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反思基金資產(chǎn)整體縮水
2011-01-24   作者:肖玉航(九鼎德盛首席證券分析師)  來源:證券時(shí)報(bào)
 
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  媒體在盤點(diǎn)過去一年基金業(yè)發(fā)展情況時(shí)發(fā)現(xiàn),在新基金發(fā)行數(shù)量不斷創(chuàng)下新高的同時(shí),整個(gè)基金業(yè)資產(chǎn)卻出現(xiàn)了嚴(yán)重的縮水。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2010年市場(chǎng)共有147只新基金發(fā)行,創(chuàng)歷年發(fā)行量之最,然而基金行業(yè)整體規(guī)模卻不升反降,根據(jù)銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù),截至2010年12月31日,除QDII以外的國(guó)內(nèi)基金資產(chǎn)凈值合計(jì)2.45萬(wàn)億元,份額規(guī)模合計(jì)2.33萬(wàn)億份,與2009年12月31日2.62萬(wàn)億元和2.37萬(wàn)億份相比,資產(chǎn)凈值縮水1700億元,降幅為6.5%;份額規(guī)模減少400億份,降幅為1.7%。另一項(xiàng)數(shù)據(jù)更發(fā)人深思,如果去除新基金發(fā)行因素,2010年原有存量基金資產(chǎn)凈值縮水4121.50億元,相對(duì)上一年同期降幅約為15.7%,原有存量基金份額規(guī)模減少2750.79億份,降幅約為11.6%。這充分說明基金業(yè)在規(guī)模化發(fā)展過程中,行業(yè)整體質(zhì)量出現(xiàn)了一定程度的下降。
  基金經(jīng)理變動(dòng)頻繁,與行業(yè)發(fā)展質(zhì)量呈現(xiàn)出一定的因果關(guān)系。盡管早在2009年,中國(guó)證監(jiān)會(huì)就已經(jīng)修訂了新的《基金管理公司投資管理人員管理指導(dǎo)意見》,目的在于遏制基金經(jīng)理過度頻繁變動(dòng)的不良現(xiàn)象,但剛剛過去的2010年,基金經(jīng)理的更迭不僅沒有收斂,反而還創(chuàng)下了歷史新高。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,去年一年基金經(jīng)理變更總數(shù)高達(dá)394次,也就是說,在過去的一年,平均每天就有1名基金經(jīng)理發(fā)生變更。而2009年,基金經(jīng)理變更次數(shù)為208次,2008年117次,2007年僅49次。在剛剛過去的2010年底最后一天,基金經(jīng)理的變動(dòng)還在密集發(fā)生。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),當(dāng)日8家基金公司公告9只基金經(jīng)理人事變更,其中包括廣發(fā)旗下3只基金的基金經(jīng)理變更,易方達(dá)、光大保德信旗下各2只基金人員變更,中歐基金和天治基金各有1只基金經(jīng)理變更。
  基金業(yè)既有高薪優(yōu)勢(shì),又有行政指導(dǎo),按理應(yīng)該能實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵從業(yè)人員的相對(duì)穩(wěn)定,但事實(shí)卻相反,這令人對(duì)行業(yè)中存在的一些體制問題感到擔(dān)憂。2010年,60家基金公司中共有34家公司發(fā)生了資產(chǎn)凈值縮水。其中,金元比聯(lián)、申萬(wàn)巴黎、交銀施羅德三家基金公司縮水情況最嚴(yán)重,凈值縮水幅度分別為62%、51%、43%;份額縮水幅度分別為61%、45%、35%。這些資產(chǎn)縮水排名靠前的公司,相應(yīng)的人員變動(dòng)也較為頻繁。
  隨著投資者的理性程度在上升,不少基金持有人能夠主動(dòng)分析自己所投資的基金的管理情況和投資過程,比如去年許多基金持有人對(duì)某基金連續(xù)投資業(yè)績(jī)極差的重組股、虧損股、PE高達(dá)100多倍的新股就產(chǎn)生過重大質(zhì)疑,并以贖回基金份額作為回應(yīng)。由于管理體制約束,一些基金經(jīng)理也對(duì)現(xiàn)行的監(jiān)控和激勵(lì)制度產(chǎn)生了抵制,轉(zhuǎn)投私募基金。為了追求更多的管理費(fèi),一些基金公司追求基金規(guī)模,紛紛成立新基金,而基金管理人才尤其是基金經(jīng)理的培養(yǎng)卻跟不上。人才流失,青黃不接,導(dǎo)致基金總體經(jīng)營(yíng)狀態(tài)不甚理想,如此一來,可能引發(fā)越來越多的基金持有人反感,也必將加大信用危機(jī)的累積。
  總體來看,中國(guó)基金業(yè)在追求規(guī)模的同時(shí),基金經(jīng)理的頻繁流動(dòng)、基金業(yè)人才隊(duì)伍以及收入分配機(jī)制的缺陷,給基金業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展埋下了重大隱患。從世界基金業(yè)的發(fā)展來看,優(yōu)勝劣汰是重要的市場(chǎng)規(guī)則,中國(guó)基金業(yè)近年的發(fā)展在很大程度上仍然依賴政府的保護(hù),如何讓其在市場(chǎng)化的軌道上成熟壯大,恐怕還有更多、更遠(yuǎn)的路要走。
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