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為減少交易市場的分割，增強統一互聯，日前，中國證監會有關負責人為債市頑疾開出藥方：統一準入條件、統一信息披露標準、統一資信評估要求、統一安排投資者適當性制度和統一債券市場投資者保護制度。
我國債券市場經過多年磨礪之后，無論是在產品種類、市場規模上，還是在制度建設、監管效果上，都取得了長足發展。但是，我們也要認識到，目前債券市場仍在多個層面存在不同程度的分割狀態，已經對我國進一步擴大債券融資規模、提升債券融占比以及規避系統性金融風險形成掣肘。如果在制度、市場行為規范和監管上不加以統一，更大規模地推動債券市場發展必然會蘊藏較大風險，甚至是系統性風險。
因此，就有必要增強統一互聯。
但是，筆者認為，在增強統一互聯之前，有必要厘清多年來我國債券市場存在嚴重的分割狀態的原因。而最主要的還是存在多方監管的局面。
具體看，國債的發行由財政部負責，企業債由國家發改委負責，公司債、可轉債、可分離公司債等由證監會負責，央票和政策性金融債由央行負責，短期融資券、中期票據由銀監會負責，商業銀行次級債、混合次級債由銀行間交易商協會負責。
而從海外市場看，公司債、企業債等產品本質相同，基本統一稱之為公司債。
從二級市場看，人民銀行主管銀行間債券市場，證監會主管交易所債券市場，兩個市場的參與機構有很大差異。由于參與主體和發展模式的原因，兩個市場發展不太均衡。同時，交易所債券市場和銀行間債券市場的交易方式完全不同，前者采取類似于股票交易的集合競價模式，比較適合中小投資人參與；而后者則是采取詢價交易模式，比較適合機構投資人。
對于問題，要正視。事實上，近幾年來監管部門在不斷倡導擴大債券融資規模的同時，也在持續致力于推進債券市場制度的規范統一和監管審核的統一。
2004年初出臺的“國九條”明確提出，要逐步建立集中監管、統一互聯的債券市場，隨后，各個市場的管理者在推動管理方式市場化方面都取得較大進展，比如上市公司債從推出開始就實行核準制，發行價格市場化，放寬資金募集用途，不強制擔保等；2009年1月，證監會和銀監會聯合發布了《關于開展上市商業銀行在證券交易所參與債券交易試點有關問題的通知》，其中規定14家上市銀行可以進入交易所市場進行現券交易，隨后，商業銀行“回歸”交易所市場的開戶、結算等技術問題已經得到解決。
而此次監管層又提出五個“統一”，就是對這項工作的持續推進。筆者認為，這對債券市場本身及整個金融市場的發展都具有重大意義。
首先，有助于提高債券市場的效率和保護投資者利益。通過債市統一，打破市場分割局面，提高債券發行和交易的效率。而在債市實現統一后，整個市場的運作效率將得到大幅度提高，為投資者提供更多的品種選擇和流通途徑，這不僅會大幅提高交易的積極性，同時也會大幅降低發行人的籌資成本和投資人的交易成本，提高投資者的抗風險能力。
其次，通過統一市場，市場之間的聯動性將會增強，進而提高整個債券市場的流動性，這就有利于為債券的發行和交易發現市場價格，有利于促進利率市場化的進程。同時，也有利于我國金融市場的均衡發展和健康發展，實現貨幣市場和資本市場以及股票、債券各資本市場之間的均衡發展和健康發展。
此次監管層提出五個“統一”，短期來看，其所能達到的效果或許并沒有想象的來得快，但長期來看，統一互聯工作的推進將對我國債券市場，特別是交易所債市發展構成長期利好。相信隨著五個“統一”工作的推進，我國債券市場必將迎來更加平穩、快速發展的整體繁榮局面。
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