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　　首單人民幣IPO意味著人民幣香港離岸市場有了更為有利的投資工具，開啟在港人民幣從國際貿(mào)易結(jié)算貨幣到國際投資貨幣的過渡。
　　近日，香港離岸中心建設(shè)再下一城，香港第一單人民幣IPO近日出爐。首飲“頭啖湯”者是李嘉誠旗下的長江實(shí)業(yè)。長實(shí)分拆旗下北京東方廣場上市的人民幣REITs(房地產(chǎn)信托基金)已獲香港證監(jiān)會(huì)通過。這只名為“匯賢房托”的人民幣IPO將于近日開始公開招股，4月29日在港交所掛牌，預(yù)計(jì)將集資人民幣100億至120億元。
　　首只人民幣IPO意味著人民幣香港離岸市場有了更為有利的投資工具，開啟在港人民幣從國際貿(mào)易結(jié)算貨幣到國際投資貨幣的過渡。
　　天花亂墜也需落地，這只匯賢房托究竟收益率如何？以香港習(xí)慣每手1000單位換算，投資這只基金門檻相當(dāng)?shù)土�，入場費(fèi)僅為5636.36元人民幣。從收益率來看，匯賢房托預(yù)期派發(fā)4%—4.26%的收益率，并不具備特別優(yōu)勢。香港已經(jīng)發(fā)行的REITs派息率往往在銀行同期存款兩到三倍，每每維持在5%—7%，此前越秀REITs回報(bào)率就約為5.7%。不過，如果和此前人民幣可以投資的品種相比，又是另一番天地：聯(lián)合利華此前發(fā)行人民幣債券期限為三年，利率為1.5%，而卡特彼勒的債券票息為2%。綜合看來，本次匯賢房托在人民幣投資產(chǎn)品中，收益率具備相當(dāng)吸引力，考慮今年人民幣可能大于5%的升值幅度，那么在同類REITs更是別具一格。
　　香港從建設(shè)離岸中心以來，尤其伴隨著跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)擴(kuò)大，本地積累的人民幣與日倍增。2月末已經(jīng)高達(dá)4000億，市場預(yù)計(jì)年底將達(dá)到1萬億規(guī)模。即便這樣，如此龐大的資產(chǎn)卻僅有為數(shù)不多的投資選擇。
　　以往，香港金融機(jī)構(gòu)也推出以人民幣計(jì)價(jià)債券以及存款、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，但往往存在規(guī)模不大、結(jié)構(gòu)單一、收益一般等特點(diǎn)。這只人民幣IPO則有望改變這一現(xiàn)狀，使得香港離岸市場能夠有和資本市場掛鉤更為緊密的產(chǎn)品，從機(jī)構(gòu)投資人到普通散戶都受益于此，甚至內(nèi)地投資人也有望從中分一杯羹，意義非常。
　　不過，對(duì)于在港人民幣IPO前途是否迎來潮平岸闊，目前市場仍舊無不擔(dān)憂。首先，在于人民幣資金池規(guī)模大小，是否足夠支撐起企業(yè)IPO的超額認(rèn)購。這點(diǎn)在技術(shù)上可以得到改善，通過港交所的協(xié)調(diào)與系統(tǒng)準(zhǔn)備，應(yīng)該足以支撐本次IPO，而今后企業(yè)IPO，則可以伴隨著人民幣資金池的擴(kuò)大逐步調(diào)整。
　　其次，還是老問題，也就是人民幣資金募集之后如何回流，這點(diǎn)對(duì)于發(fā)債還是IPO都是不得不面臨的問題。據(jù)悉，匯賢房托涉及內(nèi)地物業(yè)，此次集資的人民幣將停留在香港，不過將利用內(nèi)地的資金參與項(xiàng)目建設(shè)。雖然匯賢房托繞開了回流問題，對(duì)于后續(xù)企業(yè)以及在港持有人民幣的投資人，這一阻礙仍舊存在——如何化解，也將決定在港人民幣IPO的定價(jià)與優(yōu)勢，乃至香港離岸市場的發(fā)展速度。