總體策劃：
洪正華 國家開發銀行研究院副院長
范劍平
國家信息中心經濟預測部主任
程培松 上海證券報副總編輯
課題組長：
洪正華 國家開發銀行研究院副院長
王遠鴻
國家信息中心經濟預測部處長
鄒民生 上海證券報首席編輯
課題組成員：
劉文濤、杜帥、吳斌、李若愚、徐平生、
劉玉紅、紀小慧
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10月份，綜合反映宏觀經濟運行現狀的一致合成指數和預測未來經濟走勢的先行合成指數繼續下降。這兩個指數已分別持續11個月和10個月向下。10月份，綜合警情指數為69，處于綠燈區。10個警情指標中，CPI、財政收入增速、發電量增速、工業增加值增速、固定資產投資累計增速5個指標處于“正�！钡木G燈區；人民幣各項貸款增速、進出口總額、消費品零售額實際增速3個指標處于“趨熱”的黃燈區；M1、工業企業銷售收入2個指標處于“過熱”的紅燈區。
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預計，未來我國經濟增速將穩步放緩，經濟景氣將在正常區間繼續回落。從國際環境看，不平衡、不穩定因素仍然存在，未來形勢并不樂觀。從國內環境看，目前投資和消費需求保持較快增長，企業和居民的信心與收入預期普遍向好。但世界經濟的不確定使我國的出口面臨困難。在通脹預期升溫、物價上漲壓力加大的情況下，宏觀調控需要在“保增長、調結構和管理通脹預期”這三大任務間進行謹慎權衡與微調。
1、一致和先行指數持續下探。
10月份，反映當前宏觀經濟運行情況的一致合成指數和描述未來經濟走勢的先行合成指數均繼續下降。截至目前，先行指數和一致指數維持向下的態勢已分別持續了11個月和10個月。
在構成一致合成指數的5個指標中，經過季節調整后的財政收入增速、工業增加值增速、發電量增速、社會消費品零售總額實際增速和固定資產投資累計增速均繼續保持回落態勢。在先行合成指數的4個構成指標中，經過季節調整后的粗鋼增速、沿海港口貨物吞吐量增速和M1增速繼續回落，產成品資金占用（逆轉）保持升勢。
2、綜合警情指數穩定于綠燈區上沿。
10月份，綜合警情指數數值為69，處于綠燈區。從構成綜合警情指數的10個指標的走勢看，經過季節調整，除CPI維持升勢外，各項貸款增速出現反彈，包括固定資產投資累計增速、社會消費品零售總額實際增速、M1增速、工業增加值、財政收入、進出口總額和發電量增速、工業企業銷售收入在內的其他8個指標均繼續下降。
10月份，十個警情指標中，CPI、財政收入增速、發電量增速、工業增加值增速、固定資產投資累計增速五個指標處于“正�！钡木G燈區，人民幣各項貸款增速、進出口總額、消費品零售額實際增速三個指標處于“趨熱”的黃燈區，M1、工業企業銷售收入兩個指標處于“過熱”的紅燈區。
未來我國經濟增速將穩步放緩，經濟景氣將在正常區間繼續回落。
從國際環境看，不平衡、不穩定因素仍然存在，未來形勢并不樂觀。全球經濟復蘇步伐在放緩，美國經濟復蘇勢頭疲弱，日本經濟復蘇“停滯不前”，歐元區雖然經濟增長相對強勁，但內部各國經濟發展失衡進一步加劇，主權債務風險以及各國為削減財政赤字而進行財政緊縮都對其經濟復蘇進程構成威脅。美日等發達國家實行極度寬松的貨幣政策，使國際金融市場充斥著過多的流動性，也導致國際資本加速流入新興市場國家，加劇其國內資產價格泡沫和通貨膨脹壓力。
從國內環境看，目前投資和消費需求保持較快增長，企業和居民的信心與收入預期普遍向好；未來隨著“十二五”規劃逐步實施，各地重大規劃項目陸續開工建設，向居民傾斜的收入分配改革推進，國內需求有望保持活躍，實現平穩增長。但世界經濟形勢的不確定使我國未來的出口增長面臨一定的困難。
此外，我國政府刺激經濟增長的政策正逐步由應對危機型向常規型回歸，政策的刺激力度和效應都在減弱；節能減排、經濟結構調整的全面推進將對粗放式經濟增長形成約束；房地產調控堅持不放松，中心城市汽車市場日趨飽和使汽車和房地產兩大消費主力增勢放緩。
