在“十一五”的收官之年，我國經濟呈現出高位趨穩的態勢，從拉動經濟增長的驅動力量看，“三駕馬車”的均衡性和協調性有所改善。2011年一季度物價上行壓力相對較大，貨幣政策整體將呈現中性趨緊態勢。
2010年全年的經濟運行數據顯示，去年全年實現國內生產總值397983億元，經濟增速10.3%，較上年高出1.1個百分點。
結合2010年度數據來看，整個“十一五”期間，我國經濟平均增長11.2%，超出“十一五”期間年均增長7.5%預期目標3.7個百分點。其中，去年四季度增長9.8%，增速高位趨穩，明顯好于市場預期。
從三大產業增加值增長情況看，2010年第一產業和第三產業比重分別比上年回落0.1和0.4個百分點，第二產業比重則比上年提高0.6個百分點。從三大需求的情況看，固定資產投資增速適度回落，19.5%的實際投資增速略低于2002年以來的平均水平。從消費情況看，全年實現社會消費品零售總額154554億元，14.8%的實際增速雖然略低于上年水平，但也是近年來的較高水平。外貿呈現恢復性較快增長態勢，去年全年我國實現進出口總值29727.6億美元，比上年同期增長34.7%，與2008年相比則增長了16%。全年貿易順差比2009年規模減少130億美元，減少幅度6.4%。
從物價情況看，去年全年CPI上漲3.3%，超出年初3%的預期目標0.3個百分點，其中去年12月份CPI上漲4.6%，呈現出高位回穩的走勢。整體來看，去年的物價走勢呈現出明顯的逐季攀升之勢，CPI季度漲幅由一季度的2.2%加快至四季度的4.7%。雖然去年CPI翹尾因素的高點在6、7月份，但新漲價因素的后期發力使得CPI同比漲幅的年內高點出現在去年的11月份。我們預計今年整體的物價水平處于中樞上移的過程中，年度CPI漲幅將在4%-5%的區間運行。
整體來看，在“十一五”的收官之年，我國經濟呈現出高位趨穩的態勢，季度同比增速在一季度繼續快速回升之后，在一系列宏觀調控政策的作用下，二季度開始步入適度調整期，經濟增速有所放緩。從拉動經濟增長的驅動力量看，“三駕馬車”的均衡性和協調性有所改善，其中資本形成雖然仍是拉動經濟的主力，但拉動力量較之上年明顯減弱，對經濟增長的貢獻率由上年的95.2%回落至54.8%，拉動經濟增長5.6個百分點，較上年回落了3.1個百分點。貨物和服務的凈出口對經濟增長的貢獻率則由負轉正，從上年的負拉動3.7個百分點轉為正推動0.8個百分點。最終消費對經濟拉動3.9個百分點，穩中略有下降。
從今年經濟運行情況看，為“十二五”開好局、起好步將是經濟工作的重心。世界經濟的復蘇正在從金融危機后的反彈階段轉向緩慢復蘇增長階段，外需環境相對穩定。
在反危機的大幅刺激政策作用不斷減弱背景下，我國經濟運行也將恢復常態化的增勢，呈現出相對平穩的特點，季度經濟增速波動區間有望收窄，我們預計全年經濟增速的運行區間有望在9%-10%適度區間。
經濟的平穩運行重在為新周期的啟動夯實基礎、積極蓄勢、增強經濟增長的內生動能。政策調控的穩健操作重在結構性調控中圍繞三大調控目標動態平衡。在加快經濟發展方式轉變的轉型大旗下，調結構將貫穿始終，而物價形勢和經濟增勢的變化將階段性地影響政策調控穩健基調下內涵的傾斜。
2011年一季度經濟運行料將相對平穩，但物價上行壓力相對較大。一方面翹尾因素一季度平均有3.4個百分點。另一方面，一季度尤其是1、2月份受季節以及節日因素的影響食品價格環比居高，CPI環比往往呈現出一定幅度的季節性增長。為此，新漲價因素和翹尾因素的疊加可能會使物價漲幅在1、2月份有繼續沖高的動力。商務部數據顯示，12月中下旬以來在市場消費需求增加以及部分地區出現的低溫雨雪氣候因素影響下，食用農產品價格已止跌趨穩并持續四周上行，上周（1月10日至16日）數據顯示，蔬菜、肉類、蛋類、糧食、食用油價格繼續走高。另外，從未來物價預期指數看，去年四季度達到81.7%的高位，由于未來物價預期指數往往領先于實際物價水平的變動，這也顯示CPI在今年一季度仍將面臨較大的上行壓力。我們初步預計，在去年12月份CPI高位回穩之后，今年1月份有望再度回升，CPI環比預計在0.9%左右，同比預計在4.9%左右。
至于政策面，我們預計一季度貨幣政策整體將呈現中性趨緊態勢。近期召開的國務院第五次全體會議指出，一季度要“確保價格總水平基本穩定”、“防止年初信貸的非正常投放”。1月份啟動的存款準備金率上調是今年穩健貨幣政策基調下加強流動性管理政策舉措的開始，對于調控年初放貸節奏、抑制放貸熱情以及管理通脹預期將起到一定的作用，同時也是在公開市場到期資金規模不斷擴大，但公開市場回籠流動性乏力背景下加強流動性管理的必要之舉。在本周暫停央票發行之后，下周的公開市場操作如何變化需要關注。春節后季節性回籠需求以及管理流動性的壓力使得貨幣政策近期進一步收緊的空間仍舊存在。另外，預計央行還將根據1月份信貸及物價的實際情況有針對性的使用動態差別存款準備金率的方式進行流動性的進一步調控。