石油價(jià)格再次沖上90美元一桶。更重要的是,這次攻過90美元恐怕很難回頭。如果石油價(jià)格當(dāng)真剛性上漲,第二次“全球通脹危機(jī)”必將變成現(xiàn)實(shí)。第一次“全球通脹危機(jī)”發(fā)生在上世紀(jì)70年代,“中東戰(zhàn)爭”導(dǎo)致所謂的“石油供應(yīng)短缺”,引發(fā)石油價(jià)格暴漲,導(dǎo)致“全球通脹危機(jī)”。
嚴(yán)格地講,第一次“全球通脹危機(jī)”不是“通脹危機(jī)”,而是“石油危機(jī)”——是由于購買石油必須使用美元,而石油價(jià)格的暴漲,使得全世界對(duì)美元的需要相應(yīng)加大,近而使美元被動(dòng)性超發(fā)。
這是我們必須澄清的一個(gè)歷史事實(shí)。因?yàn)椋靶伦杂芍髁x學(xué)派”經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書、貨幣主義學(xué)派的教科書,一般都把“石油危機(jī)”后期“緊縮貨幣抑制通脹”當(dāng)作貨幣主義成功的經(jīng)典案例。其實(shí),這是嚴(yán)重地歪曲事實(shí)。
第一,石油和糧食是人類生活最基本必需品,它們的價(jià)格上漲會(huì)引發(fā)全社會(huì)所有商品價(jià)格的上漲,這是必須清晰認(rèn)知的事實(shí)。所以,當(dāng)時(shí)的物價(jià)普遍上漲的根源是石油價(jià)格暴漲,抑制價(jià)格上漲也應(yīng)當(dāng)從解決“石油危機(jī)”這個(gè)根源入手。而事實(shí)證明,上世紀(jì)70年代末期物價(jià)之所以回落,不是“加息”到20%的功勞,而是中東戰(zhàn)爭結(jié)束的必然結(jié)果。
第二,無視“因果關(guān)系”、放肆地緊縮貨幣,其結(jié)果是讓全球經(jīng)濟(jì)付出了“連續(xù)多年滯脹”巨大代價(jià)。隨之,實(shí)體經(jīng)濟(jì)幾乎全部遷往東方的發(fā)展中國家。
正是我們懂得如此嚴(yán)酷的歷史事實(shí),所以我們才對(duì)中國政府大聲疾呼,抑制輸入型通脹、供給不足造成的價(jià)格上漲,絕不能使用貨幣手段。
現(xiàn)在看,中央的決策已經(jīng)修正了過去的錯(cuò)誤,大體已經(jīng)走向正確的方向。不過,這時(shí)候我們可能不得不面對(duì)另一場災(zāi)難——全球性通脹危機(jī)。注意,今天的情況和上世紀(jì)70年代完全不同,今天是“真正的全球性通脹”。
為什么會(huì)做出這樣的判斷?很簡單,世界各國都在大量發(fā)行貨幣,這使得美元升值或貶值都將失真,國與國之間的貨幣強(qiáng)弱難以通過匯率表達(dá),但最終會(huì)通過商品價(jià)格獲得表達(dá)。這個(gè)表達(dá)就是:商品價(jià)格剛性上漲。
這件事對(duì)中國當(dāng)然不是好事。因?yàn)橹袊呢泿耪呤А还芫o縮到什么程度,都無法阻止價(jià)格的上漲。所以,醫(yī)治一觸即發(fā)的“全球性通脹危機(jī)”,必須世界各國一起緊縮貨幣,而不是個(gè)別國家。但現(xiàn)實(shí)恰恰相反,美、歐、日三大經(jīng)濟(jì)體全都在執(zhí)行“極度寬松”的貨幣政策,澳大利亞、加拿大、印度、巴西等前期已經(jīng)開始收緊貨幣的國家最近已經(jīng)停止了進(jìn)一步地緊縮。
對(duì)中國股票市場的投資者來說,“全球性通脹”是不是好事?這全憑中國政府的政策選擇。有兩種情況:第一,中國“非要抑制”這樣的通脹,無所不用其極地緊縮貨幣。這樣股市將立即下跌,不要指望實(shí)體經(jīng)濟(jì)還有什么希望,因?yàn)樗行枨蠖紝⒒癁闉跤小5诙袊捎谩翱浮钡姆绞剑谩搬尫艃r(jià)格傳導(dǎo)、提高居民收入”的辦法保住實(shí)體經(jīng)濟(jì),維護(hù)就業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定,那中國股市將“虛牛化實(shí)”,經(jīng)濟(jì)將良性運(yùn)行。