綜合各方面因素判斷，我國經濟增速將繼續放緩，經濟景氣度將持續回落。一致指數和先行指數的走勢表明目前經濟增長放緩的勢頭將延續，綜合警情指數與上月基本持平，多數警情指標回落并處于綠燈區，表明目前宏觀經濟總體運行處于正常區間，而且經濟回落勢頭有趨穩的跡象。在經濟增速穩步放緩的同時，社會通脹預期升溫，物價上漲壓力加大，宏觀調控需要在“保持經濟平穩較快增長、調整經濟結構和管理通脹預期”三大任務間進行權衡和微調。
1．工業增加值增速繼續回落。
10月份，規模以上工業增加值同比增長13.1%，同比增速比9月份回落0.2個百分點，繼續在年初以來的持續回落態勢中運行。季節調整后，規模以上工業增加值繼續下行，已經降至正常的綠燈區中部。
輕、重工業生產均略有回落。10月份，輕工業增加值同比增長12.9%，比上月回落0.1個百分點；重工業增長13.2%，比上月回落0.2個百分點。
東、中部地區增速回落，西部增速加快。10月份，東、中部地區工業增加值同比增長12%和15.8%，比上月回落0.6和0.5個百分點；西部地區工業增加值增長14%，比上月加快達1.8個百分點。
高耗能行業回落速度繼續快于全部工業。10月份，六大高耗能行業增加值同比增長9.3%，比上月回落0.4個百分點，回落速度高于全部工業0.2個百分點。
工業產品出口形勢較好。10月份，工業品出口交貨值同比增長21.6%，比上月加快0.1個百分點。工業企業產品銷售不甚理想。10月份，工業企業產品銷售率為97.8%，比上年同月下降0.3個百分點。
2．城鎮固定資產投資當月同比增速出現反彈。
城鎮固定資產投資累計同比增速繼續回落。1-10月份，城鎮固定資產投資同比增長24.4%，比1-9月份回落0.1個百分點。季節調整后，城鎮固定資產投資累計同比增速小幅下行，繼續在綠燈區上部運行。
城鎮固定資產投資當月同比增速出現反彈。10月份，城鎮固定資產投資完成21706.52億元，同比增長23.6%，比上月提高0.8個百分點。地方項目投資平穩增長是當月城鎮固定資產投資同比增速再度反彈的關鍵因素。
房地產開發投資當月同比增速繼續回升。10月當月，房地產開發投資增長37.0%，當月同比增速比9月份提高2個百分點，連續三個月當月同比增速回升。
工業投資當月同比增速提高幅度較大。10月份，當月完成工業投資同比增長24.2%，當月同比增速比9月份加快達3.7個百分點。高耗能行業投資增速持續快速回落。10月份，高耗能行業投資當月同比增長11.5%，比9月份回落1.7個百分點。
未來固定資產投資增速仍將呈下滑態勢。從施工和新開工項目情況看，1-10月份，新開工項目280276個，同比減少13136個；新開工項目計劃總投資154270億元，同比增長23.8%。
3．社會消費品零售額當月實際同比增速快速回落。
社會消費品零售額名義增速小幅回落，但實際增速快速下降。10月份，社會消費品零售總額14284.8億元，同比增長18.6%，比9月份小幅回落0.2個百分點。但是，由于10月份商品零售價格同比漲幅從上月的3%大幅提高到3.9%，剔除價格因素后，社會消費品零售額當月實際同比增長僅為14.1%，比9月份下降達1.2個百分點。季節調整后，社會消費品零售當月實際同比增速繼續下行，已回落至黃燈區中部。
10月份，社會消費品零售主要高增長的領域仍然集中在：金銀珠寶代表的奢侈品、汽車及相關石油消費、通訊以及吃穿類的生活必須消費品。通脹預期的高升和金屬商品市場的快速上漲毫無疑問是餐飲消費和奢侈品消費高增長的原因，而汽車消費延續強勢，或于即將于年底到期的汽車購置優惠政策有關。
4．進口同比增速小幅反彈，出口同比增速繼續回落。
10月份，我國進出口總額2448億美元，同比增長24%。季節調整后，進出口總額同比增速繼續快速下行，從黃燈區上沿大幅下滑至黃燈區下沿。其中，出口1360億美元，同比增長22.9%，比上月減緩2.2個百分點，環比下降6.2%；進口1088億美元，同比增長25.3%，比上月加快1.2個百分點，環比下降15%。
