近日國資委發布《境外資產監管辦法》和《境外產權管理辦法》，這不僅給海外投資巨虧的央企敲響了警鐘，也讓中國海外投資風險再次進入人們的視野，不得不讓我們反思積極“走出去”的中國到底需要什么樣的海外投資戰略？
數據顯示，中國2010年的海外投資達到565億美元，過去5年的海外投資總計2159億美元。從非債券海外投資來看，能源和電力業占據了將近一半（1022億美元，占總額的47%），隨后是金屬（28%）以及金融和房地產業（18%）。這些行業總計占了中國海外投資的93%。另外，大型工程和建造項目集中在能源和電力業（47%）以及交通運輸業（38%）。特別是2010年，中國企業延續金融危機以來強勁的海外并購勢頭，在能源礦產、制造業和服務業等諸多領域完成了數百宗高達幾百億美元的跨國并購，呈現出持續強勁的資本輸出過程。
然而，與高漲的投資熱情相對的卻是頻頻出現的投資失敗。國際知名金融數據Dealogic公布的數據顯示，2009年中國企業跨境收購的失敗率為全球最高，達到12%；2010年，這一比率降至11%，但仍為全球最高。相比之下，美國和英國公司2010年海外收購的失敗率僅為2%和1%。
聯合國貿發會議（UNC－TAD）的排名更能說明問題，在全球128個參與排名的國家中，2003-2005年中國的對外直接投資流出績效指數(OND)為1.139，全球排名第67位，而該指數2007年以后再次下滑。中國對外直接投資流出績效非常低，意味著中國對外直接投資項目的技術含量不高、效益較差，嚴重缺乏海外投資的所有權優勢。
因此，國資委下“軍令狀”以此加強對企業“走出去”的風險管理，意義固然重大，然而這還遠遠不夠，因為，對于大多數“走出去”中國企業而言，缺乏的不僅僅是風險控制與管理，更缺乏海外投資的全局戰略。
當前，競爭對象全球化、資源分布全球化、配置手段全球化、利益相關者全球化，使得資源整合的需求前所未有的迫切，資源整合的戰略前所未有的復雜。這方面，國外資源整合的戰略值得借鑒。美國海外投資模式的重點是十分重視制定企業的全球發展戰略。美國大公司總部基本上都設在美國本土。總部均設有公司的全球戰略研究部門，負責調查本行業的國際市場發展情況，研究提出公司在全球運作中的戰略定位、總體戰略和具體執行計劃，并對公司全球戰略的執行情況進行分析，適時調整和提出新的市場開拓戰略構想。這也就意味著美國掌控著全球產業重組的利益分配權，通過全球不同國家之間的生產率以及資源稟賦的差異來確定要素組合的形式，但最根本的是要保持美國在研發、生產、銷售乃至最后的財富管理，以期獲得財富創造的所有環節中的國家競爭力和利益分配的主導權。
同樣，日本自上世紀70年代以來就已經在海外再造了一個“日本”。日本企業的資本利得及海外進賬極其巨大，海外資產創造了巨大的國民生產總值，而這其中不能不歸功于日本的綜合商社模式。日本綜合商社是集貿易、產業、金融及信息等為一體的，具備為客戶提供綜合服務的大型跨國公司。綜合商社將貿易功能、產業功能、金融功能和信息功能融合起來，形成一種大型經營綜合體。三井財團、三菱財團、住友財團等幾家綜合商社，不僅在日本企業的海外擴張中發揮了舉足輕重的作用，其所形成的強大金融資本就像一個保護網一樣，在產業資本“走出去”時，可以提供非常重要的金融資本支撐。
再來看一下海外投資同樣大步向前的印度。根據UNCTAD的對外直接投資績效指數來計算，印度投資績效指數明顯提升，從1998-1999年度的91位上升到2006-2007年度的54位，對外投資績效明顯高于中國。印度海外投資盈利之所以能夠超過中國一個非常重要的原因就是，印度能夠“因地制宜、量力而行”地選擇更精確的目標市場。企業對外直接投資要考慮東道國的投資環境、市場開放度、進入市場的難易程度、投資回報率等多方面因素，因此要選擇適于企業發展的重點投資區域。印度海外投資戰略的市場定位是：到資源豐富的國家和地區進行資源開發；到智力資源豐富、投資環境良好的發達國家建立分銷渠道和研發基地；到經濟發展水平低于中國的發展中國家投資設廠，開拓國際市場。當前印度跨國公司首選的海外投資區域是亞太地區。亞太地區許多國家都處于經濟快速發展時期，投資環境不斷改善，市場潛力巨大，投資回報率高。
未來，中國海外投資的大潮不可阻擋，但海外投資不能僅僅考慮規模和速度，而要考慮如何利用全球的分工體系和產業鏈，從技術輸入、資源/原材料采購、物流、產品設計到下游的渠道、市場銷售等每個價值環節進行滲入，在微笑曲線中盡量向兩端延伸，以期獲得更高效、更有價值的資源整合。這樣，不僅在規模上形成體量，也在產業鏈上形成合作，以此提高投資海外的成功率。
中國要以產業布局和提升競爭力為切入點，提高企業海外布局的效率和效益。例如，尋找農業、林業資源可考慮東南亞市場；需要提升技術能力可選擇發達國家建立研發中心，利用海外研發資源，使研發國際化，取得居國際先進水平的自主知識產權，并將對外直接投資與提供服務結合起來；從節約成本角度考慮，可考慮勞動力成本低，具有一定基礎設施配套能力的發展中國家，要結合當地的區位優勢和自身的競爭優勢，選擇更適合的投資目的地，真正把“走出去”當作是中國產業鏈的海外延伸戰略。