|
如今，中國的巨額外匯儲備已經成了社會公眾熱議的話題。在國際經濟形勢前景不明、美歐債務危機逐步加深的背景下，中國的外匯儲備面臨的風險日益增大。如何正確運用外匯儲備，將過量外儲的負擔變成國內經濟發展的動力，是目前和未來很長一段時間里宏觀調控的重要內容之一。
改革開放之初，我國發展所需要的資金嚴重短缺，需要通過對外開放、引進外資加以彌補。在出口導向型的經濟發展戰略牽引下，中國的外匯儲備總量迅速上升。特別是在2001年加入WTO后，外匯儲備的規模開始出現跳躍式增長的態勢。據統計，目前我國的外匯儲備已經增長到3.2萬億美元，成為全球外匯儲備第一大國。
雖然理論界對一國應保持多大的外匯儲備規模最佳并無統一看法，但3萬多億美元的巨額外儲，對中國這么一個發展中國家而言，顯然屬于超量儲備。巨額外儲給中國應對國內外經濟的波動準備了充足“彈藥”的同時，也給國民經濟的運行以及外匯儲備自身的安全帶來了諸多的麻煩。
巨額外儲引發的最直接的問題就是加重國內通貨膨脹的壓力。從數據上看，1990年實際M2與GDP的比率為82%，1996年首次達到100%，2010年超過180%。但如果將外匯占款因素數據剔除的話，1990年M2與GDP的比率只有79%，2010年該比率也只有134%。換句話說，正是因為存在巨額的外貿順差及其形成的大量外匯儲備，使得外匯占款的額度大大增加，也使得實際M2/GDP要比剔除外匯占款的M2/GDP數據高出50余個百分點。
此外，由于國際金融市場的動蕩和美元的不斷貶值，巨額外儲面臨縮水的風險也不可小覷。有學者分析指出，如果綜合考慮匯率損失，那么2003年以來中國的外匯儲備損失可能高達2711億美元。
那么，如何正確地運用外匯儲備，就成為管理當局的頭等大事。從目前來看，外匯儲備的用途主要在購買國外主權債務方面，比如目前我國持有的美國國債就有1.2萬億美元，約占全部外匯儲備的37.5%。此外，鑒于歐債危機加深，中國未來可能適當增持歐債的可能性也較大。除了對國外主權債務的投資外，外匯儲備還應該加強對大宗商品的投資，這包括兩條途徑，一是積極參與主要大宗商品供應商的股權投資，二是直接批量采購國外大宗商品。
更為重要的是，可以積極運用外儲為國內發展相對“短腿”的民生事業添磚加瓦。比如不妨利用外儲大量采購國內教育、醫療、衛生、扶貧等事業急需的商品，通過優惠價格或者免費配給相關機構和單位，或者直接發放到弱勢群體的手中。這樣既可以彌補國內民生事業的不足，又可以減少外匯儲備的總量。至于有人擔心的引發國內通脹的問題，同樣也不存在。這是因為外儲運用在國外而非國內，不需要基礎貨幣的配套。而采購對象如果集中于歐美，還有利于刺激他們的國內經濟。相比較而言，該措施要比購買主權債務有用得多。
實際上，中國巨額的外匯儲備使用不僅要本著安全第一的基本原則，更應該靈活運用，積極為國內的經濟發展和民生事業服務。如果能夠將巨額外儲這一“池子”里的水用活，它就將不再是負擔而會變成一種發展動力，這對未來的國民經濟和社會保持持久的增長無疑具有重大的意義。
|
