CPI破5，外匯儲(chǔ)備突破3萬(wàn)億，國(guó)際熱錢虎視眈眈，地方政府投資熱情一點(diǎn)未減，特別是CPI，未來(lái)幾個(gè)月再創(chuàng)新高的可能性很大。央行昨天下午宣布，從4月21日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
不過，面對(duì)各種可能出現(xiàn)的矛盾和問題，以及需要克服的困難和壓力，已讓貨幣政策變得越來(lái)越微妙。雖然央行行長(zhǎng)周小川在博鰲亞洲論壇最后一天的小型記者見面會(huì)上，給出了一個(gè)初步答案——貨幣政策將持續(xù)收緊，但他同時(shí)也承認(rèn)，這些主要針對(duì)物價(jià)和通貨膨脹的政策手段，也會(huì)產(chǎn)生許多負(fù)面作用，如國(guó)際熱錢、資本的大量流入、對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傷害等。更重要的，就目前的實(shí)情而言，貨幣政策持續(xù)收緊，已不僅在于會(huì)產(chǎn)生多少負(fù)面作用，而在于能不能有效遏制物價(jià)的上漲和通貨膨脹，能不能使流動(dòng)性過剩的矛盾得到有效緩解。如果加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等手段頻繁使用，但物價(jià)繼續(xù)上漲、通脹壓力進(jìn)一步加大、通脹預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，那就必須認(rèn)真審視一下目前的貨幣政策了。
很顯然，此輪物價(jià)上漲，是成本與需求共同作用、國(guó)內(nèi)需求與國(guó)外輸入共同影響的結(jié)果。就需求來(lái)看，面對(duì)國(guó)際原油、大宗商品等價(jià)格的持續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)的需求似乎一點(diǎn)也不見減緩跡象，一季度的貿(mào)易逆差，很大程度上也是鐵礦石、原油等大宗商品需求量過大、價(jià)格上漲過快等原因所致。而從成本與價(jià)格的關(guān)系來(lái)看，在國(guó)際原油、大宗商品、重要原輔材料價(jià)格不斷上漲的情況下，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的銷售價(jià)格卻被行政控制措施壓住了，特別是生活必需品和日常生活用品的價(jià)格被嚴(yán)重管制，以至于這些企業(yè)大多出現(xiàn)了成本與價(jià)格倒掛，經(jīng)營(yíng)難以維持的現(xiàn)象。
要知道，行政對(duì)價(jià)格的管制，只能是階段性的、局部性的，而不能長(zhǎng)時(shí)間、大范圍，否則，會(huì)引發(fā)更大的矛盾。這是因?yàn)椋畋匦杵贰⑷粘Ｉ钣闷返壬a(chǎn)企業(yè)，不僅是勞動(dòng)密集型企業(yè)，而且大多也是微利企業(yè)，對(duì)穩(wěn)定就業(yè)、保持居民收入增長(zhǎng)有大貢獻(xiàn)，且這些企業(yè)這些年并沒有得到金融部門太多支持，一旦這些企業(yè)因?yàn)閮r(jià)格管制出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，勢(shì)必影響社會(huì)穩(wěn)定、安寧、和諧，并有可能使供應(yīng)出現(xiàn)矛盾，引發(fā)更為嚴(yán)重的通脹。
對(duì)此，筆者以為，當(dāng)前尤其需要重視貨幣政策與財(cái)政政策的共同作用、協(xié)調(diào)運(yùn)行，更多地發(fā)揮財(cái)政政策的調(diào)節(jié)作用。
首先，對(duì)在貨幣政策收緊中受到影響的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是承擔(dān)著就業(yè)和收入增長(zhǎng)重任的中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、“三農(nóng)”、新興產(chǎn)業(yè)等實(shí)施減稅或免稅，同時(shí)，對(duì)高能耗、高污染、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)，實(shí)施加稅，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化。
其次，嚴(yán)格控制和壓縮政府投資項(xiàng)目。除保障房建設(shè)、民生工程建設(shè)等，地方原則上不應(yīng)再上馬新的政府投資項(xiàng)目，尤其是樓堂館所、形象工程、政績(jī)工程等。在這方面，鐵道部放緩高鐵建設(shè)速度的做法值得肯定，我們期待其他行業(yè)也拿出實(shí)際行動(dòng)。
其三，在收緊貨幣政策、控制信貸規(guī)模的同時(shí)，調(diào)整和改善信貸結(jié)構(gòu)，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)在信貸結(jié)構(gòu)中的比重。建議新增貸款至少70%以上應(yīng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、“三農(nóng)”和新興產(chǎn)業(yè)，而存量貸款也須通過結(jié)構(gòu)調(diào)整，將實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款的比重提高5個(gè)百分點(diǎn)以上。
其四，采取一切行之有效的手段，加大提高中低收入階層收入的力度。而提高中低收入階層的收入水平，依靠企業(yè)加薪已很難做到。現(xiàn)在看來(lái)，提升低收入群體的最低生活標(biāo)準(zhǔn)，增加養(yǎng)老保險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)，彌補(bǔ)保障房資金的不足等等，必須動(dòng)用財(cái)政手段。必要時(shí)候，甚至可以考慮動(dòng)用一部分外匯儲(chǔ)備，以補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、醫(yī)保基金。