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10月10日，中央?yún)R金公司宣布，已經(jīng)在二級市場自主購入工、農(nóng)、中、建四行股票，并繼續(xù)進行相關(guān)市場操作。我認為，在市場人氣低迷，投資者預期發(fā)生嚴重波動的時刻，實施干預政策是十分必要的。對于救市歷來有爭論，但維護本國經(jīng)濟的穩(wěn)定，維系公眾對本國經(jīng)濟發(fā)展前景的信心，是負責任政府的必然選擇。只要是有利于市場穩(wěn)定、人心穩(wěn)定的操作，就應當及時推出，沒有必要遮遮掩掩。
我國股市自今年4月以來，受全球經(jīng)濟減速、美歐債務危機蔓延的影響，加之國內(nèi)持續(xù)實施房地產(chǎn)調(diào)控政策、銀行收緊貨幣投放、地方政府性債務風險釋放，對于宏觀經(jīng)濟的看法甚為悲觀。外部力量對中國經(jīng)濟特別是銀行業(yè)狀況也一再發(fā)布夸大其詞的言論，有的是通過非政府組織發(fā)布，有的是借國際金融組織（如國際貨幣基金組織）發(fā)布。在我看來，國際貨幣基金組織所謂的“中國的毛債務總額已達到異常高的水平”、“中國的公共債務指標很可能將顯著惡化”的判斷和預期要么來源于簡單的數(shù)學加減，要么是刻意渲染。中國有年均9%左右的經(jīng)濟增速，有迅速壯大和升級的消費市場，有巨額的外匯儲備；我國包括中央政府債務和地方政府債務在內(nèi)的政府債務余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例不到50%，遠低于發(fā)生債務危機的歐美國家，違約風險極其微小。我們要警惕本國經(jīng)濟的現(xiàn)實和潛在風險，但也要防止一些來自外部的干擾性言論，有自己的主心骨。
當前，美歐債務危機還在繼續(xù)演繹，化解歐債問題還需要相當長的時間。一方面，我們要正視歐洲危機對全球經(jīng)濟的拖累，正視對中國出口的影響；另一方面，也不可夸大這種沖擊，畢竟中國經(jīng)濟的內(nèi)部回旋余地是很大的。同時，美國和歐洲危機來源于其寅吃卯糧、過度超前消費、過濫的高福利政策，誰的欠賬誰來還，中國不該也不可能卷入過深。
既然中國宏觀經(jīng)濟基本面并未發(fā)生重大改變，作為發(fā)展中國家，我們?nèi)杂芯薮鬂摿梢园l(fā)揮，當前的危機恰恰可以使我們一些過去難以推進的改革能夠推進。在兼顧外部因素變化的前提下，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式正是最重要的主題。無論上市公司還是整個資本市場，都應當在“十二五”經(jīng)濟加快轉(zhuǎn)型期間發(fā)揮重要支持作用。上市公司依托穩(wěn)定增長的宏觀經(jīng)濟，業(yè)績預期理應不錯。
有人認為，即使匯金出手穩(wěn)定市場，但如果宏觀政策基調(diào)不改變，股市向下趨勢也很難改變。這種說法過于簡單：首先，宏觀政策基調(diào)其實不差，一方面要防止物價過快上漲，但同時，政府并沒有把保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長的目標放置一旁；其次，收緊貨幣投放以及遏制房地產(chǎn)價格過度瘋狂，并不是不要“合理充裕的流動性”，并不是不要房地產(chǎn)業(yè)繼續(xù)發(fā)展。宏觀調(diào)控的短期目標與結(jié)構(gòu)調(diào)整的中長遠目標是一致的。
在宏觀經(jīng)濟基本面并未惡化，而是基本穩(wěn)定、符合宏觀調(diào)控預期的情況下，股市對利空因素過度反應，甚至有為其他經(jīng)濟體的過失主動買單之嫌，值得監(jiān)管層認真思量。應當多從政策方面查找原因，采取必要的措施。我認為，規(guī)范發(fā)行上市行為，加強對違規(guī)違法行為的處罰力度，打擊內(nèi)幕交易，完善退市制度，是近期可以加快解決的問題。與此同時，上市公司國有股東、國有背景投資機構(gòu)對市場表態(tài)，是十分必要的。匯金增持四大行股票，就是這種表態(tài)。
匯金公司近年來采取過類似的增持措施，一次是在2008年9月18日。當時上證指數(shù)從2007年9月的高點一路下滑已一年，市場極為低迷，當日的上證綜指收于1895.84點。另一次是2009年10月9日，當時上證指數(shù)在2900點附近。此次增持與2008年9月的情形類似，也是在市場持續(xù)低迷的情況下實施的，不同之處在于，這一次更有備而來，因為幾家大公司陸續(xù)發(fā)行新股，而市場質(zhì)疑聲不時出現(xiàn)。這說明，有關(guān)方面對于市場的承載力和價值中樞并不擔憂，而是信心和政策儲備俱在。
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