|
上周四（11月11日）下午，中石油和中石化沖擊漲停，大勢反而急轉而下，次日滬深兩市更是全面暴跌。“兩桶油”拉高似乎成為掩護主力出貨的工具。本周一，滬深兩市略有反彈，但反彈先鋒仍是創業板和中小盤股票，其他起色不大。昨天（11月16日），大盤繼續下探，創業板下跌幅度相對較小，而眾多大盤藍籌基本是終點又回到起點。
相對于不少中小盤股仍然保持翻番戰果，大盤藍籌漲少跌多特點，讓包括藍籌持有者在內的市場投資人都覺得藍籌難有出息，并形成一種思維定勢，即只要“風格轉換”之時也就是階段性頂部到來之時，由此“投資風格轉換”似乎已成奢望。
大盤藍籌股遭冷遇，與當前主力厚此薄彼的投資思路有關。大盤藍籌一般主力已難操縱，中小盤股卻很容易，這是市場熱炒中小盤股的根本原因。基金作為最具實力的投資群體，其炒作中小盤股的風格延續了抱團炒作老辦法。截至9月30日，海寧皮城前十大流通股東有9家為基金，合計持有流通股比例達41.86%，這類由基金基本控盤的個股，只需很少的成交就可將股價打至漲停。其實，基金轉向小股票早已露出端倪，比如，截至今年二季度末，在中小板443只已發行的股票中，基金持有其中的381只，持股市值從去年末的1311億元增至1672億元，基金持有中小板股票市值占基金凈值比重達12.27％，超過中小板所占權重5.44個百分點，基金對中小板早就明顯超配。當然，中小板、創業板不少為家族企業或私人企業，部分機構熱衷中小盤，也不排除有更多隱秘的因素。
為扭轉市場這種畸輕畸重的失衡局面，筆者有如下想法，現提出來供大家參考：
首先，考慮對基金投資高市盈率中小股票設定限制。按說，基金作為市場主體對投資品種理應有選擇的自由，但公募基金操作更應考慮基金持有人的利益和市場整體利益。在一個畸形的市場，基金管理人放著10倍市盈率的大盤股不買，偏要投入到100倍市盈率的中小股票上，然后再用后發基金繼續制造泡沫，美其名曰買成長性和未來，但泡沫總有破滅之時，如此基金持有人利益將被置于高風險境地。
其次，應限制做殼賣殼行為。中小盤公司不管業績好壞，年復一年送轉股份，逐漸變成績平或垃圾大盤股，殼做大后的一個直接好處，就是殼價值的提升。比如銀廣夏公司經過多次送轉股本急劇膨脹，盡管目前為負資產空殼公司，然而市值卻達40多億，這確實是A股市場一大奇觀。因此，應設法限制績平公司轉增股本等行為，并盡快完善退市機制。
其三，盡快增加中小盤股票的供應量。目前大型國企、央企不少已上市，剩下的上市資源不多，而中小板、創業板上市門檻還比較高，目前容量還太小，為此不妨適當降低中小板和創業板上市門檻，加快公司上市速度，這樣既能讓充沛的流動性為更多公司分享，也能降低當前中小板和創業板的估值水平。同時，大力發展三板市場，完善多層次資本市場體系，分散流動性對股市的壓力。
其四，大盤藍籌一般會定期分紅，但征收紅利稅使得分紅公司其投資價值反而降低。其實投資者得到的紅利是上市公司稅后凈利潤的一部分，征收紅利稅，在學界一直有爭議。為更有效提升藍籌股投資價值，促使市場投資風格真正轉換，建議考慮取消紅利稅。
|