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　　近幾天來(lái)，關(guān)于國(guó)際板即將推出的消息不絕于耳。在“2011年陸家嘴金融論壇”上，先是中國(guó)證監(jiān)會(huì)辦公廳副主任王建軍放風(fēng)說(shuō)國(guó)際板推出的條件“快要成熟了”，同時(shí)透露國(guó)際板將以人民幣計(jì)價(jià)。接著中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林正式出面表態(tài)，正積極做好國(guó)際板市場(chǎng)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，“我們離推出國(guó)際板越來(lái)越近了”。如此看來(lái)，國(guó)際板確實(shí)已經(jīng)萬(wàn)事俱備、呼之欲出了。
　　就在管理層頻頻表態(tài)之際，證券市場(chǎng)上的國(guó)際板概念股大幅上漲，而大盤(pán)則“熊態(tài)百出”，大有“山雨欲來(lái)風(fēng)滿(mǎn)樓”之勢(shì)。其實(shí)，國(guó)際板的推出并非是個(gè)新鮮的題材。早在2009年初，央行就提出了“要進(jìn)一步研究紅籌企業(yè)回歸A股市場(chǎng)以及推進(jìn)國(guó)際板建設(shè)”的相關(guān)問(wèn)題。不久，國(guó)務(wù)院首次發(fā)表聲明，表示允許境外企業(yè)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)發(fā)行A股，以促進(jìn)上海國(guó)際金融中心的建設(shè)。自此，國(guó)際板概念就正式走上中國(guó)證券市場(chǎng)的前臺(tái)。
　　毫無(wú)疑問(wèn)，建設(shè)國(guó)際板是完善中國(guó)資本市場(chǎng)、提升中國(guó)國(guó)際金融地位的重要舉措。從國(guó)際上來(lái)看，世界金融強(qiáng)國(guó)無(wú)不將引進(jìn)國(guó)外優(yōu)質(zhì)企業(yè)在本國(guó)上市作為一項(xiàng)重要任務(wù)。比如目前的紐約證券交易所中，其中至少有15%來(lái)自海外公司。中國(guó)提出建設(shè)國(guó)際板后，一些國(guó)際知名大公司如匯豐銀行、可口可樂(lè)、聯(lián)合利華等紛紛表達(dá)了到A股上市的意愿。
　　但是，國(guó)際板的推出，必將對(duì)中國(guó)的證券市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。除了上面所提到的積極意義外，可能帶來(lái)的沖擊也不可避免。這主要包括：
　　首先，分流大量的股市資金，使本來(lái)缺乏資金關(guān)照的股市更加疲弱。雖然目前中國(guó)并不缺乏流動(dòng)性，但奇怪的是股市始終沒(méi)有成為資金流入的“池子”。個(gè)中原因，除了股市本身缺乏賺錢(qián)效應(yīng)外，源源不斷的新股上市和上市公司瘋狂圈錢(qián)是主因。如果現(xiàn)狀沒(méi)有改變的話(huà)，國(guó)際板的推出無(wú)疑將給失血嚴(yán)重的中國(guó)股市雪上加霜。
　　其次，國(guó)際板的推出將進(jìn)一步拉低國(guó)內(nèi)股市的價(jià)值中樞。目前A股平均市盈率大約為18倍，而創(chuàng)業(yè)板的市盈率仍高達(dá)45倍左右。相比之下，美國(guó)紐約證券交易所的股票平均市盈率長(zhǎng)期保持在15倍以下，目前納斯達(dá)克的市盈率也未超過(guò)20倍。也就是說(shuō)，如果按照這個(gè)市盈率的標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)A股仍有進(jìn)一步下跌的可能性。
　　最后，國(guó)際板推出將使國(guó)內(nèi)上市公司邊緣化。從目前有意到A股上市的跨國(guó)公司來(lái)看，無(wú)論是公司聲譽(yù)、公司治理水平還是長(zhǎng)期盈利能力，比絕大多數(shù)的國(guó)內(nèi)公司都要強(qiáng)。如果這些跨國(guó)巨頭登陸A股市場(chǎng)，投資者有可能會(huì)產(chǎn)生“棄內(nèi)投外”的傾向。
　　因此，大多數(shù)投資者對(duì)國(guó)際板的推出持悲觀態(tài)度也就不足為奇。但是，一味看空國(guó)際板并非最優(yōu)的投資策略選擇。一方面，國(guó)內(nèi)股市經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，其承受能力早已今非昔比。國(guó)際板的推出必定是循序漸進(jìn)的過(guò)程，不可能出現(xiàn)一擁而上的局面。而規(guī)模擴(kuò)大和國(guó)際化程度加深，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)也是有利于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的發(fā)展壯大。另一方面，國(guó)際板的推出不會(huì)在短期改變中國(guó)證券市場(chǎng)“新興加轉(zhuǎn)軌”的階段性特征，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展帶來(lái)的較高的市盈率將繼續(xù)存在很長(zhǎng)一段時(shí)間。
　　此外，國(guó)際板的推出將必然導(dǎo)致股市下跌的說(shuō)法也不一定成立。值得提醒的是，為了迎接國(guó)際板的到來(lái)，管理層往往會(huì)出于穩(wěn)定市場(chǎng)的考慮而出臺(tái)一系列扶持性的政策，這都是有助于股市上漲的利好因素。