經濟學討論崛起的邏輯框架中，器物（制造業）、制度和貨幣是三個重要因素。在此，我想強調的是貨幣的作用。我們發現一個事實，所有歷史上的霸主，它的貨幣都是強勢。英國時是英鎊，美國時是美元。再往前追溯。我最近一直在讀先秦春秋戰國貨幣制度研究的書。先秦這些國家，最初分封上百個，從出土的貨幣來看，發現只有7個國家鑄幣，就是戰國七雄。那些國家最鼎盛時期，都是鑄幣能力最強的時期。
我并不認為貨幣霸權支撐了政治霸權，但我們看到這兩者吻合得很好。這些現象并非偶然。
貨幣到底能對一個國家的崛起或衰亡起到什么作用？崛起也好，稱霸也好，你得有財力。如果我們接受這個事實，我們就要考慮在國際舞臺上，你的財富從哪里來？
從器物角度說，通過交換可以獲得財富。從制度角度說，通過非中性的國際規則、國際制度可以獲取一部分財富。而貨幣同樣是一個財富的巨大來源。你印了錢，可以到全球去買東西。今天的美國就是這樣。我們總在說和平紅利，其實美國戰后得到的最大的和平紅利，就是美元化在全世界范圍的迅速拓展。
衡量中國崛起，器物、制度、貨幣這三者是重要因素。今天，中國的經濟增長，從器物層面上說，整體做得還不錯，中國的商品貿易額占全球的比重不斷提高。制度層面，中國已經開始介入了國際規則的制訂。貨幣層面上，2010年，我看到人民幣作為國際的儲備貨幣，占整個官方儲備貨幣的0.1%。應該說，這個國際地位是非常差的。人民幣在國際社會的地位，可以說是中國崛起的短板。
人民幣國際化這件事不能急，這里面也有設計和抓住機遇的問題。另外，我們要注意，器物和制度層面的崛起和長期增長，是容易識別和實現的。但貨幣有一個明顯的滯后性。
我有一個感覺，一個國家的崛起，等價于霸主的衰亡。而衰亡的國家很重要的一點，是在全球攫取來自貨幣的收益能力在下降。從這個角度來看，今天美國已經開始面臨這個問題。
特別是這次的金融危機，已經觸及到了美國的神經。國際社會開始討論國際貨幣體系改革。今后，人民幣國際化的進程會多快，我還無法預測。我認為中國崛起、參與全球分工，受益很大，但負擔最大的成本和學費還是在貨幣。我隱約覺得，世界接受中國崛起的一個隱含的條件是中國要有大量的外匯儲備。