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　　央行又加息了，這是貨幣政策再次收緊的信號(hào)。不幸的是，加息后的存款利率除了3年期到5年期的存款利率調(diào)整到了4.5%-5%左右，接近統(tǒng)計(jì)局去年年底公布的通貨膨脹率(5.1%、4.6%)的水平了，活期存款利率只有0.4%，貸款利率均超過(guò)通貨膨脹率了。去年有些專(zhuān)家說(shuō)的加息可以補(bǔ)貼百姓通脹損失，到現(xiàn)在我也沒(méi)看到，只看到補(bǔ)貼銀行了。
　　加息的數(shù)字解讀有三點(diǎn)：一，于存款而言，鼓勵(lì)定存，尤其是鼓勵(lì)5年以上的定存，銀行最近別去了，銀發(fā)族一定會(huì)涌現(xiàn)在銀行營(yíng)業(yè)大廳里辦理轉(zhuǎn)存，堵塞銀行的個(gè)人業(yè)務(wù)窗口，我這兩個(gè)月每次到工行取款都很灰心，長(zhǎng)長(zhǎng)的隊(duì)伍，慢吞吞的業(yè)務(wù)員；二，貸款利率繼續(xù)調(diào)高，企業(yè)的資金成本繼續(xù)上升，不知企業(yè)的壓力有多大？三，對(duì)比兩邊的數(shù)字，銀行顯然有穩(wěn)定存款、提高貸款利息的傾向，是否可以提高銀行的業(yè)績(jī)？解決銀行的資金短缺？并為下一步繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率做好埋伏、預(yù)留空間？
　　人民幣升值的速度也不慢，最近美元兌人民幣已經(jīng)突破6.6元大關(guān)，人民幣升值情況下的加息，有點(diǎn)讓人看不明白了。真的有抑制通脹、加強(qiáng)樓市調(diào)控效果嗎？
　　首先說(shuō)抑制通脹，加息和存款準(zhǔn)備率輪番上揚(yáng)，縮緊流動(dòng)性的同時(shí)，也是在照顧和補(bǔ)貼銀行。可是，抑制通脹的同時(shí)，是否也在全面縮緊消費(fèi)和正常企業(yè)貸款呢？除了房貸以外，正常的消費(fèi)、消費(fèi)信貸、中小企業(yè)貸款恐怕只會(huì)雪上加霜，為什么不差別化呢？房貸我們不是都規(guī)定1.1倍的貸款利率了嗎？為什么不對(duì)正常的消費(fèi)信貸和中小企業(yè)貸款執(zhí)行“<1倍”的貸款利率優(yōu)惠呢？差別化做不到，恐怕我們也需要審慎判斷加息的效果了。加息讓我想到了1月份的數(shù)據(jù)，恐怕不容樂(lè)觀。數(shù)據(jù)公布前加息，這樣的經(jīng)歷去年已經(jīng)有過(guò)。但當(dāng)前的通脹，有成本大幅上升和糧食減產(chǎn)預(yù)期影響的原因，是否可以通過(guò)加息來(lái)抑制呢？這點(diǎn)讓人存疑。所以，我說(shuō)，縮緊流動(dòng)性的同時(shí)，也在照顧和補(bǔ)貼銀行。
　　目前的加息顯然不是針對(duì)樓市的。在“新國(guó)八條”和“房產(chǎn)稅試點(diǎn)”面前，加息25個(gè)基點(diǎn)的效果，簡(jiǎn)直是小巫見(jiàn)大巫。有人說(shuō)，這是在“溫水煮青蛙”。可是，我們都知道，“溫水煮青蛙”只是管理學(xué)中的傳說(shuō)，沒(méi)有哪個(gè)青蛙傻到“升溫”覺(jué)不出來(lái)，建議大家抓個(gè)青蛙來(lái)做做實(shí)驗(yàn)就明白了。我倒覺(jué)得，中小企業(yè)是青蛙，這樣“升溫”，恐怕最后死的絕對(duì)不僅僅是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商。要知道，大的開(kāi)發(fā)商很難通過(guò)這種方法“煮死”。
　　最后，或許從全球資金的配置動(dòng)向來(lái)看，還是值得揣摩的。又有不少專(zhuān)家站出來(lái)論證加息周期了，我私下里認(rèn)為，今年這樣的說(shuō)法要經(jīng)過(guò)下半年全球經(jīng)濟(jì)可能的變數(shù)來(lái)檢驗(yàn)。
　　加息、升值顯然會(huì)增加對(duì)外部資金的吸引力。難道是以此吸引和留住流入國(guó)內(nèi)的外資，不管是從那個(gè)渠道進(jìn)來(lái)的，讓他們別走、別回流美國(guó)？加息和升值，顯然不利于QDII，而有利于吸引QFII。當(dāng)然，對(duì)于加強(qiáng)主權(quán)財(cái)富基金的海外投資能力，也應(yīng)有一定的好處。這或許也是我們的算計(jì)？但，筆者對(duì)升值有利于降低輸入型通脹、有利于加強(qiáng)人民幣海外投資能力的說(shuō)法，不敢全信，私下里認(rèn)為這種說(shuō)法是純粹“簡(jiǎn)單經(jīng)院式”的，沒(méi)有考慮現(xiàn)實(shí)各方之間的博弈。最近正打算仔細(xì)分析一下這方面的數(shù)據(jù)，看看是否成立。但僅從最近的大宗商品和原材料漲價(jià)看，這方面的說(shuō)法并無(wú)成立的依據(jù)。