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對于近期討論熱度極高的企業融資困難問題，近日有高層人士表示，中國已實現了利率市場化，企業融資難，原因主要不在利率非市場化，而在于管制太多。而存款利率管制主要基于防止“劣質”銀行高息攬存、避免熱錢流入、引導資金進行消費或進入實業，以及彌補銀行歷史舊賬四個方面的考慮。
那么實情究竟如何呢？
在存款利率管制下，人們看到，高息攬存依然活躍，每逢月末、季末和年末，“攬存”的花樣（如協議存款、時點存款等等）還不斷翻新。另外，限制競爭存款，對大行有利，卻束縛了中小銀行開拓業務的手腳，客觀上抑制了銀行間的競爭。美國經驗表明，在金融創新活躍環境下，利率管制有效性將大打折扣，還會人為地加大金融風險。
一般而言，熱錢大舉涌入中國主要源于對高增長帶來的高回報、人民幣升值和資產價格上漲的追逐，而非國際利差（存款利率的國際差異），何況，中國還有嚴厲的資本項目管制。反觀之，如果國際利差如此重要，那么巴西和印度等新興經濟體對熱錢的吸引力豈不比中國更強？事實卻是，流入中國的熱錢更多。
現在，大量存款滯留銀行，反映的是家庭和企業對流動性的需求，背后則是居民收入增長緩慢、社保缺失、教育、醫療、居住成本居高不下，以及企業（尤其是民營企業）融資困局和投資機會缺乏，而非追逐極低的存款利率帶來的蠅頭小利。因此，上述問題不解決，而通過存款利率管制引導資金進入實業實在是不切實際的。
據悉，從1998年至2006年，財政已直接或間接向金融系統注資3.57萬億元。近年來，商業銀行通過資本市場募集的資金也有幾萬億。如果說，有歷史舊賬，即國有商業銀行在歷史上由于政策性原因造成的虧損或資產減值，現在已基本償還，難道還需要廣大儲戶，尤其是中低收入階層和民營企業，來為銀行吃偏飯的經營和高福利買單嗎？
可見，在今天，當初管制存款利率的條件已不再存在，而隨著時間的推移，“歧視性的利率市場化”的弊端卻在日益凸顯。一方面，商業銀行可以穩定地獲得3%以上的息差，明顯優于發達市場的競爭者，這使銀行業競爭在一定程度上鎖定在粗放式的放貸競賽中，服務競爭，特別是差別化服務提供能力嚴重不足，大大削弱了商業銀行面向未來的競爭力。由于缺乏硬性的約束機制，尤其是重組、破產和清算機制，加之風險管理紕漏不少，競爭性放貸必然導致壞賬、呆賬率大幅攀升，最終陷入惡性循環。放貸競賽也使得貨幣政策操作更多地依賴于準備金率工具，這又使實體經濟的資金可得性大大降低，融資成本飆升，對宏觀經濟的負面影響巨大。
另一方面，歧視性的利率市場化加大了實體經濟部門獲得資金的成本，實際上是在商業銀行和實體經濟部門之間“刻意”設計的一種有利于前者的利潤再分配機制，對實體經濟發展的抑制作用不可小覷。根據Wind資訊，作為A股的中流砥柱，今年三季度滬深300指數成分股公司歸屬母公司股東的凈利潤為1.29萬億元，累計同比增長19.6%，連續第六個季度下降。然而，銀行業上市公司和非銀行上市公司的表現卻迥異：銀行業凈利潤的累計同比增速為31.9%，非銀行股的業績同比增幅只有7.9%。在過去的7個季度中，銀行業上市公司業績增速僅小幅回落2.5個百分點，而非銀行業上市公司則大幅下挫44.1個百分點。尤其是年初以來，中小板和創業板公司的業績增速分別為14.8%和17.0%，僅為銀行業上市公司的一半左右。
歧視性的利率市場化，從一開始就存在諸多值得商榷的地方。時至今日，其負面效應愈加凸顯。因此，利率市場化的去歧視性已勢在必行，越快越好。
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