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歐債危機愈演愈烈，誰來拯救遭遇嚴重信任危機的歐洲，這是當前最令市場焦慮的一個嚴肅問題。
因為，目前諸多化解歐債危機的解決方案，非但沒有提振反而導致市場信心愈加恐慌，從近期意大利和西班牙等國債收益率不斷攀高、歐洲債券遭遇大規模拋售等現象中可見一斑。其實，歐債危機正由歐元區外圍國家向其核心國家甚至周邊國家蔓延，這才是讓市場投資者最為擔心的事情。
怎么來拯救歐洲，或者說，應當如何調整拯救歐債危機的思路或方案，這個問題才是當前市場投資者最為關注的焦點問題。
在筆者看來，化解當前歐債危機的重要前提是要重建一個穩定和受到各方信任的政府。從目前來看，歐債危機已迫使希臘、意大利和西班牙等國政府被迫重新選舉或組建專家型的新政府，這是這些國家政治風險的提前釋放。同時也表明，影響化解當前歐債危機的政治基本面正在轉好。
之所以這么講，是因為這三個國家新政府組建后，紛紛承諾要繼續實行緊縮的財政政策，落實各項改革與縮減開支措施，特別是減少縮減措施執行過程中來自政治因素的干擾，這對穩定未來三國經濟至關重要。由此觀之，政治基本面的轉好，將有益于使化解歐債危機的方向轉向正軌，或預示化解歐債危機的重要轉折點已經來臨。
但是，短期內制約歐債危機解決的政治基本面有所恢復，并沒有阻止市場投資者對意大利等國國債的拋售行為，這多少反映出市場的信心已十分脆弱，也表明目前來歐洲正遭受嚴重的信任危機。
確實，市場一直對EFSF寄予厚望。不久前，歐盟峰會就EFSF杠桿化事宜已達成協議，計劃將EFSF從現有規模4400億歐元擴容至1萬億歐元。11月7日，歐元區財長會議敲定杠桿化EFSF的兩個方案：方案之一是將EFSF作為一種部分擔保憑證，與成員國發行的主權債券同時發行，為主權債投資者最初20%的損失提供擔保；方案二是建設一至幾個共同投資基金以吸引公共與私人機構參與。
但到目前為止，上述兩個計劃進展緩慢。一方面，市場對于EFSF的擔保債券充滿質疑，購買熱情已經大不如前，如11月初EFSF發行30億歐元的10年期債券，外部需求僅為27億歐元；另一方面，沒有一個國家在G20峰會上做出將投資歐元區救助基金承諾，IMF也可能撒手不管。另外，德國一直以來反對歐洲央行作為EFSF的參與者，EFSF擴容將可能成為空頭支票，實施起來實屬不易。
實際上，透過德國反對歐洲央行參與EFSF，也反映出歐元區核心國家德法之間的矛盾由來已久。例如，在EFSF如何擴容問題上，法國曾提議，將EFSF變成一家銀行，在需要時可以從歐洲央行獲得注資，將4400億歐元的救助基金與銀行資源進行嫁接，從而可以從作為“印鈔機”的歐洲央行那里獲得貸款擔保，但此方案因遭到德國的堅決反對而擱淺。
但眼下急迫的問題是，伴隨歐洲主權債務融資成本的不斷增加，法國也處于降級的危險邊緣上，法國據此認為，歐洲央行不僅要保持歐元的穩定，更要維護歐洲的金融穩定，歐洲央行針對目前歐債危機現狀應采取更強有力的行動。然而，德國并未因此而改變態度，仍然抵制歐洲央行在解決債務危機中扮演更重要角色的要求。
事實上，歐元區一體化過程一直充滿波瀾。早在1992年9月，歐洲貨幣機制就曾解體，并引發金融危機。當時，德國的表現既強勢又不愿妥協，與目前的態度有驚人的相似之處，但上次危機最終以英鎊、意大利里拉等貨幣被迫退出歐洲貨幣機制為代價。
當然，筆者很理解德國人處事審慎的態度，以及希望促進歐洲債務國家財政改革的決心，但鑒于當前歐債危機已處于關鍵時刻，此時能夠救助歐洲的只有歐洲人自己。況且，目前意大利與西班牙的債務危機仍屬于信心與流動性危機，其國債收益率不斷觸及警戒線，實為不斷在試探歐洲央行的底線，倒逼歐洲央行加大購買的力度。
可見，歐債危機解決方案不必“緣木求魚”。以史為鑒，歐洲要想避免重蹈1992年金融危機的覆轍，德國應該放棄目前的強硬態度，應當讓歐洲央行發揮更大作用，以穩定市場信心。從目前來看，這種可能性正在逐漸加大。
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