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近日國務院下發(fā)《國務院關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》，宣布成立由證監(jiān)會牽頭運作的聯(lián)席會議，由國務院部委、下屬監(jiān)管機構(gòu)和省級地方政府參與，對全國各地超過三百家的各類交易所展開大規(guī)模清理整頓。(11月26日《第一財經(jīng)日報》)
國務院出臺專項文件，對交易所亂象進行整肅，既在意料之中，也極其必要。但若回溯歷史，此類針對交易所的整頓，自1994年起至今的18年內(nèi)，已進行多次，雖取得諸多成績，但也有不少教訓:或是矯枉過正，錯失發(fā)展良機；或是未竟全功，坐視死灰復燃。究其原因正在于，此前的歷次改革，始終沒能建立一個成熟而富有彈性的交易所管理機制。
就拿1994年至1998年以期貨交易所為主要整頓目標的交易所監(jiān)管風暴來說，通過全面凍結(jié)各類交易所審批、將交易所數(shù)量由50多家壓縮至3家等強硬手段，的確成功剎住了當時交易所間惡性競爭、經(jīng)紀公司傳銷式拉客以及大戶刻意操縱市場價格魚肉散戶等問題。但與此同時，過于剛性的整頓措施也導致相關交易所發(fā)展陷入停滯，使得其后一輪大宗商品價格周期中，我國幾乎沒有任何國際定價權。不僅如此，新興的證券場外交易市場也在整頓被嚴重波及，進而衍生出我國A股市場至今缺乏通過場外交易實現(xiàn)有效退市等一系列問題。
而與1994年那場監(jiān)管風暴相反，2010年七部委聯(lián)合發(fā)起的整頓行動，則失于力道不足。由于交易所給各地帶來的現(xiàn)實財稅收益，2010年的整頓措施在落實過程中遭遇一些地方的重重掣肘，最終效果大打折扣。
有鑒于此，在新一輪的交易所整肅行動中，以下三點應尤其得到有關方面的重視:首先，應盡量避免過度使用關閉、撤銷等強力手段而引發(fā)相關交易市場的劇烈波動。有關部門完全可以對出現(xiàn)違規(guī)行為的交易所建立保護退出機制，即在監(jiān)管部門的監(jiān)護下，平穩(wěn)結(jié)束違規(guī)交易行為的運行，保護普通投資者的權益不至于蒙受過大損失。
其次，整頓行為應在處罰違規(guī)行為的同時，對于一些尚不成熟的金融創(chuàng)新保持適度寬容，避免因噎廢食。相較于西方國家，我國資本市場發(fā)展仍屬稚嫩，一些新興交易譬如碳金融交易等金融創(chuàng)新追趕國際先進資本市場時，難免涉足法律監(jiān)管盲區(qū)。對此，監(jiān)管部門也不宜倉促加以全盤否定，而應以例外條款、特許經(jīng)營等方式保持監(jiān)管的彈性和靈活度，避免錯失新的發(fā)展機遇。
最后也最重要的是，有關部門應理順行業(yè)部委和地方政府的監(jiān)管分工，確立實時監(jiān)管理念，以盡量減少類似的大規(guī)模整頓，降低監(jiān)管的制度成本。有關部門可充分借鑒美日等國成熟監(jiān)管機制和思路，或以立法建立獨立監(jiān)管機構(gòu)，或按商品行業(yè)分類由各專業(yè)部門進行監(jiān)管，真正建立起權責明晰、行之有力的監(jiān)管體制。
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