7月13日，國家統計局公布了上半年國民經濟統計數據。據統計，2011年上半年國內生產總值（GDP）204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%。這不僅高于市場人士預期，而且在歐美經濟增長依然乏力的形勢下顯得異常靚麗。
數據和事實勝于一切，9.6%的增長數據完全可以打一個A+以上的分數，在經濟增長高于9%的情況下，談硬著陸、談滯脹不僅違背經濟學的基本原理和概念，更和中國經濟實際情況不符。
今年上半年GDP和去年比較，盡管有所下滑，但考慮到今年宏觀調控力度加大和信貸政策大幅緊縮，以及通脹加速，這樣的增長數字某種程度上比去年上半年11.1%的數字更彌足珍貴。從一些具體數字表現而言，體征和各項指標都處良好區間，而消費和出口亦保持平穩增長的態勢。因此，盡管在政策加大調控力度的情況下，二季度增長比一季度慢了0.2%，但這既是季節性變化，也是宏觀政策調控結果。從中國經濟主要指標看，經濟增長并沒有出現大幅度下滑。如果說去年中國經濟仍屬快跑，那么今年以來，中國經濟增長則完全告別了危機時期的刺激效應，恢復到正常的增長和平穩狀態。對中國經濟的表現，國家統計局也認為經濟增長的內生動力依然強勁，筆者完全認同這一判斷。
但另一方面，物價走勢不容樂觀，價格上漲的動力依舊十足，居民價格消費指數高位運行。上半年物價指數平均上漲5.4%，特別是6月份，CPI一舉上漲到6.4%，成為三年來高點。要在年內完成CPI上漲4%左右的調控目標基本已無可能。在負利率效應下，房地產政策盡管依舊處于嚴厲調控中，但房價由于通脹預期并沒有出現下降跡象，而上半年全國房地產開發投資26250億元，同比增長32.9%。其中，住宅投資18641億元，增長36.1%，全國商品房銷售面積44419萬平方米，同比增長12.9%。整個房地產調控的壓力依舊很大。
上半年數據出臺之前，一些專家學者認為，由于翹尾因素，下半年物價將逐漸回落，真正要擔心的是過度緊縮政策影響了經濟增長，因此他們建議緊縮政策應放松，避免經濟硬著陸。何謂硬著陸？中國治理通脹曾有兩次硬著陸經歷：一是上世紀80年代末，當年通脹幾近20%，決策層用兩年時間，將通脹摁到3%以下，但經濟增長也從10%掉到了4%左右；還有一次是上世紀90年代中期，通脹高達24%左右，管理層用三年時間摁到了0%以下，而經濟增長也掉了3個多百分點。從目前整個經濟表現看，經濟大幅滑落的可能性等于零，何來嚇人的硬著陸？
而這些專家和學者輕描淡寫的物價拐點，恐怕不會如此樂觀。在筆者看來，在通脹大趨勢已確立的情況下，推動價格上漲的因素和抑制價格上漲的因素的不確定性甚至比去年大：其一，在6月份CPI創新高后，通脹預期更為強烈，物價很難很快回落；其二，食品價格走勢相當復雜，今年下半年將維持高位震蕩態勢；其三，推動價格上漲的其他因素，向上的趨勢并未改變；其四，由于上半年約談等行政手段壓制了一些正常的漲價需求，一些物品存在補漲要求。
我們看到，目前中國的價格走勢呈現為全面上漲態勢，在成本上升、輸入型通脹壓力不減的情況下，很多商品、服務也都搭上漲價快車。在這種情況下，下半年的物價走勢很難判斷，最樂觀的估計也會維持在高位運行。因此，筆者認為，在增長無憂，通脹壓力依舊處于危險區域的情況下，宏觀政策一定要保持足夠的警惕和延續性。中國經濟兩個最大的風險，依然是通脹和以房地產為代表的資產價格泡沫，管理通脹和房地產價格泡沫依舊是未來政策的首要任務，政策決不能放松。