有人知道這個孩子將來能否考上大學(xué)找到工作。同理，也沒有人知道高風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)板公司，能否生存到讓股東分享經(jīng)營利潤的那一天。而頂著分紅壓力去經(jīng)營的這些高成長性公司，如何能在完成承諾的同時也照顧到研發(fā)和市場開拓？
因此，在用分紅細(xì)則敲打創(chuàng)業(yè)板公司“茍富貴，勿相忘”的同時，證監(jiān)會的目光更應(yīng)該及時地轉(zhuǎn)向那些十幾年如一日不肯分紅的主板上市公司。如果經(jīng)營業(yè)績十多年來都掙扎在回饋和無法回饋股東之間，這樣的公司生存在主板市場上對投資者并沒有多大意義。
說到底，過度強調(diào)分紅作用和強制分紅比例只是暫時有針對性的一劑“重藥”，并不能一勞永逸地讓投資者從此獲取穩(wěn)定收益，市場得到繁榮發(fā)展。不同上市公司的經(jīng)營情況各有不同，并不能一味地強制要求大家步調(diào)一致，說分紅就能拿出錢來。更應(yīng)看到，證監(jiān)會此舉背后的決心：至少把維護(hù)投資者利益和幫助企業(yè)融資都算成重要工作了。
