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國際三大評級公司之一的惠譽日前發布研究報告稱，未來3年內中國的銀行系統資產質量很可能出現極其嚴重的惡化。惠譽的市場地位決定了其報告會受到廣泛關注，但這并不代表其報告必然專業、準確。筆者認為，惠譽作出上述判斷的一些依據值得商榷：
惠譽稱，中國銀行業2010年向民營企業發放的貸款相當于GDP的140%。但實際上，2010年末，中國銀行業本外幣貸款總額只有50.9萬億元，是當年中國397983億元GDP的128%，怎么可能僅給民營企業的貸款就達到GDP的140%呢？眾所周知，由于民營企業實力不足、規模小，商業銀行一向傾向于給大型國有企業或政府貸款，這也是困擾中國經濟發展的一大難題。看來，惠譽根本沒搞清楚相關數據，對中國民營企業的融資環境也缺乏基本的了解。
惠譽還認為，中國的銀行表外信貸業務正在迅速增長，信息披露很不完善。筆者所了解到的情況是，2010年，由于銀監會要求商業銀行全年信貸不得超過7.5萬億元，并要按四個季度3∶3∶2∶2的比例均衡發放，銀行當年確實發放了不少表外貸款。但銀監會早已注意到表外貸款的風險，在2010年上半年就要求銀行最晚在2011年末將所有表外信貸轉入表內。今年1月，銀監會進一步明確要求銀行今年要按每季度不低于25%的降幅將表外資產轉入表內。所以銀行表外貸款的風險不是在擴大，而是在不斷減小。
惠譽指出，去年中國銀行業不良貸款率僅為1.1%，但如果對地方融資平臺貸款進行更保守的劃分，銀行業的不良貸款比率將接近6%。但惠譽并不了解，平臺貸款其實是較為安全的，建行甚至稱有能力在上半年就將85%的平臺貸款轉為正常的公司貸款。就投向而言，債務人還款能力也較強。以工行為例，2010年末其平臺貸款有93%是投向地市級以上政府融資平臺，其中20%是省級政府融資平臺，只有7%投向百強縣中排名前幾十位的縣級政府。中國的財政收入正持續以明顯高于GDP增速的速度增長，地方財政的還款能力也在不斷增強。今年一季度，中國GDP增長9.7%，而財政收入大增33.1%。此外，銀監會也已對銀行提出要求：今年除保障房貸款外，停發平臺貸款。
惠譽甚至危言聳聽地表示，如果中國的銀行不良貸款率上升至15%-30%，可能需要高達10%-30%的GDP對銀行系統進行支持。惠譽的這種假設相當于將國內銀行的不良貸款率提升了14-29個百分點，這種情形基本上不會出現。以泰國為例，亞洲金融危機后，泰銖對美元的比率由危機前的25∶1貶值為1998年1月的56∶1；泰國人均GDP由1997年的2496美元下降到1998年的1828美元，在這種情況下，1999年泰國銀行業的不良貸款率才攀升至41%。而在當下以及可以預見的一段時期內，我們看不到存在人民幣大幅貶值、中國GDP負增長的可能。
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