“十二五”規(guī)劃開局之年臨近，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策走向備受社會(huì)各界關(guān)注。近日，重要的宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)間點(diǎn)密集出現(xiàn)。
１２月１０日，一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京召開。會(huì)議提出，明年經(jīng)濟(jì)工作以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、有效性，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力加強(qiáng)自主創(chuàng)新，切實(shí)抓好節(jié)能減排，不斷深化改革開放，著力保障和改善民生，鞏固和擴(kuò)大應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)沖擊成果，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定。會(huì)議提出了六項(xiàng)明年經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)。
１２月１０日晚，為加強(qiáng)流動(dòng)性管理，適度調(diào)控貨幣信貸投放，中國人民銀行決定，從２０１０年１２月２０日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率０．５個(gè)百分點(diǎn)。這次上調(diào)大約能回收流動(dòng)性約３５００億—４０００億元，但市場流動(dòng)性依然過剩，通貨膨脹壓力繼續(xù)存在。
１２月１１日上午，１１月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布。一是工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長。１１月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長１３．３％，比１０月份加快０．２個(gè)百分點(diǎn)。二是城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)較快增長。１—１１月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資２１０６９８億元，同比增長２４．９％，比１—１０月份加快０．５個(gè)百分點(diǎn)。三是社會(huì)消費(fèi)品零售總額穩(wěn)定增長。１１月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額１３９１１億元，同比增長１８．７％，比１０月份加快０．１個(gè)百分點(diǎn)。四是居民消費(fèi)價(jià)格繼續(xù)上漲。１１月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲５．１％，環(huán)比上漲１．１％。
今年以來我國經(jīng)濟(jì)保持了平穩(wěn)較快的發(fā)展，取得了舉世矚目的成就。但國內(nèi)外發(fā)展環(huán)境日漸復(fù)雜，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了很多的困難和挑戰(zhàn)。
一是外部環(huán)境存在不確定性。總的來看，受次貸危機(jī)重創(chuàng)之后，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢曲折。主要經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率居高不下，居民消費(fèi)持續(xù)疲軟，經(jīng)濟(jì)增長乏力。新興經(jīng)濟(jì)體雖增長較快，但經(jīng)濟(jì)泡沫化加劇，同時(shí)通脹壓力普遍存在。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)影響全球經(jīng)濟(jì)，美國銀行抵押貸款債券回購壓力依然存在。
日本和美國等重新轉(zhuǎn)向量化寬松貨幣政策，使得全球流動(dòng)性過剩問題進(jìn)一步凸顯，進(jìn)而可能會(huì)加劇我國通貨膨脹。在弱勢(shì)美元政策帶動(dòng)下，各國紛紛干預(yù)外匯市場，貿(mào)易保護(hù)主義有繼續(xù)強(qiáng)化趨勢(shì)，貨幣戰(zhàn)乃至貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)加大。主要貨幣匯率劇烈波動(dòng)，加劇了國際金融市場的風(fēng)險(xiǎn)。一些國家采用加息政策，使得我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)難度加大。
二是近兩年通貨膨脹預(yù)期凸顯，通貨膨脹壓力加大。普遍認(rèn)為，當(dāng)前通貨膨脹預(yù)期及通貨膨脹壓力主要由流動(dòng)性沖擊、貨幣信貸存量激增、企業(yè)生產(chǎn)要素成本上漲、房地產(chǎn)價(jià)格呈現(xiàn)泡沫化、輸入型通脹壓力以及偶發(fā)性自然災(zāi)害等因素造成。通貨膨脹預(yù)期和通貨膨脹具有相互推動(dòng)作用。從投資需求的角度看，投資者對(duì)通貨膨脹的預(yù)期會(huì)使其擴(kuò)大投資實(shí)現(xiàn)保值，推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上漲，進(jìn)而通過成本渠道影響最終消費(fèi)品和服務(wù)的價(jià)格。而消費(fèi)和服務(wù)價(jià)格的上升又加強(qiáng)了投資者的通貨膨脹預(yù)期。從消費(fèi)需求的角度看，消費(fèi)者的通脹預(yù)期會(huì)降低當(dāng)前儲(chǔ)蓄增加消費(fèi)，消費(fèi)需求的沖擊引起物價(jià)上行。物價(jià)的上行反過來又會(huì)加深消費(fèi)者的通貨膨脹預(yù)期。
