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2011-10-20 作者:楊國英 來源:國際金融報(bào)
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盡管標(biāo)普和惠譽(yù)仍在輪番下調(diào)歐元區(qū)國家和歐元區(qū)銀行的評級,有關(guān)芬蘭為免遭歐債拖累將退出歐元區(qū)的傳聞亦頻頻傳出,但迄今為止,德國經(jīng)濟(jì)仍然是歐元區(qū)最為健康的國家,其對歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的態(tài)度,亦是最為積極和堅(jiān)決的。 與法國總統(tǒng)薩科齊8月底的閃電外交相比,德國總理默克爾無疑更顯低調(diào)和務(wù)實(shí)——自歐債危機(jī)2009年12月爆發(fā)以來,默克爾幾乎每月重復(fù)一遍類似“歐元區(qū)不會(huì)倒”的講話。 正是通過如此簡短有力的表態(tài),德國在持續(xù)支撐著歐元區(qū)各國的信心。即使在2009年12月至2010年6月,歐元兌美元半年內(nèi)跌幅創(chuàng)21%的歷史紀(jì)錄,以及隨后歐豬五國輪番陷入債務(wù)危機(jī)時(shí),默克爾均沒有方寸大亂,發(fā)表任何帶有情緒化的語言,仍然按照既定救助程序并視歐債危機(jī)惡化程度不同對癥下藥。 必須承認(rèn),德國是歐元區(qū)最具責(zé)任心的經(jīng)濟(jì)體。在歐債危機(jī)持續(xù)近兩年的時(shí)間里,默克爾一直在“敦促債務(wù)國壓縮支出”和“維持歐元區(qū)穩(wěn)定”之間,竭力地進(jìn)行平衡。這種平衡極具藝術(shù)性,如果讓歐元區(qū)債務(wù)國過于容易得到解救,則會(huì)令債務(wù)國“好了傷疤忘了痛”,無法徹底扭轉(zhuǎn)其透支式增長的慣性;而如果對債務(wù)國持續(xù)惡化的危機(jī)過于冷漠,則會(huì)引發(fā)歐元區(qū)整體崩潰的危險(xiǎn)——這就是為何默克爾在2010年12月還對擴(kuò)大歐元區(qū)金融救助規(guī)模持反對態(tài)度,卻在1個(gè)月之后表態(tài)支持的原因;這同樣可以理解,為何德國寧愿同意將其承擔(dān)的EFSF貸款擔(dān)保份額從1230億歐元增至2110億歐元,但仍反對出臺(tái)歐元區(qū)債券。 在整個(gè)歐元區(qū)內(nèi),德國是最具實(shí)力的第一大經(jīng)濟(jì)體。與作為歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體的法國相比,德國不僅具有更高的經(jīng)濟(jì)總量,其2010年GDP超出法國近30%,債務(wù)總額占GDP比率卻少于法國近3個(gè)百分點(diǎn)。而且自歐債危機(jī)爆發(fā)以來,德國因其一貫相對嚴(yán)格的銀行業(yè)監(jiān)管,其銀行業(yè)與法國相比,遭受歐債危機(jī)的波及較少——在此前3個(gè)月,分別位列法國第一大、第二大銀行的法國農(nóng)業(yè)信貸銀行和法國興業(yè)銀行,其市值已大幅下跌55%和57%。而以所持有極具風(fēng)險(xiǎn)的意大利債券為例,法國銀行業(yè)高達(dá)1050億美元,德國僅持有510億美元。 不僅之于整個(gè)歐元區(qū),即使之于全球新興經(jīng)濟(jì)體而言,德國經(jīng)濟(jì)亦毫不遜色——2010年,德國出口同比增長高達(dá)18.5%,2011年上半年出口增長亦高達(dá)14.7%,其經(jīng)常項(xiàng)目盈余已與中國并駕齊驅(qū)。雖然與新興經(jīng)濟(jì)體動(dòng)輒10%左右的增長率相比,德國要相距甚遠(yuǎn),但其歷年控制在2%以內(nèi)的通脹水平,顯然遠(yuǎn)勝于新興經(jīng)濟(jì)體當(dāng)下普遍6%—10%的通脹率。 歐債危機(jī)無法寄望于金磚國家來解決,這不僅因?yàn)榻鸫u國家過濃的“投資”色彩,會(huì)致使所謂救助設(shè)置過多的捆綁條件,而且對于通脹高企、出口受阻的新興經(jīng)濟(jì)體而言,其自身的結(jié)構(gòu)調(diào)整以及民生欠債已使其自顧不暇;歐債危機(jī)亦無法寄望于法國,雖其與德國同為歐元區(qū)的主導(dǎo)國之一,并曾多次試圖爭奪德國對歐元區(qū)的首席地位,但在自身債務(wù)負(fù)擔(dān)加重、且經(jīng)濟(jì)增長趨緩的情況下,指望法國顯然很不現(xiàn)實(shí);而如果寄望于美、日等其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,則可能會(huì)令人失笑,美國自身早已陷入可能更為嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)之中,而日本在今年3月剛剛遭受過舉世罕見的海嘯、地震和核泄漏。 與上述國家相比,德國才是歐債危機(jī)的救生艇。這不僅因?yàn)榈聡哂袣W洲第一、全球第四大經(jīng)濟(jì)體的規(guī)模,以及具有相對穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長和低通脹。更為重要的是,德國對于歐元區(qū)割不斷的歷史情結(jié),以及其對歐債危機(jī)國無法可比的責(zé)任心。
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