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日前，國家統計局等部門相繼公布了9月份主要經濟數據，其中投資、消費、出口三方面所出現的一些新變化更需要注意。數據顯示，消費需求雖在增強，但力度與持續性仍有待觀察。投資由于有保障房建設的政策支撐，短期內仍是拉動經濟增長的主力，出口則變化莫測。三大需求的結構性與趨勢性變化，預示著宏觀政策需要做相應調整，否則將不利于日后的消費與就業。
綜合起來分析，9月份雖然大部分指標依然在良好的區間里運行，但大多數都在下降，盡管降速比較緩慢，但趨勢卻很明顯。尤其是未來消費與投資的可持續性存在疑慮，出口形勢則會變得更加嚴峻。因此，未來幾個月宏觀經濟政策的相機微調將是必要的。這對消費和就業的影響甚大。
在研判三大需求之前，不妨來看看大家比較關心的幾個數據。首先看GDP情況，今年前三季度GDP同比增長9.4%。分季度看，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增長9.1%，GDP呈現逐季滑落且幅度加大的波動趨勢。再來看規模以上工業增加值和發電量等指標，9月與1-9月相比，也呈滑落態勢。同樣，1-9月的工業行業景氣指標也呈下滑走勢。
問題不在于個別月度數據而是整個運行趨勢。在目前復雜的外部環境下，還沒有來得及從外向型經濟中轉型過來的中國經濟，必然會受到外部環境變化的影響，特別是來自歐美日等主要貿易伙伴的影響。這種影響既直接表現在外貿環節，也表現在以出口加工為主的制造業環節，尤其是那些代工廠的生產情況將直接受到外方關聯企業的影響。所以，現在來談三駕馬車的意義不同尋常。
首先看出口情況。9月份出口同比增長17.1%，環比下降2.1%，是一年來滑落幅度最大的一個月份。前三季度，在中國出口中占有43.7%比重的歐美日，在中國雙邊貿易中的增速分別低于總體進出口增速的3.7、7.6和6.4個百分點。如果再從貿易內容上看，加工貿易受到的外部影響更大。這對外貿加工型企業來說是致命的，將嚴重影響其生產，也將影響其就業。
其次看消費情況。從社會消費品零售總額看，9月份同比增長17.7%（扣除價格因素實際增長11.0%），環比增長1.35%。1-9月同比增長17.0%（扣除價格因素實際增長11.3%）。由于節假因素，9月份消費雖有上升，但從消費細項看，與1-9月的數據相比，9月份糧油食品、日用品等多數細項的消費增長仍低于1-9月，今年的同比增長率又低于去年。因此，當前的消費形勢不容樂觀。
再來看投資情況。盡管1-9月仍保持較快增長，但未來趨勢如何還要看保障房建設。從數據上看，前三季度固定資產投資同比增長24.9%（扣除價格因素實際增長16.9%），增速比上半年回落0.7個百分點。這雖不是一個低的增速，但如果觀察固定資產投資資金來源增速、房地產開發投資增速及房地產投資資金來源增速等指標，就可以發現整個趨勢都處于回落之中。
透過投資、消費、出口三大需求的數據與趨勢能看到什么呢？很顯然，盡管消費需求是大家最矚目的經濟拉動力量之一，但從目前情況看，無疑是小馬拉大車，還唱不了主角。投資仍然是經濟增長的主要動力，但由于存在突出的投資率與投資效益問題，投資需求將難以再提升。至于出口的趨勢，在主要貿易伙伴已經風雨飄搖的情況下，要有起色很難，短時間內只會更困難。
這就帶來了兩個問題，一是外向型加工企業的出路問題，會連帶產生大批勞工的就業問題；二是投資下降導致房地產及相關行業的出路問題，以及與之相關的勞工就業問題。這兩方面問題，不僅會直接影響GDP增長，也會因為企業經營困難和失業加大等問題，導致下崗人員增加、居民收入下降等問題，進而影響居民消費，影響整個經濟循環鏈條。所以，這些問題都是相互關聯的。
從這幾個方面來考慮，特別是從投資、消費與出口三大需求的變化趨勢來考慮，近期內政策調整是必要的，尤其對那些影響企業經營、居民收入和消費需求的政策，需要“相機調整”。這樣，才能保障經濟平穩渡過“新危險期”。
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