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又到了各大證券公司準備推出明年策略報告的時候了。這份報告該怎么寫？相信有不少人現在有點為難。因為就在去年這個時候，有不少分析師對今年的市場看得比較樂觀。但現在的滬深股市已走到11月中旬，走成這個疲弱樣子，是大多數人沒想到的。在這種情況下，對明年的宏觀經濟與證券市場又怎么看呢？不少人心里很糾結。
特別是由于外部經濟形勢撲朔迷離，壞消息不斷，歐債危機與美日經濟前途難卜，因此，對世界經濟的發展趨勢持悲觀看法的人不在少數。受此影響，對明年證券市場看淡的也不在少數。這是符合一般邏輯的，可以理解的。因為根據目前的情況，無論從投資需求、消費需求，還是凈出口需求看，明年的走向都不太樂觀。
但是換一個角度看，相對于前兩年的很復雜、很不確定、很難看清楚的經濟走向，現在的情況反而要清楚多了。就像寒潮襲來之前會有一陣濃霧一樣，前兩年是處在濃霧中，人們目光迷離、手足失措。但現在濃霧已逐漸散去，雖然有點冷，但大的走向應該是清楚的，因此不必再自己嚇自己了。尤其對以下三大潛在利好，要看清楚，更要把握好。
第一大潛在利好是大宗商品走勢開始下降調整。從近期走勢看，基本都在回落之中。這一方面是由于金融危機前及危機爆發后一些不恰當的處理措施，刺激了大宗商品的上漲。但在美債問題和歐債危機加重之后，來自發達經濟體的實際需求在下降，促使大宗商品進入回調。另一方面，各主要經濟體首腦都在呼吁對大宗商品價格予以高度關注，這使得投機者聞風而走。
而全球大宗商品需求的變化，以及對大宗商品投機的減弱，至少會在一定時間內促使大宗商品價格進行理性調整，回落到相對合理的區間。這種降溫對中國來說是難得的機會。一是可以減少輸入性通脹的壓力，有利于改善經濟增長的外部條件；二是應該利用好這次調整機會，在合理價格區間適當出手，將過多的外匯儲備兌換成長期發展的資源，并力爭議價權和話語權。
第二大潛在利好是物價有適度下降的可能。這一方面得自于外部需求的減弱、大宗商品價格的回調。另一方面更主要的是由于房地產市場正在進行回調，房價在未來一段時間內起碼不會再瘋漲，這就使物價上漲失去了最主要的推手。還有一方面是由于年度之間存在的同比原因。由于今年物價已經上碰過6%的水平，因此，明年同比很難有這樣的漲幅了。
當然，由于價格體系混亂，價格形成機制不合理，因此未來價格走向并不樂觀。因為推動價格上漲的長期因素并沒有消失，比如，勞動力成本問題，工業化與城鎮化帶來的城市人口需求問題，以及農副產品與工業品比價不合理問題，等等，都是長期因素。因此，在明年的價格回調中，適時推出改革措施是必要的。但盡管如此，明年的價格問題應該不會成為主要的經濟矛盾。
第三大潛在利好是全球需求格局在加速調整。一方面，來自發達經濟體的實際需求，由于歐美等主要國家都采取了財政緊縮政策，因此在政府消費部分將會大大縮減；但是在民間消費部分，由于這是比較穩定的需求，因此不可能有很大縮減。尤其對來自中國的產品，價廉物美，正是一般老百姓的生活必需品，因此這一塊出口只要工作做到位，是不會有很大滑落的。
另一方面，來自新興經濟體的實際需求，由于物價上漲的原因，人們對價格敏感度會很高，而來自中國有價格競爭力的商品正好有施展的空間。因此，不管是政府消費還是民間消費，都不會拒絕性價比好的商品。在這種需求格局大幅調整的情況下，如何把握好洗牌的機會，擴大中國商品的地域版圖，正有許多事可做。
潛在的利好因素并不止這些，如果深入發掘的話，還有許多方面。比如跨國投資，等等，可以把一部分過剩產能轉移出去，把生產基地拓展到境外，同時開拓境外市場。這樣做不僅有利于利用內外兩個市場、兩種資源，優化產業結構、需求結構、消費結構，也有利于資產負債表的平衡。而一旦把這些潛在利好因素都發掘出來、利用起來，那對明年經濟增長是有利的。
至于滬深股市的問題，雖然和宏觀經濟有關，但更多的在于股市政策。如果把投資人的利益放在第一位，那么局面就不同了。如果還是偏重于融資功能，傾向于特定的政策目標，那就是另一回事了。
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