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當前政策層面暖風頻吹，釋放出貨幣寬松的積極信號。實際操作中貨幣放松也初現端倪。10月底，國有商業銀行放貸規模快速增加，貨幣市場利率大幅下滑，用于小微企業貸款的金融債也獲準發行。目前來看，國內貨幣量化寬松已經啟動，但放松速度和幅度或超出市場預期，原因有以下四點。
首先，國內通脹加速下行并有望保持低位，釋放出足夠的貨幣政策空間。消費物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）自7月觸頂回落后，10月該指標迅速跌落至5.5%和5%。在基數效應作用下，未來一年都可能保持較低通脹水平。海外市場方面，歐債危機的避險需求推高美元指數，加之歐美實體經濟萎靡不振，雙重作用下大宗商品價格將承壓回落，因此輸入型通脹壓力預計將持續下降。
其次，我國實體經濟下滑加速但新經濟增長點尚未到位，需要貨幣擴張遏制硬著陸風險。匯豐銀行制造業采購經理人指數（PMI）11月初值為48，大幅下挫至榮枯線下并創下32個月以來最低，國內工業增長放緩超出預期。工業總產值同比從6月31.1%逐級下滑到10月的25.7%。預計直到2012年二季度末，工業增長或難見起色。另外，歐美市場出口增速持續下滑，短期內難以扭轉。內外需求接力下行，經濟硬著陸風險增加。“保增長”取代“控通脹”上升為調控重點，貨幣刺激已是箭在弦上。
再次，我國國際收支趨于平衡，貨幣被動投放大幅減少，主動量化寬松必要性加大。
最后，政治因素成為重要推手。一是近期“十二五”產業規劃密集出臺，明年產業和項目融資需求即將井噴。二是2011年在宏觀經濟緊縮基調下成為“失去的一年”，2012年則被迫加速推進以實現規劃的落地。三是受今明兩年政府換屆影響，2012年各級政府投資沖動預計較為強烈，擴張貨幣供給是政府內生需求。
以上各因素的效果疊加預計將會加速貨幣放松進程，目前，大型金融機構存款準備金率高達21.5%，公開市場上也發行了大量央票，央行執行量化寬松具備充足的“彈藥”。貨幣手段之所以成為未來經濟調控的主要抓手，是由于財政手段除了減稅之外，其余可能的操作空間較小。一是因為歐美主權債務危機促使我國財政行為趨于謹慎，二是由于地方債務風險本已累積較大不宜繼續擴張，三是減稅為導向的稅收改革或將導致財政支付能力降低。
但是，中央貨幣政策在表態上可能更加保守和謹慎，因為一方面地方政府和企業往往傾向于過度解讀和執行中央的擴張政策，2008年的刺激計劃已是先例；另一方面，地方融資平臺和房地產領域的風險尚未充分釋放，新政策料將力避沖抵來之不易的調控成果。
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