能源原材料進口量增長有限，部分品種出現下降。原油進口大幅下降，鐵礦砂進口有所減少。機電產品、高新技術產品出口繼續快速下滑。10月份，機電產品出口額827億美元，同比增長21.1%，同比增速較上月回落達4.8個百分點，連續五個月快速回落；高新技術產品出口額456億美元，增長16.3%，同比增速較上月回落達8.8個百分點。機電產品出口增速的持續快速下滑反映了當前全球制造業增長的萎縮，值得重視。
5．新增人民幣信貸繼續保持較高規模。
10月末，金融機構人民幣貸款余額46.87萬億元，同比增長19.3%，比上月末高0.7個百分點。季節調整后，金融機構人民幣貸款余額同比增速連續四個月小幅反彈，在黃燈區上部運行。10月份，當月人民幣貸款增加達5877億元，同比多增3347億元，僅比上月少增78億元，并未如預期出現較大規模萎縮。
實體經濟部門信貸需求強勁是新增人民幣信貸規模難以萎縮的主要原因。10月份，非金融企業及其他部門貸款增加4222億元，比9月份增加達854億元。10月份，住戶貸款增加1656億元，比上月少增814億元。其中，中長期貸款增加1189億元，比上月少增337億元。
6.貨幣供應量增速出現反彈。
10月末，廣義貨幣(M2)余額69.98萬億元,同比增長19.3%，增幅比上月高0.3個百分點；狹義貨幣(M1)余額25.33萬億元,同比增長22.1%，增幅比上月高1.2個百分點。季節調整后，M1月末余額同比增速下行速度大大放緩，繼續在紅燈區運行。
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月份貨幣余額增速回升主要源于近期國內信貸投放規模較高和外匯占款的激增。一方面，當月本外幣貸款增加6228億元，同比多增2589億元；另一方面，10月當月新增外匯占款高達5190.47億元人民幣，刷新30個月以來的最高紀錄，僅次于2008年4月的5251億元。
7. 居民消費價格由結構性上漲向全面上漲演變，通脹壓力進一步顯現。
10月份，CPI同比上漲4.4%，漲幅比9月份擴大達0.8個百分點，遠超預期。季節調整后，CPI同比漲幅持續上行至綠燈區上部。其中，城市上漲4.2%，農村上漲4.7%；食品價格上漲10.1%，非食品價格上漲1.6%；消費品價格上漲5.0%，服務項目價格上漲2.5%。
CPI環比漲幅大幅超過歷史同期平均水平，并初步呈現全面上漲特點。10月份，CPI環比上漲0.7%，比1995-2009年15年間同期平均環比漲幅高出0.7個百分點。10月份，除食品價格上漲達1.1%外，非食品價格也出現上漲，環比上漲達0.4%，這是當月居民消費價格上漲的一個鮮明現象，值得重視。另外，消費品價格上漲0.7%，服務項目價格上漲0.4%，兩者都出現較大環比漲幅，也是十分值得重視。
8．財政收入增速繼續反彈。
10月份，全國財政收入7860.31億元，比去年同月增加1015.38億元，增長14.8%，同比增速比上月提高2.7個百分點。其中，中央本級收入4132.31億元，增長8.6%；地方本級收入3728億元，增長22.6%。季節調整后，全國財政收入同比增速在綠燈區小幅下行。
從稅收收入看，10月份國內增值稅同比增長18.5%，國內消費稅同比增長6.7%，營業稅同比增長16.6%，企業所得稅同比下降8.6%，個人所得稅同比增長22.4%，進口貨物增值稅、消費稅同比增長35.3%，關稅同比增長31.9%，車輛購置稅同比增長44.1%，出口退稅同比增長59.2%、相應減少財政收入。
9.發電量增速繼續大幅回落。
10月份，規模以上工業企業發電量同比增長5.9%，比上月回落2.2個百分點。季節調整后，規模以上發電量同比增速持續大幅下行，已大幅下滑至綠燈區下部。