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歐洲央行加息說明全球已經明顯進入通脹通道。事實上，世界主要國家負債超標的背后肯定不會以通縮來給債權人當雷鋒的，世界現在的格局就是各國貨幣的競爭性貶值的格局，因此世界性的印鈔大賽是不可避免的。
在大家都在印鈔的格局下，我們要更關注印鈔后的貨幣發行，也就是印鈔后是怎樣讓貨幣發行到市場上的。發行方向的不同對于通脹下財富再分配和財富的流向是至關重要的。
在貨幣發行方面，中外存在巨大差別。西方國家的貨幣發行主要是以央行收購國債來完成的，美國的量化寬松就是央行在資本市場上收購債券。而這些債券是政府發行取得現金用于社會公眾福利的，因此美國印鈔實際上是一個福利發放的過程，是一個讓老百姓得到實惠的過程。西方社會的資產組成是：在金融有價證券上，1%最富有家庭擁有的資產額占全部有價證券額的60.6%，接下來9%富有家庭擁有的資產額占全部有價證券額的37.9%，而余下90%家庭擁有的資產額僅占全部有價證券額的1.5%，因此西方的老百姓都是月光族，在通脹過程中西方的老百姓是得利的。因此，通脹對于西方國家就是一個劫富濟貧的過程。
而中國的情況則很不一樣。我們貨幣發行最大的是外匯占款，能夠占到貨幣發行的三分之二左右，這些外匯占款實際上是被外來熱錢、外來投資以及與外貿有關的機構取得。此外就是貨幣的再貸款，這些貨幣也主要被大企業主所得。因此中國發鈔難以直接發到老百姓手中的，而老百姓的存款不少。
實際上，誰在印鈔和通脹時最先得到貨幣，誰就是通脹當中的得利者，因為你可以拿著鈔票在沒有通脹的時候買到商品，等你把商品買走了以后其他人要買就要漲價了，因此對于誰先取得鈔票誰就有在通脹下的獲利權。我們的價值規律是客觀價值規律講等價交換，但是對于在通脹的模式下只有在交換的瞬間是等價的，交換完成以后拿著貨幣的一方就要受到損失了。而西方很多場合是主觀價值論的，買賣就是賺便宜，價值是由你的主觀而定的，這樣的價值論比較容易解釋通脹與定價權的價值，在等價交換的模式下對于我們當今流行的定價權爭奪是難以解釋的。在主觀價值論之下，誰拿著貨幣誰就在交易中先賺取了便宜，貨幣的每一次過手就是每一次賺取便宜的過程，如果你認識到了這個過程，就可以認識到貨幣印鈔不是最關鍵的，而關鍵的是印鈔以后貨幣到了誰的手中，誰最先取得流動性誰得利。
這樣我們就更可以清楚的看到西方是流動性福利在老百姓手里，中國印鈔老百姓相對吃虧。在通脹成為全球的趨勢難以阻擋的情況下，我們需要關注的就是印鈔到了哪里，是誰得到了便宜。
對于當今國際上的爭相印鈔和貨幣的競爭性貶值也是同樣的，每一個國家的印鈔都是本國最先得到貨幣，在貨幣的過手當中盡力從外國買入資源然后把貨幣輸入他國，在希望他國持有本國貨幣的背后，是這些貨幣所交換的資源流入本國。因此國與國之間的博弈重點也不是印鈔而是發鈔，怎樣把你的鈔票發行到其他國家去。就如本次日本地震受災，日本印鈔大約5000億美元，在匯率高企的同時成功向全世界發鈔，這也是世界其他發達國家為什么一定要干預日元匯率的緣故。因此各國的印鈔和競爭性貶值的實質就是在國與國之間博弈財富的流向，是一個全球的再分配過程，GDP只不過是生產了多少財富，GDP背后的再分配最后讓你最終得到多少財富才是關鍵問題。
在通脹大勢下，中國一國難以對抗世界通脹。應當把重點放到通脹中怎樣讓老百姓最先拿到貨幣的方向上來，讓老百姓的收入和福利的增長快于通脹，讓創造者成為通脹中的贏家。
筆者認為，提高收入的關鍵是政府發債央行回收的發鈔模式要成為主流，在外匯占款和再貸款為主的發鈔模式下，老百姓難以得到實惠。
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