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溫家寶總理近期在英國訪問時對我國經(jīng)濟的表述傳遞出諸多信息，包括貨幣和信貸供應(yīng)恢復(fù)到正常水平；我國能夠遏制通脹；今年我國居民消費價格指數(shù)(CPI)漲幅控制在4%以下有困難，但控制在5%以下是可能做到的。對此，中國證券報認(rèn)為，當(dāng)前我國通脹壓力不容小視，全年CPI漲幅可能在4.5%-5.0%之間。但物價上漲基礎(chǔ)正在發(fā)生變化，本輪CPI漲幅頂部可能在6月或7月出現(xiàn)。如果這一判斷成立，那么貨幣政策不會很快放松，但進(jìn)一步緊縮的空間已收窄。隨著國內(nèi)、國際經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化，宏觀調(diào)控政策工具組合面臨調(diào)整的可能性會加大。比如，財政政策工具的重要性可能會得到進(jìn)一步的強調(diào)。
當(dāng)前，通脹不僅是我國面臨的問題，更是全球多個經(jīng)濟體在經(jīng)歷國際金融危機期間寬松政策后出現(xiàn)的世界性問題。3月以來，我國CPI月度漲幅已連續(xù)3個月位于5%的上方，6月甚至可能超過6%。
值得注意的是，物價穩(wěn)定的幾個重要條件正在逐步顯現(xiàn)。首先，由于實施穩(wěn)健貨幣政策，物價上漲的貨幣基礎(chǔ)正在改變。當(dāng)前我國廣義貨幣(M2)同比增速回落至15%左右，微觀經(jīng)濟主體甚至已感受到從緊壓力，這自然有助于緩解需求型通脹。其次，輸入性通脹局面得到一定改善。由于歐美經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭慢于預(yù)期，近期大宗商品價格總體保持震蕩整理態(tài)勢，我國工業(yè)品購進(jìn)價格漲幅出現(xiàn)一定回落。最后，在強有力的調(diào)控之下，大中城市房價漲幅正在逐步收斂。這盡管不直接拉低CPI，但有助于房租價格及居民通脹預(yù)期的穩(wěn)定。
當(dāng)然，我國物價調(diào)控也出現(xiàn)了一些不利情況，最突出的就是豬肉價格上漲。豬肉在CPI構(gòu)成中占比較大，對物價拉動作用比前期價格上漲的蔬菜更為明顯。目前國內(nèi)生豬價格已逼近歷史高點，豬肉價格漲幅與前者相比仍然偏低。這意味著未來豬肉價格將面臨一定的“補漲”，漲幅可能達(dá)到10%左右，拉動CPI上行0.3-0.5個百分點。
本輪物價上漲成因較為復(fù)雜，既有需求拉動因素，又有勞動力等供給成本上升影響，既有全球通脹相互影響因素，又有國內(nèi)農(nóng)業(yè)薄弱及經(jīng)濟體制不暢的影響。在相關(guān)部門不懈努力下，上述因素中有的已得到遏制，從而為下半年穩(wěn)定物價局面奠定重要基礎(chǔ) 。
中國證券報認(rèn)為，如果不發(fā)生新的明顯漲價因素，我國可能在6月或7月迎來物價上漲頂部。這意味著本輪物價上漲將比2008年時更為溫和。但物價見頂不意味著物價將快速回落。從往年經(jīng)驗看，我國在三季度往往出現(xiàn)一定的物價環(huán)比上漲，今年同樣不排除這一可能。與之對應(yīng)，以貨幣政策為代表的物價調(diào)控措施不具備短期放松條件，相反仍可能適時強化。
二季度以來，我國匯率、利率和存款準(zhǔn)備金率再度出現(xiàn)“三率齊動”的局面。展望未來一段時間，在經(jīng)濟增長表現(xiàn)尚好、通脹壓力較大的背景下，貨幣政策未到轉(zhuǎn)向之時。但收緊空間難以在二季度基礎(chǔ)上再度加大，尤其是存款準(zhǔn)備金率調(diào)整空間已較小，加息和匯改將視經(jīng)濟運行情況靈活實施。
從近期高層表態(tài)及實體經(jīng)濟監(jiān)測情況看，控通脹仍是未來一段時間首要任務(wù)。從經(jīng)濟增長角度看，盡管GDP增速可能出現(xiàn)一定程度的放緩，但“十二五”各個重點專項規(guī)劃正在陸續(xù)發(fā)布，固定資產(chǎn)投資仍保持較快增長，新經(jīng)濟周期以及新興產(chǎn)業(yè)機遇期正在逐步展開。
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