三是明年財(cái)政收支矛盾仍較突出。一方面，財(cái)政收入形勢(shì)不容樂觀。今年財(cái)政收入增長較快主要有兩個(gè)原因：進(jìn)口大幅增長和汽車銷售快速增長。這兩者帶來了進(jìn)口環(huán)節(jié)稅收、消費(fèi)稅和車輛購置稅的大幅增長，明年可能難以保持這種快速增長的局面。同時(shí)，多方面因素會(huì)導(dǎo)致財(cái)政收入減少。包括：受通貨膨脹、匯率等多方面因素的影響，企業(yè)利潤難以持續(xù)快速增長；房市、車市將呈現(xiàn)降溫態(tài)勢(shì)；國家將實(shí)施對(duì)小型微利企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策；國家將實(shí)施個(gè)人所得稅的減稅計(jì)劃。另一方面，財(cái)政支出壓力依然較大。基礎(chǔ)建設(shè)方面需要較大的投資規(guī)模，包括加強(qiáng)農(nóng)業(yè)、水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，城市化建設(shè)，支持受災(zāi)地區(qū)恢復(fù)重建，繼續(xù)完成在建項(xiàng)目等。而且明年一些國家經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)將需要加大財(cái)政投入。主要有：進(jìn)一步加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，切實(shí)保障和改善民生，擴(kuò)大消費(fèi)需求，推進(jìn)教育和醫(yī)藥衛(wèi)生體制、收入分配和社會(huì)保障制度等重點(diǎn)領(lǐng)域改革，推進(jìn)發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，加大對(duì)革命老區(qū)、民族地區(qū)、邊疆地區(qū)、貧困地區(qū)扶持力度等。
四是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變困難重重。從國內(nèi)看，一些長期積累的深層次矛盾還沒有得到有效解決，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題仍比較突出。當(dāng)前促進(jìn)農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展和農(nóng)民持續(xù)增收的難度加大，保障和改善民生的任務(wù)繁重。貿(mào)易順差、社會(huì)發(fā)展滯后等這些制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的因素依然存在。
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宏觀經(jīng)濟(jì)政策預(yù)測(cè) |
雖然中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出在２０１１年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，但預(yù)計(jì)在操作層面會(huì)有一定的調(diào)整。考慮到明年政府的稅收優(yōu)惠減少以及刺激性開支減少，預(yù)計(jì)財(cái)政擴(kuò)張的力度將減弱。財(cái)政支持政策將主要集中于消費(fèi)、節(jié)能環(huán)保和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。固定資產(chǎn)投資增長在明年可能出現(xiàn)明顯分化，其中農(nóng)業(yè)、水利、保障性住房、社會(huì)福利、環(huán)境保護(hù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的增長可能較快，而鋼鐵、水泥及其他產(chǎn)能過剩行業(yè)的增速可能趨緩。對(duì)于穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，未來政府或?qū)⒊雠_(tái)更多穩(wěn)定價(jià)格的措施，例如提高對(duì)農(nóng)民的補(bǔ)貼等。
就貨幣政策而言，考慮到政府對(duì)當(dāng)前日益加劇的通脹壓力的擔(dān)憂，明年將采用穩(wěn)健的貨幣政策。流動(dòng)性管理將是控制通脹的關(guān)鍵。對(duì)于備受關(guān)注的加息問題，隨著年終的臨近，年內(nèi)再次加息的可能性越來越小，明年繼續(xù)加息的可能性很大。存款準(zhǔn)備金率可能會(huì)繼續(xù)上調(diào)以收縮流動(dòng)性，同時(shí)信貸投放增速將放緩。由于需要穩(wěn)健貨幣政策來保證明年經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長的目標(biāo)，貨幣供應(yīng)量的增長將保持滿足經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所需要的速度。
２０１１年ＧＤＰ增速將呈現(xiàn)“前低后高”的特征，預(yù)計(jì)全年增速將超９％。投資、出口小幅回落，而消費(fèi)則穩(wěn)中趨旺。
２０１１年的通脹形勢(shì)較為嚴(yán)峻，從翹尾因素來分析，將出現(xiàn)２００８年之后的高點(diǎn)。就現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)體系而言，預(yù)計(jì)２０１１年的ＣＰＩ水平維持在４％—４．５％之間。其中，通脹形勢(shì)最為嚴(yán)峻的時(shí)期為上半年，或會(huì)出現(xiàn)５．３％甚至更高的全年高點(diǎn)。
貨幣政策方面，在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和抑制通脹的雙重目標(biāo)約束下，預(yù)計(jì)全年信貸投放增速將回落至１３％—１４％，全年信貸投放總額在６．５萬億左右，Ｍ１、Ｍ２的同比增幅將下滑至１５％—１７％之間，流動(dòng)性泛濫的形勢(shì)會(huì)得到一定程度的控制。從目前形勢(shì)看，如果各種行政手段無法有效抑制通貨膨脹和熱錢涌入，央行仍可能繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此外，預(yù)計(jì)明年上半年仍有一到兩次加息機(jī)會(huì)。
人民幣匯率走勢(shì)方面，綜合考慮經(jīng)濟(jì)、政治和外交等多重因素，人民幣匯率仍將保持“小幅升值”的步伐。