世界經(jīng)濟遇到的麻煩還將延續(xù)多久?越來越多的經(jīng)濟學(xué)家用“漫長”來描述未來的復(fù)蘇之路。 2008年國際金融危機以來,隧道前方不時透出一線光亮。走近時,它似乎又很遙遠。眼下,非但無法看到確保復(fù)蘇的支撐點,警鐘更響了。 大規(guī)模貨幣和財政刺激之后,世界經(jīng)濟似乎回到原點。國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)表明,從2007年次貸危機開始至2010年,全球經(jīng)濟體財政赤字占全球產(chǎn)出的比重平均上升了15個百分點,全球公共債務(wù)增加約15.3萬億美元。巨額債務(wù)導(dǎo)致發(fā)達國家主權(quán)債務(wù)危機集中爆發(fā)。 更加糟糕的是,主權(quán)債務(wù)已經(jīng)讓發(fā)達國家的實體經(jīng)濟嚴重受損,經(jīng)濟萎縮導(dǎo)致政府和私人部門資產(chǎn)負債表的進一步惡化,各國被迫啟動“去杠桿化”進程。“去杠桿化”效應(yīng)將使各部門的資產(chǎn)負債表進一步收縮,市場流動性下降導(dǎo)致投資信心不足,資本溢價風(fēng)險放大導(dǎo)致借貸能力大幅下降,并通過投資乘數(shù)使經(jīng)濟加劇下滑。為遏制經(jīng)濟復(fù)蘇放緩,各國加強對危機的干預(yù)又導(dǎo)致財政赤字和國債規(guī)模的不斷擴大。這樣的惡性循環(huán)意味著發(fā)達國家的債務(wù)依賴型經(jīng)濟走到了盡頭。 此輪經(jīng)濟低迷的另一個突出特征是,政治因素開始更多地攪進經(jīng)濟決策之中。在歐洲,歐盟與歐元區(qū)制度設(shè)計的缺陷與債務(wù)危機緊緊地糾纏在一起。美國有關(guān)減赤方案的爭論演變成國會山的政治較量。隨著美國大選全面展開,政治因素的作用會更加突出。美歐政經(jīng)體制變革受阻為世界經(jīng)濟復(fù)蘇前景增加了不確定的因素。 舊有增長模式失靈的深層次頑疾難以在短期內(nèi)有效解決,世界經(jīng)濟的不平衡性與風(fēng)險將進一步上升。主權(quán)債務(wù)的“金融堰塞湖”效應(yīng)還將嚴重困擾世界經(jīng)濟,而作為供給端的新興經(jīng)濟體面臨著通貨膨脹,要素價格、勞動成本以及貨幣快速升值等多種壓力,多年來依靠低成本優(yōu)勢的出口高速增長受到挑戰(zhàn)。新興經(jīng)濟體需要從外部需求推動轉(zhuǎn)向內(nèi)部供給推動,不僅需要調(diào)整“出口、投資、消費”三大需求發(fā)展的不平衡,更需要通過整體經(jīng)濟不斷地向高價值鏈的產(chǎn)業(yè)端移升,推動供給結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型,實現(xiàn)需求和供給的“雙輪驅(qū)動”型增長。 經(jīng)濟學(xué)家的警告是多重的:“我們期待的好日子恐怕很難再來”,“世界經(jīng)濟正處于二次探底的邊緣”,“亞洲不可能是經(jīng)濟發(fā)展的永動機”……這些警告聽上去有些危言聳聽,但最好還是不要當(dāng)作杞人憂天。當(dāng)世界經(jīng)濟的“脾氣”越來越難以捉摸時,最有經(jīng)驗的經(jīng)濟學(xué)家恐怕也很難估計到下一次襲擊何時來臨。也許,撲朔迷離的不確定性就是21世紀第二個10年世界經(jīng)濟的一大特點。不確定之中可以確定的是,國際金融危機引發(fā)的世界經(jīng)濟低迷將難以輕易跨越。 矛盾重重、險象環(huán)生的世界經(jīng)濟讓增長調(diào)整沒有退路。如果只是延緩或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險,而不是著眼于經(jīng)濟模式的轉(zhuǎn)型和調(diào)整,世界經(jīng)濟不但難以走出衰退,反而會使危機周而復(fù)始。在一種不確定的經(jīng)濟氛圍中,只有靠不懈的改革創(chuàng)新,才能贏得更加清晰的發(fā)展前景。
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