從上周末證監會表態,到昨日中國政府網正式刊登《國務院關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》(以下簡稱“決定”),中間間隔非常短,這讓正著急打探消息的地方政府和“市場”可立即對照,是否已納入將被整頓的范疇,并做出及時整改,降低過程中可能付出的社會代價。 對本次清理整頓各類交易場所目的,國務院的表述非常明確,“由于缺乏規范管理,在交易場所設立和交易活動中違法違規問題日益突出,風險不斷暴露,為防范金融風險,規范市場秩序,維護社會穩定”,作出清理整頓的決定。由此可以注意到,國務院是站在“金融風險、社會穩定”的高度,看待目前交易所亂象問題,這也打消了社會上一些人的疑慮和僥幸心理。 為什么國務院如此重視清理整頓各類交易場所?首先,從金融層面來看,經過2009、2010年的大幅信用擴張后,目前國內廣義貨幣總量M2已經超過81萬億元,天量貨幣供應在振興國內經濟同時,不可否認也滋生了通貨膨脹、過剩產能以及大量的債務泡沫,300多家各類交易市場,無形中充當大大小小的“池子”,一定程度起到吸收社會流動性的作用。據一家機構的保守統計,2010年僅大宗商品中遠期市場交易額就高達10萬億元,涉及能源、農產品、金屬等與國民經濟密切相關的領域。但目前隨著貨幣政策緊縮,資產價格下跌,短期暴露的債務風險成為社會焦點,如何確保這些“池子”不潰堤,是保障經濟實現軟著陸工作中不容忽視的一點。 另外從中長期來看,“去杠桿”、“調結構”是未來國內宏觀經濟運行的大方向,調整過程中,社會穩定將是關鍵。但遺憾的是,過去幾年很多草莽生長的交易場所由于利益驅使,將本該服務專業領域的交易標的物進行散戶化,衍生品化設計,美其名曰金融創新。但在內部管理不足,地方監管不到位的情況下,產生了很多如違法證券期貨交易、嚴重投機、價格操縱,管理人員侵吞客戶資金、經營者卷款逃跑等問題。證券時報今年初以來就一直關注北方某地的交易場所亂象,包括文化藝術品被爆炒、黃金價格離奇波動、散戶中遠期交易被騙等案例。有人估計,在市場及中介機構誘導下,全國范圍進行此類準金融交易的人員超過10萬,呈不斷增長的勢頭。其中大多參與者不具投資分析能力,也未經入市前風險教育,若不及時制止,將是重大社會隱患。 所以說,本次國務院做出對各類交易場所清理整頓的決定可謂恰到其時,而具體政策措施,也值得稱道。我們知道,為了規避監管,目前很多類似證券、期貨、黃金等交易場所在規則和品種上含糊不清,大打擦邊球。因此《決定》對如何認定交易場所性質給予清晰的定義,分別涵蓋股權類、中遠期、保險、信貸等等。為規范交易場所名稱,對凡使用“交易所”字樣的也做出專門規定。避免了清理工作中,各方對違規定義的不同解讀。另外,在處理的力度方面,國務院則要求對違法證券期貨交易活動應“堅決糾正”、“限期取消或結束”。 值得注意的是,本次清理整頓工作是在嚴密組織下有序開展。一方面是建立由證監會牽頭,有關部門參加的“清理整頓各類交易場所部際聯席會議”,負責組織指導和督促檢查工作;另一方面,各省級人民政府則要立即成立領導小組,建立工作機制,根據法律、行政法規和本決定的要求,按照屬地管理原則,對本地區各類交易場所進行清理整頓。 相識的一幕,曾出現在上世紀90年代的國內期貨、場外證券市場上,當時類似的交易也是在混沌中誕生,在野蠻中生長,最終治理整頓降臨。沿著這個路徑,不難想象準金融交易市場后面的蕭條。但是我們并不否認此行業存在的價值,因為它是相關源生領域與金融市場之間的必要橋梁和有益補充。加以科學的引導和管理,使之重回健康發展軌道,可以幫助誕生出類似于淘寶、京東的電子商務模式,也可以為金融市場發現和培育新的品種。我們期待行業規范治理后帶來的重生。
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