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7月的通脹數據為食品環比上漲1.2%，非食品上漲0.1%，價格整體環比漲0.5%，同比漲6.5%，超出了市場的預期。對于下半年的通脹形勢，筆者認為，通脹將在三季度見頂，四季度將出現明顯回落。食品的環比漲幅仍然是判斷通脹走勢拐點之關鍵。而從3月以來，食品價格持續環比回落，而且當前高漲的豬肉價格也更多是短期效益，不會持續很長時間。
筆者估算今年余下5個月的食品環比價格漲幅，并根據每月的食品價格環比漲幅估算出每月消費者物價指數（CPI）環比漲幅，然后再根據翹尾因素計算出下半年6個月的CPI同比漲幅。根據預測結果，通脹在7月是年內高點，之后逐步回落，全年通脹在5.3%左右。
對于我國的貨幣政策，經濟基本面也即經濟增長情況和通脹情況往往是高層在決定貨幣政策時最重要的兩個考慮因素。在此，基于這個邏輯來分析當前央行貨幣政策下一步動作的可能性。
去庫存是今年一、二季度尤其是二季度經濟的顯著特征。當前，筆者仍然認為從庫存周期的角度去解釋當前宏觀基本面情況比較得當。與第一、二季度明顯去庫存情況有所不同的是，當前的去庫存情況已有明顯變化，部分行業已經出現明顯的補庫行為。判斷經濟在一、二季度處于去庫存周期，主要基于兩點。一個是從上至下的判斷：產出類的宏觀數據增長情況明顯差于需求類宏觀數據；一個是從下往上：諸多行業都傳出消耗庫存或庫存不斷減少的消息。筆者預計，去庫存周期將在三季度逐漸進入尾聲，而8月可能還處在這個過程中，因而8月的基本面數據依然會表現相對較弱。
基于對經濟形勢和通脹情況的判斷，筆者認為本輪加息周期已結束。在信貸方面，結合信貸的目標和本年度信貸已有規模來看，本年度下半年的信貸總體水平將改變以往3:3:2:2的節奏，下半年總體規模很有可能接近上半年。國內經濟已不支持人民幣繼續大幅升值。另外，從即期人民幣匯率和遠期（1年期）人民幣匯率走勢可以看出，升值空間不斷在縮小。
本周和下周股市和商品市場仍以消化當前的利空事件為主。另外歐洲債務9月到期量總體規模較大，8月下旬歐洲債務必然會再次擾動市場。對于當前至年底的整體行情，筆者看法相對樂觀，主要基于國內經濟情況正在經歷一個重要時刻，但在整個過程中，發達地區會持續產生一些負面的影響，尤其是歐洲的債務問題。保持中長期多頭思維的同時必須要規避歐洲的債務集中到期時段和發放新債時段。
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