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首批ETF融資融券標的證券將于2011年12月5日開始實施，投資者期盼已久的ETF融資融券交易即將成為現實。
ETF融資融券交易是指投資者向證券公司提供擔保物，借入資金買入ETF或借入ETF并賣出的行為，以此實現對ETF的杠桿買入或賣空交易。ETF代表的是市場指數，與個股相比具有波動相對較低、市場流動性好以及抗操縱性強等特征，是良好的融資融券標的。在海外成熟市場，由于個股的價格走勢比較難判斷，不少有經驗的投資者轉向ETF的融資融券交易。尤其當市場處于重要拐點時，ETF融資融券交易可以讓不同的市場觀點得到充分的表達。
我國A股市場自2004年12月推出首只ETF以來，ETF市場發展迅速，成為指數化投資的主流產品，截至2011年11月A股市場已有37只ETF，凈值總規模達800多億元。大部分ETF的流動性比較充分，例如上證50ETF和深證100ETF過去一年的日均成交金額達5億元以上，上證180ETF和中小板ETF的日均成交金額在1億元以上。目前，我國ETF融資融券交易已積累了比較廣泛的市場需求。
ETF融資融券推出后，將為A股投資者帶來新的盈利模式。首先，對于長線投資者而言，ETF融券交易提供了規避市場風險的途徑。如果預期市場即將下跌，投資者可以通過融券賣空ETF以對沖所持股票組合的市場波動，達到套期保值的效果。ETF套期保值策略的應用范圍十分廣泛，投資者還可以在套期保值策略基礎上構造更為復雜的投資策略，例如多空策略（Long/Short
Strategy）、市場中性策略（Market Neutral
Strategy）等。
股指期貨也是多空策略的天然做空工具，但是我國A股市場目前只有滬深300股指期貨一個品種，投資者尚無法針對不同行業、主題、風格等特定領域進行做空。相比之下，我國ETF市場已經逐步形成不同市場、行業主題、大小盤風格、價值成長風格等特征明顯的產品系列，ETF能夠實現更有針對性的套期保值策略。此外，ETF融券做空不存在基差風險和展期風險，也不需要每日無負債結算，資金管理相對容易，更適用于普通投資者。
其次，ETF是實現“指數化投資”的載體，能夠精確跟蹤標的指數的走勢，投資者可以利用ETF融券交易，實現股指期貨與現貨之間的反向套利交易，獲取套利收益，同時提高股指期貨的定價效率。在ETF融券交易推出之前，投資者只能從事滬深300股指期貨的正向期現套利，即“買入ETF組合復制滬深300現貨指數，同時賣空股指期貨合約”。ETF作為融券標的之后，當股指期貨價格低于套利空間下界時，投資者可以通過“買入股指期貨合約，同時融券賣空ETF組合”完成反向套利頭寸的建立。待基差收斂之后再買回ETF組合還券，同時平倉期貨合約頭寸。
第三，風險偏好較高的投資者可以利用ETF融資融券從事杠桿性趨勢投資，例如利用ETF融資進行正向杠桿交易。也可以利用ETF融券進行賣空交易——投資者如果看空市場，可以現金或債券等作為擔保物，融券賣出ETF以獲取賣空收益。我國A股市場波動幅度較大，如果趨勢投資策略運用得當，盈利效果會比較明顯。
此外，ETF融券交易使得投資者在市場下跌時也能實現T+0交易，改變之前T+0交易只能單邊做多上漲行情的局面，豐富了短線交易策略。當然，利用ETF融資融券交易做波段操作或日內做空，前提都是建立在投資者對時機正確判斷的基礎上，如果股價走勢與融資融券交易的方向相反，投資者的虧損也將放大，投資者需做好風險管理。
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