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中國物流與采購聯合會日前發布的7月中國制造業采購經理指數(PMI)為50.7%，連續4個月回落，許多人就此得出中國經濟增長乏力的結論。筆者認為，雖然PMI仍在回落，但其中傳出的信號應該是經濟向好的苗頭。
PMI是國際上通行的反映一國宏觀經濟走勢的先行指標，具有較好的預判性，通常以50%作為分界點，高于50%反映制造業擴張，低于50%則反映制造業衰退。從今年4月起，中國的PMI出現環比回落，當時主流聲音認為經濟運行平穩。但5月、6月PMI環比繼續回落，且回落幅度從4月的0.5個百分點擴大到0.9和1.1個百分點，這時候，對中國經濟減速的擔心成了主流聲音。
7月的PMI數據出現了趨勢的初步改變，僅比6月回落0.2個百分點，降幅大幅縮小。11個分項指數也不再是此前幾乎全線下降的局面，走勢出現分化，6升5降。新訂單指數的回升和庫存指數的下降尤其表現出積極信號。進口指數上行同樣說明內需改善。
從國家統計局公布的6月份數據來看，無論是工業增加值還是工業利潤，都已出現回暖跡象。6月，全國規模以上工業增加值同比增長15.1%，比5月大幅增加1.8個百分點；1至6月全國規模以上工業企業實現利潤同比增長28.7%，比前5個月提高0.8個百分點。
統計局的工業數據與國家能源局的工業用電量數據趨于一致，證明了數據的可靠性。上半年，以工業為主的第二產業用電量同比增長11.9%，第二產業增加值同比增長11%。
工業的回暖態勢與“三駕馬車”的變化趨勢出現部分的一致性。從消費方面看，上半年大幅回落的汽車產銷量在6月初步企穩。中國汽車工業協會發布，6月汽車產銷分別比5月增長3.83%和3.62%，告別了之前連續兩個月的負增長。國家統計局公布，1至6月商品房銷售面積同比增長12.9%，較1至5月的9.1%繼續加速。
投資情況也有所好轉。1至2月，國家統計局公布的新開工項目計劃總投資同比下降23.6%，到1至4月僅下降1.1%，1至5月轉為增長，1至6月增長14.9%，預示著未來投資增速將繼續保持高位。而且受企業自籌資金拉動，固定資產投資資金到位同比增速由1至5月的21.3%提高到1至6月的23.5%。
盡管有機構預計下半年進出口增速均將回落，全年貿易順差減少，但內需的旺盛將保證中國經濟繼續高速增長。
鑒于我國PMI大約領先實體經濟兩至三個月，如果8月PMI開始回升，那么中國經濟再次加速應在第四季度。
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