9月9日在法國(guó)馬賽召開G7財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)峰會(huì)，商討該如何采取行動(dòng)來(lái)振興日益放緩的全球經(jīng)濟(jì)。G7成員國(guó)與會(huì)官員一致承諾，將以強(qiáng)有力方式協(xié)同應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)所面臨的日漸嚴(yán)重的危機(jī)。不過(guò)，筆者看來(lái)，在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展格局中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨的問(wèn)題是“滯”和“脹”，走入了復(fù)蘇的漩渦；而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體面臨的問(wèn)題是“脹”和“緩”，受到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的拖累，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)了
“氣候不齊”現(xiàn)象。為此，G7在推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面任重道遠(yuǎn)。
我們知道，在世界范圍內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)一體化反映出各國(guó)之間在經(jīng)濟(jì)上越來(lái)越多地相互依存。商品、服務(wù)、資本和技術(shù)越過(guò)邊界的流量越來(lái)越大。數(shù)據(jù)顯示，從1998年到2008年，商品和服務(wù)的國(guó)際貿(mào)易額是以平均每年7．2％的速度增長(zhǎng)的，幾乎為同期全世界國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值平均年增長(zhǎng)速度3．6％的2倍。從1998年到2008年，外國(guó)的直接投資從占世界國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的5．1％增長(zhǎng)到10．9％。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和生產(chǎn)的發(fā)展，沒有哪一個(gè)國(guó)家能夠擁有發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)所必需的全部資源、資金和技術(shù)，也沒有哪一個(gè)國(guó)家能夠生產(chǎn)自己所需要的一切產(chǎn)品，因此必須進(jìn)行交流和相互合作。50多年來(lái)新技術(shù)革命的發(fā)展，又把世界各國(guó)的交往推到了一個(gè)新階段。地球上的空間距離縮短了，信息的時(shí)間差也趨于消失。這種局面不僅大大改變了人類的生活條件，而且加快了經(jīng)濟(jì)生活的國(guó)際化，使世界變得空前開放。而開放的世界，使各國(guó)原有的“一國(guó)經(jīng)濟(jì)”走向了“全球經(jīng)濟(jì)”，從而形成了全球相互依賴的經(jīng)濟(jì)格局。全球經(jīng)濟(jì)一體化，通過(guò)自由貿(mào)易促進(jìn)著商品貿(mào)易不斷增長(zhǎng)，通過(guò)國(guó)際資本特別是產(chǎn)業(yè)資本的流動(dòng)促進(jìn)技術(shù)、信息、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素的國(guó)際流動(dòng)，不斷推進(jìn)著全球市場(chǎng)一體化和生產(chǎn)一體化，從而使全球經(jīng)濟(jì)從不平衡趨向平衡。
然而，縱觀目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，在全球經(jīng)濟(jì)一體化下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在著嚴(yán)重的失衡，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹，而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體卻面臨通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)了
“氣候不齊”現(xiàn)象。8月公布的數(shù)據(jù)顯示，全球經(jīng)濟(jì)從今年第二季度起開始迅速回落，主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速均出現(xiàn)了不同程度的放緩，以
“金磚五國(guó)”為代表的新興經(jīng)濟(jì)體增速亦開始全面回落。美國(guó)和歐元區(qū)第二季度GDP增速均不及預(yù)期，PMI指數(shù)也繼續(xù)顯露疲態(tài)，美國(guó)被持續(xù)羸弱的就業(yè)數(shù)據(jù)所困擾，歐元區(qū)則在應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)上仍無(wú)建樹。與此同時(shí)，全球通脹壓力并沒有得到實(shí)質(zhì)性的緩解，經(jīng)濟(jì)下滑的勢(shì)頭愈加嚴(yán)峻，導(dǎo)致各經(jīng)濟(jì)體均面臨通脹高企與經(jīng)濟(jì)下滑的兩難境地。美國(guó)糟糕的新增非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然強(qiáng)化了QE3推出的預(yù)期，但其是否被推出仍需繼續(xù)觀察近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤以8月CPI為甚。新興經(jīng)濟(jì)體中，巴西已開始降息，通脹水平不一導(dǎo)致貨幣政策現(xiàn)分化跡象。對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，預(yù)計(jì)9月的議息會(huì)議仍將保持當(dāng)前的利率水平，而新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的分歧或?qū)⑦M(jìn)一步加大。
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多因素引致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“氣候不齊” |
那么，全球經(jīng)濟(jì)一體化下緣何會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“氣候不齊”？
