2011年3月18日，中國人民銀行決定，從2011年3月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是中國央行自2010年以來第9次提高存款準備金率，也是2011年第3次上調存款準備金率。此次上調存款準備金率后，大型銀行存款準備金率高達20%，再創歷史最高點。離2011年第3次上調存款準備金率不到20天，2011年4月5日下午，中國人民銀行決定，自2011年4月6日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應調整。
本次加息背景是什么？筆者認為，自去年10月第四次加息，到今年第二次加息。在本來資金面就已很緊的背景之下，由于日本為抗戰海嘯與九級地震及重建城市與發展經濟，開動印鈔機，市場流動性過剩。而利比亞戰爭導致石油和生產原材料價格暴漲。其它是CPI3月或破5，物價上漲，人民幣的升值吸引國外大量熱錢，市場上大量的貨幣洶涌。另外是2011年3月11日，國家統計局公開2月CPI和PPI數據反應通脹預期壓力大和A股相對較弱的走勢及熱錢流入國內速度加快等日本九級大地震，為拯救日本經濟，開印鈔機等現象，實際上已反應了市場對于加息或者是上調存款準金率的預期。另外是3月份，在人民幣升值壓力不斷增強、外匯占款不斷增加的情況下，央行再次上調存款準備金率，說明穩健的貨幣政策取向不會改變，也表明了決策層控制流動性、控制通脹的決心。
未來會有幾次加息？筆者認為，預計3月的CPI漲幅或破5%，目前國內通脹高位運行，油價和食品價格都有上漲的空間，克服通脹預期成為目前的主要任務，因此加息也符合預期。加息后存款利率為3.25%，考慮當前的通脹水平，離利率為正還有空間。雖然今年二次加息，但是銀行依然負利率，人民幣的升值和熱錢等因素，央行還會持續加息。通脹不是紙老虎，而是猛虎。因此，管理好預期通脹是當前中國首要最關鍵的問題。當然，本次加息不可能一步到位，第二季到第四季至少有三次加息。況且，CPI破5%的預期非常強烈，意味著通脹隨時卷土重來，甚至會超過預期的結果。
一是人民幣繼續升值吸引大量的熱錢。二是物價瘋狂的上漲。三是國內趨勢復雜。除了加息別無選擇，雖然不是當前國家宏觀政策調控最好的辦法，卻是抑制通脹的理智舉動，況且光靠貨幣政策根本遏制不住通脹。同時，而人民幣升值不僅無助抑制通脹，反而增強通脹的預期。甚至陷入因人民幣升值-吸收巨大的熱錢-市場流動性過剩-物價瘋狂上漲導致惡性通脹怪圈。
加息對開發商有什么影響？筆者認為，央行在兔年清明第二次加息，盡管此次加息旨在抑制高通脹，而并非專門針對房地產，但對高度依賴資金的類金融業——房地產而言，影響首當其沖。目前房地產行業的平均毛利率在35％以上，單次加息對開發商的影響并不大，但多次密集加息和信貸數量緊縮對開發商資金鏈的影響卻有放大效應。加息符合預期，25個基點低于市場預期。不對稱加息，房貸壓力上升有限。我們以100萬、30年期、基準利率、等額本金為例，加息前的月按揭還款額為6255.06元，加息后月按揭還款額為6386.59元，增加額為131.53元，二次就是增加額到250元，增加比例約為3.6%，增幅相對較低，不會給購房者帶來太大的還款壓力。短期利空出盡，迎接板塊反彈。
在短短的不到2個月時間內，與房地產調控有關的措施緊密登場，使得房地產調控的壓力在短期內實現了一次集中釋放，未來1-2個月內調控政策更多地在于觀察與消化，即房地產行業在消化政策中“降溫”，成交量下滑。這對過快上漲的房價形成壓力。將為接下來房地產平穩發展提供良好的市場環境。
加息會重創樓市迎來下半年房價拐點？筆者認為，加息進程雖過半，但樓市拐點為時尚早。不過，不排除小部分中小房企降價促銷的現象，甚至出現一波價格打折高潮。不僅是考慮到開發商的資金因樓市十分低迷，最主要是本次加息導致房企融資貸款成本提高，在融資渠道封殺和貨幣政策收緊及銷售成交嚴重下滑，房地產商資金鏈趨緊，一旦資金回籠壓力驟增的情況下，小部分中小企業面臨貸不到款“斷奶”局面。房價將會有10%以下的跌幅，不過，不要指望房價會大跌。
首先是加息的幅度和加息不可能一步到位及通脹預期依然強烈。其次是人民幣將繼續升值和吸引大量的熱錢進入樓市，況且目前依然是負利率，買房投資依然是有利可圖，房價上漲的幅度遠超過銀行存款的利息。最后是大部分的大房企去年銷售額進口貸有5萬多億和資本金依然20%及貨幣政策未實質收緊的情況下，房企完全可以扛到半年以上，不會輕易降價，或者是通過打折扣的形式回收資金，因為他們目前的資金鏈還不屬于崩潰預期中。
2011年4月1日，《2011年3月中國房地產指數系統百城價格指數》報告顯示，2011年3月，十大城市住宅平均價格為15782元/平方米，較上月上漲0.29%，房價上漲趨勢得到遏制。具體來看，除上海環比下跌0.02%外，其他9個城市價格均環比上漲，漲幅皆在1%以內。根據中國房地產指數系統百城價格指數對100個城市的全樣本[最新消息
價格 戶型
點評]調查數據，2011年3月，全國100個城市住宅平均價格為8738元/平方米，環比上漲0.59%。其中82個城市價格環比上漲，2個城市與上月持平，16個城市環比下跌。漲跌幅在1%以內的城市數量共有74個。
自去年新國十一條和新國十條及新國五條到今年新“國八條”的先后出爐，樓市已經逐漸降溫，銷售成交開始加速下降，房價卻依然堅挺，目前還未出現大面積的城市房價跳水，個別城市的房價松動已有跡象。盡管加息形成有效疊加效應，但是房價不會出現大幅度的暴跌20%或30%。由于貨幣政策比從緊還從緊，對內地房企業和高借貸的企業的沖擊較大，對內地銀行或會擴大息差收入，但資本市場流動性收窄始終會短期調整壓力
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