據港交所股權資料,工商銀行于今年8月26日,再次遭遇社保基金場內減持,減持數為900萬股H股,每股平均價4.92港元,套現4428萬港元,持有H股由16.01%降至16.00%,這是今年社保基金第三度申報減持工行。(據8月31日《每日經濟新聞》)
截至8月31日,16家上市銀行半年報公布完畢。統計顯示,上半年共實現凈利潤4610.88億元,同比增長34.27%。按理說,有這么好的業績支撐,銀行股應該受到投資者青睞,進而股價呈現強勢。然而,現實卻背道而馳,業績越好銀行股價越大幅下跌。同時,沽空銀行股的大機構大筆減持。
繼社保基金減持之后,8月29日晚間及30日中午,美銀、建行先后對外宣布了美銀擬減持建行131億股H股的消息,出售的股份約占美國銀行目前持有建行股份的半數。
像美銀這樣的外資機構減持可能有其內部財務原因,但是,社保基金大幅減持似乎更加讓市場難以理解。社保基金的掌門人是前央行行長、曾經在商業銀行基層行、總行都擔任過“一把手”的戴相龍,對國內商業銀行可謂了如指掌啊 。為何年內3次大幅減持工行、中行股份呢?必然有其深層次原因。
筆者分析,賺得盆滿缽滿的銀行只是表面的光鮮而已,其內部存在的巨大隱患正在逐漸顯露。
收入不可持續性是首要制約因素。16家上市銀行凈利潤增長迅猛的原因有二:上半年息差收入逐步擴大,中間業務收入增速迅猛。息差收入擴大的基礎是貸款增加,而貸款是消耗資本的主要指標,隨著新的資本監管協議的執行,受制約非常之大。
同時,國際商業銀行息差都非常之低,縮小息差收入是大勢所趨,特別是隨著不對稱加息訴求提高,銀行依靠息差增加收入的潛力越來越小 。
目前銀行中間業務收入來源主要是把傳統不收費的柜臺服務開始收費,鮮有技術含量高、附加值高、能夠給客戶帶來高收益的產品。民眾對銀行收費意見異常之大。因此,銀行中間業務收入沒有成長性。
資產質量堪憂,風險正在逐步暴露。2009年大放貸形成的貸款風險已經逐漸開始顯現。房地產貸款風險已經開始顯露。截至6月30日,14家上市銀行逾期貸款總額已達3859億元,較年初增長6%左右,其中,有相當一部分為房地產業逾期貸款(據8月31日《經濟參考報》)。房地產調控政策從緊導致開發商資金鏈出現問題,由此產生的銀行逾期貸款風險在第二季度逐步顯現。
此外,目前在國有大型銀行存款準備金率高達21.5%的背景下,央行又將保證金納入到繳納存款準備金范圍內,這將導致一些商業銀行頭寸資金緊缺。
而商業銀行內部低效的管理也為其日后成長埋下隱患。一些大型銀行空掛一個上市公司的招牌外殼,內部管理仍是低效率、行政化那一套。
從以上分析,也就不難理解銀行股為何會遭到大筆減持、股價大幅下滑了。