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證監會近日出臺促進上市公司現金分紅的細則，要求上市公司提升對投資者的回報，從首次公開發行股票開始，就必須在公司招股說明書中細化回報規則、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示。新政出臺立即得到市場的積極反應，而新近申請上市的企業也在招股說明書中承諾給予投資者誘人的分紅，以及一定比例的現金分紅。
投資享有利益回報是不變的市場規則，然而在A股市場卻一直存在“重融資、輕回報”的狀況。很多企業融資需求持續不減，不但在上市時“圈”得巨額資金，上市后依然通過再融資繼續向投資者索取，但一談到對投資者進行分紅回報，又有不少上市公司裝聾作啞，死活不肯掏腰包。
有關數據統計顯示，2010年，上市公司凈利潤總額為1.68萬億元，而上市公司的現金分紅總額僅為4979.44億元，占比不到30%，在2000多家A股上市公司中，有200余家從未現金分紅，即使已有分紅，分紅比例也過低，現金分紅的股息率遠遠低于存款利率，這樣的投資回報水平與成熟市場相比，相去甚遠。帶來的直接結果就是，投資者往往只能以獲取股票差價作為投資收益，而不是進行長期的價值投資。
給予投資者以合理的回報，是市場健康發展的內在需求。此次新政要求，企業從申請上市之初就要明確分紅，特別是現金分紅的方案，這將給投資者帶來實質性的回報，改變過去只“抽血”不分紅的狀況。對企業來說，也是一種制度約束，融資不再是“無本萬利”的買賣，不能一味向股市和投資者索取，同時也應該承擔起相應的分紅義務和責任。對投資者而言，投資股票不僅能分享企業成長的收益，也能獲得實實在在的真金白銀，由此將會更加看重企業本身的投資價值、長期發展，而不是所謂的“概念”炒作。雖然目前已經承諾分紅企業的分紅比例有些并不高，涉及的企業也只是新發行上市企業，但價值投資、長期投資氛圍的逐步形成，將有助于整個市場持續、穩定發展。
當然，好政策還需要堅定切實地執行。一旦企業未按相應的承諾回報投資者，懲戒措施也需要及時跟進。上市公司未履行承諾的先例早已有，此前對上市企業再融資也有分紅要求，然而在執行過程中卻大打折扣。以銀行股為例，這幾年來，上市銀行上演一輪又一輪的再融資高潮，而之前不少銀行對投資者的回報并沒有達到監管要求。又如，不少上市公司在股改時承諾對投資者給予相應的回報，然而股改成功后，企業經營改善，卻屢見違背股改承諾的“鐵公雞”。政策陸續出臺，更需要加大執行力度，并確保制度不斷完善。對分紅政策執行不力的上市公司，相關部門應明確采取嚴格的限制措施，不能讓這些企業又到投資者那里去“圈錢”。
完善分紅政策離不開配套措施�，F金分紅政策能保護中小投資者利益，然而也有人質疑，這樣的利益回報更多的是給了控股大股東，中小投資者的投資收益還是很低。究其原由，與目前一級市場上股票發行高市盈率、高發行價有關，導致中小投資者和控股大股東的持股成本不同，投資回報率相差甚大。這就需要對股票發行制度進行配套改革，改變新股發行價格過高的局面。此外，取消紅利稅的呼聲漸起，這樣既能增強企業分紅的動力，也能更多還利于普通投資者。以制度治市，“鐵公雞”才會越來越少，投資者才能享受到實實在在的好處和收益。
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