歐洲債務危機一波未平，一波又起，這不得不讓人們反思，究竟是什么原因讓歐洲大地不得安生，債務危機接踵而至，其實只要看一看近十幾年來歐洲一些國家的經濟轉型，就能發現其債務危機的病根。
先說冰島，人口不過32萬，可冰島的人均GDP位列世界第四，這是靠畸形的金融業刺激而成的。多少世紀以來，漁業一直是冰島的主要經濟支柱，近幾年來，喜歡冒險的冰島人也開始做起“金元帝國”的大夢，他們帶著以往在海洋時代的粗獷激情，投身到金融行業中，憑借狂熱的投機欲望和近乎攫取的手段從海外大量借貸，銀行的規模迅速膨脹，讓國家經濟的其他行業面有赧色。正是金融業孤軍深入的快速發展導致冰島陷入困境，外債一度超過1383億美元，銀行的海外儲戶遠遠超過了冰島的人口。
再看希臘，6年前，奧運圣火繼百年之后在希臘雅典重新點燃，而花費的90億歐元巨款或許成為希臘政府嚴重債務的誘因之一。當初希臘加入歐元區時是通過欺騙手段，與投資銀行高盛勾結在一塊，搞了虛假的財務報表。歐元區規定成員國的財政赤字不得高于3%，負債率不得高于60%。高盛當時搞出了一個“掉期交易”，雖然是債務性質卻不會出現在當時的債務表上，最終在賬面上大都符合歐元區的標準。但希臘國庫空虛卻是客觀存在，只得大舉借債，截至2009年底，希臘債務與GDP比值達124.9%，位居歐盟成員國之首；赤字與GDP比值達13.6%，位居歐盟成員國第二位。
至于愛爾蘭，在過去的15年里，愛爾蘭創造出令世人矚目的經濟快速發展的“凱爾特虎”奇跡（愛爾蘭人屬凱爾特人種），其“秘密武器”正是別具一格的金融服務業。愛爾蘭原本是農牧為主的國家，全國土地四分之三為草地和牧場，被稱為“歐洲的農村”。也許是“面朝黃土背朝天”的勞作太過辛苦，于是就像冰島人放棄海洋捕撈一樣，從上個世紀八十年代末起，愛爾蘭人開始鐘情于不費體力的金融服務業。1987年愛爾蘭政府在都柏林設立了國際金融服務中心。有450余家國際機構在此經營金融業務，在國際金融中心項目下有700多個獨立實體經營相關業務。全球銀行50強中有一半以上在此設有機構。愛爾蘭金融業的非理性繁榮將自己緊緊地捆綁在國際金融家的戰車上。2009年6月，國際貨幣基金組織就預測，2010年全年，愛爾蘭各銀行虧損總額可能高達350億歐元，占GDP的20%左右。目前愛爾蘭5家本土銀行的資本金短缺總額估計高達320億歐元。愛爾蘭瘋狂的金融大潮最終釀成災難。作為歐盟中僅次于盧森堡的第二富裕國家，愛爾蘭在過去的15年間創下的經濟增長的繁華在全球金融危機的打擊下，成為明日黃花。
通過對上述3個歐洲國家經濟的剖析，我們不難看出，盡管他們發生債務危機的表現不盡相同，但病根卻是一個，就是實體經濟脆弱，財政赤字致債臺高筑，負債總量和GDP之比嚴重失調，債務超出國家償還能力。
而債務危機背后真正的問題還在于生產率，缺乏經濟競爭力和可持續發展的能力，以至于難以有效抵御全球金融經濟危機的沖擊。