中國(guó)水電的發(fā)行已經(jīng)結(jié)束，但留給市場(chǎng)的思考遠(yuǎn)未結(jié)束。比如，在低迷的市況下，為什么中國(guó)水電居然敢叫投資者走開(kāi)？
在中國(guó)水電發(fā)布的“投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告”里，發(fā)行人、聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)“鄭重提示”——任何懷疑發(fā)行人是純粹“圈錢(qián)”的投資者，應(yīng)避免參與申購(gòu)。
中國(guó)水電的這則特別公告讓投資者憤憤不平，不少股民表示：不買(mǎi)就不買(mǎi)，誰(shuí)怕誰(shuí)！中國(guó)水電的發(fā)行結(jié)果也表明不少股民“說(shuō)到做到”。在目前A股投資者開(kāi)戶數(shù)達(dá)到1.6億戶的情況下，中國(guó)水電網(wǎng)上發(fā)行有效申購(gòu)戶數(shù)僅為24.8萬(wàn)戶；網(wǎng)上中簽率高達(dá)9.7%，成為近3個(gè)月來(lái)最不受市場(chǎng)待見(jiàn)的新股。
其實(shí)，讓投資者走開(kāi)并非是中國(guó)水電的獨(dú)創(chuàng)，自桂林三金拉開(kāi)市場(chǎng)化發(fā)行序幕以來(lái)，這種“鄭重提示”就是發(fā)行人發(fā)布特別公告的通用格式。只是由于近期行情低迷，管理層又強(qiáng)推中國(guó)水電、陜煤股份、中交股份等巨型公司發(fā)行、過(guò)會(huì)，從而使得中國(guó)水電這則特別公告格外引人注目。
時(shí)下的市場(chǎng)化發(fā)股本來(lái)就是一種赤裸裸的圈錢(qián)行為，發(fā)行人卻還擺出一副“愛(ài)買(mǎi)不買(mǎi)”的強(qiáng)硬態(tài)度，這是對(duì)投資者感情的一種傷害。這充分反映出發(fā)行人對(duì)投資者的漠視，是A股上市公司淡薄投資者關(guān)系在發(fā)行環(huán)節(jié)的表現(xiàn)。那么，發(fā)行人為什么敢讓投資者走開(kāi)呢？筆者認(rèn)為主要有兩點(diǎn)原因。
一是發(fā)行人并不擔(dān)心網(wǎng)下發(fā)行無(wú)人捧場(chǎng)局面的出現(xiàn)。新股發(fā)行失敗最有可能出現(xiàn)在網(wǎng)下發(fā)行環(huán)節(jié)，包括網(wǎng)下詢價(jià)與網(wǎng)下配售，但這種情況出現(xiàn)的可能性很小。網(wǎng)下發(fā)行成功與否的關(guān)鍵在于公關(guān)，公關(guān)工作做好了，發(fā)行成功就有了保障，畢竟券商與券商之間通常會(huì)相互捧場(chǎng)，而投資基金又是慷基民之慨。只要公關(guān)工作到位，它們基本上都會(huì)積極參與網(wǎng)下發(fā)行。有了券商與基金做后盾，發(fā)行人自然就有了底氣。
二是發(fā)行人并不擔(dān)心網(wǎng)上發(fā)行無(wú)人申購(gòu)局面的出現(xiàn)。中國(guó)股市是一個(gè)投機(jī)市，市場(chǎng)并不缺少投機(jī)力量。盡管有的新股發(fā)行價(jià)格明顯偏高，但還是會(huì)有投機(jī)分子來(lái)碰運(yùn)氣，“人傻錢(qián)多”是發(fā)行人敢于讓投資者走開(kāi)的重要原因。
