在貨幣領域，近年來出現人民幣對外開放市場化、對內管制行政化、金融改革進退矛盾的現象。中國金融業以政府擁有和干預為主導的產權安排，仍需要實質性的改革。金融與其他產業的改革一樣，首先是產權的開放，市場準入的開放，對外資更對內資開放，破除壟斷，促進競爭。
人民幣對外開放市場化表現在以下幾個方面：
一是人民幣匯率按照市場供求形勢持續升值。這是基于匯率與國際收支的邏輯，2005年以來外匯市場上持續存在出售美元等外幣、換購人民幣的情況，人民幣對美元持續升值并加快升值速度。僅僅在2008年9月-2009年3月市場曾出現貶值預期，NDF市場美元對人民幣升水，當時政府采取了重新盯住美元而不是貶值的策略。
二是人民幣跨境結算推廣，人民幣離岸市場規模快速增長。自20世紀90年代以來，人民幣在周邊國家和地區，如蒙古、越南、老撾、緬甸、臺灣、香港等流通，成為邊境貿易的重要支付結算貨幣。隨著中國貿易規模擴大，人民幣幣值走強，人民幣在境外流通有擴大之勢。2009年7月中國發布《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》，2011年8月推廣至全國，鼓勵對外貿易使用人民幣進行計價結算。
目前，跨境貿易中人民幣結算量大概占20%，主要是中國內地企業進口對外支付人民幣。這些跨境貿易結算支付貨幣雖然是人民幣，但是貿易合同計價貨幣大多還是美元。境外企業之所以愿意用美元計價而接受持有人民幣，升值預期是主要原因。2009年之后，企業和政府開始較大規模地在香港發行人民幣債券，截至2011年9月，在香港的人民幣存款余額約6100億元，債券存量金額約1900億元，人民幣離岸市場初步形成。
在人民幣對外開放市場化的同時，對內卻表現為行政管理強化。
第一，信貸額度控制手段恢復，在2007年、2008上半年和2011年表現較為充分。至2007年很多商業銀行雖然已進行股份制改造，引進外國戰略投資者，甚至在國內或者海外上市。但是2009年、2010年信貸量猛增證明，只要政府所受約束有限，以政府及國有企業為大股東的商業銀行自我約束機制就不會充分有效，宏觀信貸額度管理也就難以摒棄，必要時甚至需要強化。
第二，商業銀行存貸款利率市場化停滯。近年來，關于商業銀行利率市場化政策的核心是貸款利率管下限、存款利率管上限，保護商業銀行利率，維護其盈利能力，這種利差保護政策在中國金融經濟領域產生深遠影響。
首先，鞏固強化了商業銀行在中國金融領域的強勢地位。利差保護政策促使商業銀行利潤增長迅速，2005年-2010年銀行利差收入年均增長約25%，利差收入占營業收入85%的高比重持續不下。在收入高增長的支持下，商業銀行快速擴張，資產占金融資產比重持續高達90%，商業銀行在與保險、基金、券商等金融機構業務談判中強勢定價地位明顯。
其次，助長甚至放大了中國經濟順周期波動。2005年-2010年商業銀行收入和利潤累計增長數萬億元，利差保護政策表面上充實了銀行利潤和資本，有利于銀行系統穩定，但實際上利潤、資本使商業銀行擴大數十萬億貸款的能力，信貸過快擴張加重了中國經濟過熱等問題。
三是抑制金融創新、阻礙經濟增長方式轉型。在利差保護政策下，商業銀行堅持存貸盈利策略，集中力量多存多貸而對業務創新投入不夠，以國有產權為主的銀行體系信貸投放傾向于國有企業和政府投資。由于存款利率過低，商業銀行每年少支付30萬億儲蓄存款利息約萬億元。商業銀行在利差保護下，資本與信貸高增長阻礙經濟增長方式轉向消費主導。
2011年貨幣政策持續收緊，宏觀經濟受到調控壓力，部分金融扭曲也得到調整。存款低利率問題受到高通脹和緊貨幣影響，資金脫媒現象明顯，民間借貸融資增多，金融機構紛紛辦理各種理財業務，盡可能使資產負債表外化，規避行政定價管制。這都明確反映了中國金融機構種類和金融服務不豐富、金融定價非市場 、貨幣政策長期偏松等問題。
金融與其他產業的改革一樣，首先是產權的開放，市場準入的開放，對外資更對內資開放，破除壟斷，促進競爭。推行人民幣跨境結算和離岸市場，盡管從技術上可以提高人民幣對外認知程度，促進資本項目可兌換的加快，但是由于缺乏對金融產權、盈利模式、利率市場化等更深層次的改革，中國的金融和貨幣競爭力仍有待進一步加強。
