揮之不去的政策市思維定勢，每每成為套牢投資者的心理繩索。這是滬深股市過去20年尤其是過去一年留給投資者的一個值得反思的教訓。政策環境越復雜，政策市情結越是容易“被復雜”。尤其是在政策本身也在需要審時度勢轉軌變型的微妙之時，刻舟求劍的政策市思維定勢又怎么能靠譜。年前那次異乎尋常的加息效應，就是非常典型的案例。
如果按照習慣的思維定勢，年前的二次加息，無論是“靴子落地”，還是“利空出盡”，都可以成為“利空變利好”的認定依據。孰料，央行此次加息的時點不在11月5.1%的CPI漲幅公布前后，預期中的“靴子”非但遲遲不落，而且央行行長直陳“兩難”，大家都以為至少年內可能不會再加息。這在有些投資者看來似乎有點“不太正常”的事情，其實應該才是正常的。
事實上，臨近年關的加息，無論是對于抑制物價泡沫房價泡沫所帶來的CPI的上漲，還是對于收縮過度膨脹的貨幣總量和信貸規模，雖然都已起不了多少作用，但其信號作用還是較為顯著的。它至少意味著隨之而來的加息周期將無可避免。由此看來，將這次加息視為“利空出盡”，未免太過幼稚。
“利空變利好”從來就是有條件的。首先，這個“利空”應是一個可見度比較清晰并且能量相對有限的變量，其次，這個“利空”的當量不能超出市場預期的可承受程度。第三，也即最關鍵的一點，或者“利空”本身，或者承受“利空”的市場，須有潛在的“利空變利好”的充分必要條件和內在動能，否則，“利空”的“靴子落地”也就沒有可能成為觸發“利空變利好”的契機。
如果說2010年的中國經濟面對的是“最復雜”的一年，那么，2011年的中國，仍將是“最測不準”的一年。中國的資本市場也是這樣。光有良好的愿望，哪里有可能有什么“利空變利好”可言呢？
對于大多數中國投資者來說，問題不僅在于目前依然處在“被復雜”的政策環境之下，而且，讓人不能不一想起來就覺得憋氣，越是對政策市思維定勢情有獨鐘，越是常常使人差之毫厘，謬以千里。“利好變利空”的思維定勢不過是其中較為常見的典型一例而已。
中國的經濟形勢依然堪稱全球一枝獨秀，為什么股市的經濟晴雨表功能卻起不了作用？除了重融資輕回報的市場體制因素之外，在筆者看來，過于強勢的政策市思維定勢也是不可不反思的一個非常重要的教訓。政策市思維定勢試圖讓人相信，只要他們一口咬定他們所給出的想象空間都是事實，那么，人們就一定也會跟著相信這都是事實。
做了16年證券分析師的瑞銀中國區副總經理張化橋曾經被《亞洲貨幣》評為“最佳中國分析師”，最近，因為寫了一本《一個正確分析師的醒悟》又被譽為“叛逆分析師”。其實，在筆者看來，他的一些所謂的叛逆之言倒是說出了不少的真情和實話。
張化橋眼里的滬深股市，每天都有這個名人或那個官員對行業或者宏觀經濟發表意見，某些股價會在短期內莫名其妙地漲10%，或者跌20%，但在張眼里這些實在都是噪音，因為幾個月之后，或者
一兩年下來這些噪音就會顯得十分可笑，因為它們對股價的中長期表現沒有任何影響。它們隨風飄過了。可是，分析師們日復一日地為此忙得不可開交；多數投資者也被折騰得團團轉，最后，大家一點兒好處都沒有。張化橋說的，不正是政策市噪音之下的中國投資者們如何“被復雜”、“被保護”、“被盜夢”、“被杯具”的真情和實景嗎？
醒悟的張化橋終于承認，“沒有預測宏觀經濟指標的能力”。“曾經自以為聰明，做過很多取巧的事，但終究還是要虧錢”，還是需要回到“買股票就是買公司”的常識。他認為：第一，就是要找一個“好的生意”。“股票沒什么好研究的，研究的是背后的公司，它做的是不是一盤好生意，這最重要。”“我的工作就是守株待兔”。張化橋的醒悟，對于我們許多至今還在整天價圍繞著對無比復雜的政策動向的徒勞無益的猜測團團轉的自以為聰明的投資人，何嘗不是很好的啟發！
中國股民要走出政策市思維定勢，唯一的希望就是思想解放。至少在具體的投資之道上，無論如何，習以為常的政策市思維定勢不可能成為投資“護城河”，有時也需要來點逆向思維，才有可能跳出那些貌似充滿誘惑實質上充滿風險的政策市“陷阱”。