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近一段時間，基金發行只數劇增而基金總規模和總份額不增甚至下降的統計數據不斷傳來。WIND統計顯示，2008年底至2010年12月17日，兩年間有265只新基金成立，募集總份額達到6600億份。但這段時間內整個基金業的總份額卻從期初的2.57萬億份下滑至期末的2.52萬億份。另一個數據是：截至2010年12月31日，國內基金公司公募基金資產凈值約為2.5萬億元（含QDII），較2009年底的2.69萬億元下降7個百分點，份額規模為2.33萬億份，較2009年底的2.459萬億份下降了5.25個百分點。
基金只數連年大幅擴張，總規模和總份額卻不增反降，這里暴露了中國基金業的嚴峻問題，其原因很值得探討。我認為基金不能適應投資者的心理，不能滿足投資者的現實需求，是問題的癥結所在。
現實的基金投資大眾，來源于銀行的儲戶。這些銀行的儲戶由于多年乃至幾十年的存款習慣，銀行到期準能獲得的并且事先可以計算是多少的盈利方式，早已成為這些儲戶的心理沉淀。基金如果想獲得這部分投資者的青睞，應當尊重這部分投資者的盈利習慣。
可是現在基金卻不是這樣。我們以2007年至2009年這三年為例。2007年58家基金管理公司的341家基金獲得本期利潤11231.23億元，這一年股票型基金、積極配置型基金、封閉式基金都取得了100%以上的收益。但是2008年，60家基金管理公司的424只基金虧損了15007億元。也就是說，2007年基金的利潤填不滿2008年基金的虧損。2009年60家基金管理公司的594只基金累計獲得利潤9102.5億元。這樣忽上忽下的不穩定的盈利預期，是從銀行剛剛轉過來的基金投資者不好承受的，也必然會阻斷銀行儲戶向基金投資者轉移的步伐。
除了收益預期需要相對穩定，銀行儲戶轉化來的基金投資者還有一個需求，就是基金的收益要比銀行的存款利息高，否則為什么要棄銀行而奔基金呢？如果哪只基金能用自己的實際行動保證一直可以為投資者贏得比同期銀行存款高5個百分點甚至高二、三個百分點的利潤，那銀行的存款向這樣的基金搬家就是不可阻擋的。這一點基金做得怎么樣呢？我們還拿2007年至2009年基金收益做例子。
經過計算，這三年基金累計獲得利潤5326.73億元。假如基金能把這些利潤全部兌現并全部分配，以2008年底基金份額25731.71億份計算，每份基金三年平均每年獲得近0.07元。這些利潤有一部分是債券基金和貨幣基金貢獻的，如果扣除了這一部分，再扣除了基金投資者付出的申贖費，這三年基金收益比銀行存款并沒有優勢。何況基金根本不能把5326.73億元盈利兌現并分配！既然如此，基金投資者為什么不把自己的份額贖回來呢？基金份額新增趕不上贖回，只能從這里找原因了。
較為穩定的收益預期，超越銀行同期存款利息的利潤，這是目前基金投資者的最低要求。這也可以說是基金發展需要面對的中國國情。所以，現在需要研究的是如何增強涉股票基金的抗風險能力，如何讓涉股票型基金平滑自己的收益，給投資者以收益穩定的預期。
近日有報道說：由于一些私募基金提供的絕對收益產品比較受中小投資者歡迎。一些公募基金公司也正在嘗試開發一些絕對收益品種。其中包括增強型指數基金，通過增強手段超越指數收益穩定在一定水平之后，可以通過賣空指數來減少凈值波動，目標是投資者可以每月獲得1%的收益。這或許是頓悟了基金業尷尬狀況癥結的基金所做的一種有益的探索吧。
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