究其原因，一是美國(guó)因過(guò)度消費(fèi)、儲(chǔ)蓄不足以及出口設(shè)限等因素形成的經(jīng)常項(xiàng)目逆差乃至財(cái)政赤字龐大；而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，其中主要是亞洲新興經(jīng)濟(jì)體則相對(duì)應(yīng)地?fù)碛休^大的經(jīng)常項(xiàng)目順差。二是近年來(lái)全球國(guó)際儲(chǔ)備總量增長(zhǎng)很快，但各國(guó)儲(chǔ)備傾向的發(fā)展卻很不平衡。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的儲(chǔ)備近年來(lái)存在下降的趨勢(shì)；而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體無(wú)論是從儲(chǔ)備與進(jìn)口的比率或儲(chǔ)備與短期債務(wù)的比率，其儲(chǔ)備增長(zhǎng)傾向非常快。三是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家遭受金融危機(jī)的沖擊及其影響深度與廣度要比新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體嚴(yán)重得多，致使迄今為止發(fā)達(dá)國(guó)家的去杠桿化尚未完全結(jié)束；而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體卻面臨再杠桿化問(wèn)題。四是美國(guó)和歐洲深陷債務(wù)危機(jī)的漩渦，無(wú)論是美國(guó)出現(xiàn)債務(wù)違約或遭降級(jí)，還是歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)，不僅會(huì)打擊美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，進(jìn)而傳導(dǎo)給其他經(jīng)濟(jì)體，而且也容易引發(fā)新一輪動(dòng)蕩，直接沖擊全球經(jīng)濟(jì)；而相比之下，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的這一指標(biāo)要好得多。五是盡管歐美發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)推出了量化寬松貨幣政策，但由于自身經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳，對(duì)流動(dòng)性缺乏足夠的吸引力，使得這些流動(dòng)性有一部分流往新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，除了滿足其經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的資金需求外，同時(shí)也造成了新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)價(jià)格上漲以及通貨膨脹。六是全球正在推行的多個(gè)金融監(jiān)管計(jì)劃將推高借貸成本，影響歐美日等主要經(jīng)濟(jì)體未來(lái)幾年增長(zhǎng)和就業(yè)。國(guó)際金融協(xié)會(huì)在日前公布的研究報(bào)告中預(yù)計(jì)，全球正推行的多個(gè)金融監(jiān)管計(jì)劃，將使美國(guó)、歐元區(qū)、日本、英國(guó)和瑞士五大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇遭遇新挑戰(zhàn)，這些經(jīng)濟(jì)體到2015年底的銀行平均貸款利率將比目前上漲3．5個(gè)百分點(diǎn)，5年內(nèi)平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將比目前低3．2％，并將減少750萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。
看來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)了“氣候不齊”的現(xiàn)象見怪不怪，這是全球經(jīng)濟(jì)失衡條件下結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未到位的表現(xiàn)。為此，這次G7財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)峰會(huì)后，G7乃至G20都應(yīng)在加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，調(diào)整全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上多下工夫。
首先，歐美應(yīng)根本扭轉(zhuǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力局面。從歐美經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的本質(zhì)來(lái)看，只有當(dāng)歐美國(guó)家的家庭去杠桿化逐漸完成，家庭資產(chǎn)負(fù)債表能夠平衡，并且讓制造業(yè)復(fù)興，增加就業(yè)崗位，讓居民的收入來(lái)源更為多元之后，歐美經(jīng)濟(jì)才能走向真正復(fù)蘇。為此，歐美國(guó)家政府應(yīng)盡快采取措施促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。9月8日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬在向國(guó)會(huì)參眾兩院議員發(fā)表就業(yè)演講時(shí)提出了4470億美元的就業(yè)促進(jìn)計(jì)劃，通過(guò)創(chuàng)造建筑業(yè)崗位、給企業(yè)增聘雇員提供減稅等降低失業(yè)，并將削減赤字，調(diào)整醫(yī)保計(jì)劃。這些政策不失為拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的上佳措施，不過(guò)關(guān)鍵是要落到實(shí)處。
其次，著力解決歐美債務(wù)危機(jī)問(wèn)題。當(dāng)前，修正全球失衡對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，而修正失衡的第一步就是歐美必須采取措施控制財(cái)政赤字，解決債務(wù)危機(jī)問(wèn)題。面對(duì)嚴(yán)重的債務(wù)問(wèn)題，一個(gè)無(wú)奈但卻有效的辦法就是增收減支，增收依靠政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而減支需要考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的承受力。由此可見，歐美各國(guó)想要以開源節(jié)流的方式來(lái)解決債務(wù)問(wèn)題，政府和民眾都必須度過(guò)一段節(jié)衣縮食的艱難日子，而這種改革盡管前途不會(huì)一帆風(fēng)順，但也是必須要堅(jiān)持的。當(dāng)然，國(guó)際社會(huì)的資金援助也是一個(gè)不可或缺的力量。
最后，堅(jiān)持“區(qū)別對(duì)待，相互協(xié)調(diào)”的經(jīng)濟(jì)政策合作原則。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)繼續(xù)保持寬松貨幣政策但不應(yīng)再繼續(xù)推出新一輪定量寬松貨幣政策，確保貨幣政策的針對(duì)性和有效性。尤其是美國(guó)，下一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇應(yīng)主要靠財(cái)政政策和貿(mào)易政策，不要再寄希望推出或變相推出QE3。還應(yīng)妥善處理主權(quán)債務(wù)問(wèn)題，保障美國(guó)國(guó)債投資安全和市場(chǎng)正常運(yùn)行。而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的主要任務(wù)依然是反通脹，但通過(guò)升值本幣未必可取，更不應(yīng)為了迎合G7的寬松貨幣政策而盲目跟風(fēng)降息。
